الدولار يصل إلى أدنى مستوى خلال العام مع استعداد المتداولين لخفض أسعار الفائدة

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

سجل الدولار أدنى مستوى له منذ بداية العام يوم الثلاثاء، مع ترقب المستثمرين لبدء مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) في خفض أسعار الفائدة وتلاشي عمليات البيع في أغسطس التي أثارت فزع الأسواق.

انخفضت العملة الأمريكية بنسبة 2.2 في المائة مقابل سلة من العملات المنافسة هذا الشهر – لتعود إلى مستوى لم نشهده منذ أول يوم تداول في كانون الثاني (يناير) – حيث يتوقع المستثمرون أن يخفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة الشهر المقبل.

ويأتي ضعف الدولار الأمريكي مع تعافي مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تقريبًا جميع خسائره التي تكبدها منذ أوائل أغسطس بعد تقرير الوظائف الأمريكي الضعيف والمخاوف من ركود وشيك. ومنذ ذلك الحين، دفعت الأسواق الأكثر هدوءاً والبيانات الاقتصادية الأكثر استدامة المستثمرين إلى الأصول “المحفوفة بالمخاطر”.

“السوق تتطلع إلى هبوط سلس وتخفيضات في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. . . وقال أثناسيوس فامفاكيديس، رئيس استراتيجية الصرف الأجنبي لمجموعة العشرة في بنك أوف أمريكا، إن هذا أمر سلبي بالنسبة للدولار.

يتطلع المستثمرون الآن إلى الخطاب الذي طال انتظاره من قبل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول في ندوة جاكسون هول يوم الجمعة، حيث من المتوقع أن يضع أدلة على الطريق أمام أسعار الفائدة الأمريكية.

تقوم الأسواق بتسعير تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار ثلاث أو أربع نقاط بحلول نهاية العام بعد أن أعادت أرقام مبيعات التجزئة القوية الثقة في إمكانية تجنب الركود الوشيك. وقد سارع التجار إلى تسعير ما يقرب من خمسة تخفيضات هذا العام بعد تقرير الوظائف الناعمة.

وأضاف فامفاكديس أن الإنفاق الاستهلاكي القوي، إلى جانب التفاؤل بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في تقديم تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة هذا العام، كان “جيدًا للمعنويات تجاه المخاطرة” ولكن ليس للدولار لأن “العملة الأمريكية لا تزال مبالغ فيها”.

ويأتي تراجع الدولار بعد أن ارتفع 4.4 في المائة في النصف الأول من العام، حيث فاجأت مرونة الاقتصاد الأمريكي المستثمرين الذين توقعوا تخفيضات بأكثر من ستة ربع نقطة في عام 2024 في بداية العام.

لكن مؤشر تغير البيانات الصادر عن سيتي بنك في الولايات المتحدة أشار اعتبارا من أواخر يونيو (حزيران) إلى أن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة يتباطأ بشكل أسرع من الاقتصادات المتقدمة الأخرى مقارنة بالعام الماضي.

ومنذ ذلك الحين، تسارعت وتيرة ضعف الدولار. وقال سيتي إن عملاء صناديق التحوط التابعة له ظلوا بائعين صافيين ثابتين للدولار الأمريكي منذ 7 أغسطس مع تعافي الرغبة في المخاطرة. يعد مؤشر تحديد موقع الدولار الأمريكي للبنك حاليًا هو الأكثر هبوطًا منذ مايو 2021.

قالت جين فولي، رئيسة قسم النقد الأجنبي في رابوبنك: “لقد توقعنا حدوث ركود معتدل بالنسبة للولايات المتحدة – الاقتصاد يتباطأ بالتأكيد ويتقارب مع الدول الأخرى”.

وأضافت أن اليورو – أكبر منافس للدولار – كان “مرنا حقا” حيث ارتفع بنسبة 3 في المائة مقابل الدولار منذ أوائل تموز (يوليو) على الرغم من ضعف التصنيع الألماني وتباطؤ الطلب من الصين.

وقد تعززت انخفاضات الدولار بسبب تفكيك عمليات “التداول المحمول” الشائعة، والتي اقترض المستثمرون من خلالها الين لتمويل شراء الدولار ذي العائد المرتفع، الأمر الذي دفع العملة اليابانية إلى الارتفاع بنسبة 7 في المائة مقابل العملة الأمريكية خلال الشهر الماضي.

وصلت الرهانات ضد الين إلى أقصى مستوياتها منذ عام 2007 في الشهر الماضي، وفقًا لبيانات من لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية، لكنها انهارت بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة وتحولت إلى مركز طويل الأسبوع الماضي للمرة الأولى منذ عام 2001.

“لقد تحركت مراكز الدولار إلى الاستقرار ولكنها ليست قريبة من التوسع – والسؤال الآن لبقية العام هو: هل تريد البيع على المكشوف على الدولار؟” قال كريس تورنر، رئيس قسم الأبحاث في ING.

وقال ستيت ستريت، أحد أكبر بنوك الحفظ في العالم، إن مديري الأصول تأرجحوا بين المعنويات الإيجابية للغاية بشأن الدولار إلى الحياد على مدى العامين الماضيين وما زالوا فوق الحياد بشكل مريح على الرغم من وصولهم إلى أدنى مستوى لهم منذ أبريل.

وقال مايكل ميتكالف، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي العالمية في ستيت ستريت: “إن وجهة نظر الدولار الأمريكي لم تتمحور بشكل كامل بعد، وقد لا يحدث ذلك حتى نحصل على رؤية أوضح لوتيرة وعمق دورة التيسير الفيدرالية”.