يسلط محضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي الضوء على الانفتاح على خفض أسعار الفائدة في سبتمبر

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

قلل واضعو أسعار الفائدة في منطقة اليورو من المخاوف من أن التضخم في المنطقة قد يظل مرتفعًا بشكل غير مريح، حيث ذكر محضر التصويت في يوليو أن المسؤولين لديهم “عقل متفتح” لخفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة المقبل.

تم إجراء التصويت في شهر يوليو، والذي أبقى فيه البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة القياسي على الودائع عند 3.75 في المائة، وسط إشارات على أن ضغوط الأسعار الأساسية قد تظل أكثر ثباتًا من المأمول.

وأظهرت أرقام التضخم النهائية لشهر يوليو/تموز، والتي نشرت هذا الأسبوع، أن التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بلغ 2.9 في المائة، وهو ثابت في شهري مايو/أيار ويونيو/حزيران.

وانخفض التضخم في قطاع الخدمات المهيمن في المنطقة بشكل طفيف فقط إلى 4 في المائة، من 4.1 في المائة في يونيو/حزيران.

ومع ذلك، وفقًا لمحضر اجتماع يوليو، الذي نُشر يوم الخميس، يعتقد المسؤولون أن قراءات التضخم الأساسي الأعلى من المتوقع لشهر يونيو لا ينبغي أن تثنيهم عن التفكير في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في سبتمبر.

وجاء في المحضر: “كان يُنظر إلى اجتماع سبتمبر على نطاق واسع على أنه الوقت المناسب لإعادة تقييم مستوى قيود السياسة النقدية”. “يجب التعامل مع هذا الاجتماع بعقل متفتح.”

وأضاف المحضر أن الاعتماد على البيانات لدعم تخفيف السياسة النقدية لا يعني “التركيز المفرط على نقاط بيانات محددة ومحددة”.

وخفض البنك المركزي الأوروبي، الذي يستهدف التضخم الرئيسي بنسبة 2 في المائة، سعر الفائدة على الودائع من 4 في المائة في يونيو/حزيران. تعتقد الأسواق أن تخفيض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية سيكون أمرًا شبه مؤكد عندما يجتمع مجلس الإدارة في غضون ثلاثة أسابيع.

وقال ماتيوس أوربان، كبير الاقتصاديين في أكسفورد إيكونوميكس: “لا نعتقد أن محضر اجتماع يوليو يبرر تغيير دعوتنا لإجراء تخفيضين إضافيين للبنك المركزي الأوروبي هذا العام في سبتمبر وديسمبر”.

وقال كارستن برزيسكي، الرئيس العالمي للاقتصاد الكلي في بنك ING: “إن البيانات المختلطة للغاية التي صدرت هذا الأسبوع وخطر حدوث دفعة تضخمية صغيرة ستزيد من حدة النقاش في البنك المركزي الأوروبي”. “ومع ذلك، فإن خطر الركود التضخمي الجديد ليس كبيرًا بعد بما يكفي لمنع البنك المركزي الأوروبي من خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في سبتمبر”.

وقالت سيلفيا ميرلر، رئيسة أبحاث السياسات في Algebris: “يوفر المحضر بعض الأفكار حول عملية تفكير مجلس الإدارة، ويُنظر إلى شهر سبتمبر على أنه الوقت المناسب لمراجعة السياسة”.

وتعززت الآمال في الخفض من خلال بيانات الأجور التي نشرها البنك المركزي الأوروبي في وقت سابق من اليوم.

ونمت الأجور المتفاوض عليها، وهي مجموعة فرعية من مؤشر الأجور الأوسع الذي يستخدمه واضعو أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي، بوتيرة سنوية قدرها 3.6 في المائة في الربع الثاني من عام 2024، وهو أبطأ بكثير من وتيرة 4.7 في المائة المسجلة في الربع الأول.