هل أصبح تضخم الخدمات في المملكة المتحدة أخيراً على المسار الصحيح؟
وكان الارتفاع الأقل من المتوقع في التضخم في المملكة المتحدة، إلى 2.2 في المائة، في يوليو/تموز يرجع في جزء كبير منه إلى الانخفاض الحاد في نمو أسعار الخدمات الذي وصل إلى 5.2 في المائة، بانخفاض عن 5.7 في المائة في يونيو/حزيران.
وظل تضخم الخدمات، وهو مقياس لضغوط الأسعار المحلية، مرتفعا بشكل عنيد خلال العام الماضي، وتجاوز مرارا وتكرارا توقعات بنك إنجلترا، حتى مع انخفاض التضخم الرئيسي بسرعة.
إن ثباته، الذي يعكس النمو القوي للأجور في القطاعات كثيفة العمالة في الاقتصاد، جعل صناع السياسات حذرين بشأن خفض أسعار الفائدة – ولكن هل يمكن أن يتغير هذا الآن؟
ماذا تعلمنا عن تضخم الخدمات يوم الأربعاء؟
وكانت قراءة تضخم الخدمات البالغة 5.2 في المائة الشهر الماضي أقل من أي توقعات وتعني أن المقياس انخفض إلى أدنى مستوى له منذ يونيو 2022.
وكان بنك إنجلترا توقع انخفاضا من 5.7 في المائة إلى 5.6 في المائة، في حين أعطت أغلبية من 16 اقتصاديا مستقلا استطلعت رويترز آراءهم تقديرا بنسبة 5.5 في المائة.
ويمثل هذا الرقم، الذي نشره مكتب الإحصاءات الوطنية، مفاجأة إيجابية بعد أن ظل نمو أسعار الخدمات دون تغيير أعلى من المتوقع عند 5.7 في المائة في يونيو ومايو.
قبل يوم الأربعاء، كان تضخم الخدمات يتراجع من ذروته البالغة 7.4 في المائة في تموز (يوليو) من العام الماضي – لكن الانخفاض كان بطيئا وغير مؤكد.
وجاءت أحدث أرقام التضخم بعد يوم من بيانات منفصلة لمكتب الإحصاءات الوطنية أظهرت أن نمو الأجور السنوي، باستثناء المكافآت، تباطأ إلى 5.4 في المائة في الأشهر الثلاثة حتى يونيو، بانخفاض من 5.8 في المائة في الأشهر الثلاثة حتى مايو. وهذا هو أدنى مستوى له منذ عامين تقريبًا.
لماذا انخفض بشكل حاد في يوليو؟
وكان الانخفاض الحاد في معدل ارتفاع الأسعار في المطاعم والفنادق هو أكبر مساهم في انخفاض تضخم الخدمات.
وتباطأ النمو السنوي في أسعار الفنادق بشكل حاد إلى 3.2 في المائة في يوليو/تموز بعد ارتفاعه إلى 9.9 في المائة في يونيو/حزيران. وبلغ متوسطهم 5.4 في المائة في الأشهر الستة السابقة.
وأشار بعض الاقتصاديين إلى تأثير الجولة الموسيقية للمغنية الأمريكية تايلور سويفت على تقلبات ارتفاع أسعار الفنادق. ومع ذلك، قال مكتب الإحصاءات الوطني إن مواعيد الحفلات لا تتطابق مع توقيت جمع البيانات.
وتحول نمو الأسعار في خدمات النقل إلى مستوى سلبي للمرة الأولى منذ أغسطس 2020، مدعوما بالانكماش الحاد في المعدل السنوي لنمو أسعار تذاكر الطيران، وهي فئة متقلبة.
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو إلى تعطيل JavaScript في متصفحك.
وانخفضت ارتفاعات أسعار الخدمات الترفيهية والثقافية، مثل تذاكر السينما والحفلات الموسيقية والرياضة، إلى 5.9 في المائة في يوليو من 6.5 في المائة في يونيو. وكانت الاتصالات، التي تشمل صفقات الهاتف المحمول، العنصر الكبير الوحيد في سلة الخدمات الذي سجل ارتفاعا في التضخم السنوي.
لماذا يراقب صناع السياسات تضخم الخدمات عن كثب؟
جنبا إلى جنب مع أقرانهم في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي، كان صناع السياسة في بنك إنجلترا يراقبون تضخم الخدمات عن كثب.
ويرى واضعو أسعار الفائدة في المملكة المتحدة أنها مقياس أفضل لضغوط الأسعار المحلية، والتي يمكنهم معالجتها من خلال السياسة النقدية. وكانت هذه هي الحال بشكل خاص على مدى الأعوام الثلاثة الماضية، حيث أدى ارتفاع أسعار الغاز والحبوب إلى ارتفاع تضخم أسعار الطاقة والغذاء إلى أعلى مستوياته منذ عدة عقود من الزمن.
كاثرين مان، عضو لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا، والتي صوتت باستمرار لصالح تثبيت أسعار الفائدة، أشارت هذا الأسبوع إلى نمو الأسعار في الخدمات باعتباره أحد أسباب القلق بشأن المسار المستقبلي للتضخم الإجمالي في المملكة المتحدة.
وقالت لصحيفة فاينانشيال تايمز: “ترتبط الخدمات بشكل مهم للغاية بتطورات الأجور، ولا تزال تطورات الأجور أكثر قوة مما يتوقعه أي من نماذجنا”.
قال هيو بيل، كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا، الشهر الماضي، إنه “من الصعب الاعتراض على الحجة القائلة بأن استمرار التضخم في المملكة المتحدة مستمر في إثبات استمراره” وأن لجنة السياسة النقدية كان عليها التأكد من أن “الديناميكية المستمرة في مؤشرات التضخم الأخيرة” كانت “” منقوصة من النظام”.
وكان كل من مان وبيل من بين أربعة أعضاء في لجنة السياسة النقدية الذين صوتوا ضد الأعضاء الخمسة الآخرين على خفض سعر الفائدة القياسي من 5.25 في المائة إلى 5 في المائة هذا الشهر.
ماذا يعني هذا بالنسبة لخفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة؟
وقال العديد من الاقتصاديين إن انخفاض تضخم الخدمات من المحتمل أن يمهد الطريق أمام بنك إنجلترا لخفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام.
وقال فيليب شو، الخبير الاقتصادي في شركة إنفيستيك الاستشارية، إن الأرقام جعلت خفض سعر الفائدة القياسي “أكثر احتمالاً…”. . . خاصة وأن نمو الأجور في القطاع الخاص أظهر علامات اعتدال في الآونة الأخيرة.
وقالت روث جريجوري، الخبيرة الاقتصادية في شركة كابيتال إيكونوميكس، إن البيانات “قد لا تخفف بالكامل من مخاوف البنك بشأن ضغوط الأسعار المستمرة”.
لكنها أضافت أنها تشير إلى أن التضخم الرئيسي “سيعود إلى ما دون هدف 2 في المائة العام المقبل وأن أسعار الفائدة ستنخفض بشكل أكبر وأسرع مما تتوقعه الأسواق”.
وزادت الأسواق من رهاناتها على المزيد من تخفيضات الفائدة هذا العام بعد نشر البيانات. لكن الأرقام لم تكن كافية للإشارة إلى خفض فوري في الاجتماع المقبل للجنة السياسة النقدية في سبتمبر/أيلول.
وقال ديفيد موير، كبير الاقتصاديين في شركة موديز أناليتيكس للأبحاث، إن البيانات “ربما لا تكون كافية لتحفيز خفض آخر لسعر الفائدة” في سبتمبر.
وأضاف: “لا يزال تضخم الخدمات مرتفعًا بشكل غير مريح، وقد بدأ بالفعل في خفض أسعار الفائدة، ويمكن للجنة السياسة النقدية الانتظار حتى نوفمبر لخفض أسعار الفائدة مرة أخرى، عندما يكون من الواضح أن المخاطر الصعودية حول توقعات التضخم تنحسر”.
اكتشاف المزيد من موقع تجاربنا
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
