كبار مقاولي الدفاع من المقرر أن يجمعوا أموالاً قياسية بعد ارتفاع الطلبيات
من المقرر أن تجمع أكبر شركات الطيران والدفاع في العالم مستويات قياسية من النقد على مدى السنوات الثلاث المقبلة، حيث تستفيد من زيادة الطلبيات الحكومية على أسلحة جديدة وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية.
من المتوقع أن تسجل شركات الدفاع الـ15 الرائدة تدفقا نقديا حرا قدره 52 مليار دولار في عام 2026، وفقا لتحليل أجرته شركة Vertical Research Partners لصحيفة فايننشال تايمز – أي ما يقرب من ضعف تدفقاتها النقدية المجمعة في نهاية عام 2021.
من المتوقع أن تولد خمسة من كبار مقاولي الدفاع الأمريكيين تدفقات نقدية بقيمة 26 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026، أي أكثر من ضعف المبلغ في عام 2021. الأرقام تستثني شركة بوينغ، نظرا لمشاكلها الأخيرة وثقلها في مجال الطيران المدني.
وفي أوروبا، من المتوقع أن تشهد الشركات الوطنية الرائدة مثل BAE Systems وRheinmetall وSaab السويدية، التي استفادت من العقود الجديدة للذخيرة والصواريخ، قفزة في التدفق النقدي المجمع بأكثر من 40 في المائة.
وتستفيد الصناعة من الزيادة الحادة في الإنفاق العسكري مع قيام الحكومات بزيادة ميزانياتها ردا على الغزو الروسي واسع النطاق لأوكرانيا وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط وآسيا.
وفي الولايات المتحدة، خصصت فواتير المساعدات الأخيرة لأوكرانيا وتايوان وإسرائيل ما يقرب من 13 مليار دولار لإنتاج الأسلحة في أكبر خمس مجموعات دفاعية في أمريكا – لوكهيد مارتن، وآر تي إكس، ونورثروب جرومان، وبوينج، وجنرال دايناميكس – ومورديها. وفي المملكة المتحدة، خصصت وزارة الدفاع 7.6 مليار جنيه استرليني للمساعدات العسكرية لأوكرانيا على مدى السنوات الثلاث الماضية، بما في ذلك تجديد المخزون.
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
وقد أدى ارتفاع الإنفاق الحكومي بالفعل إلى دفع دفاتر الطلبيات إلى مستويات قريبة من المستويات القياسية. عادةً ما يستغرق الأمر عدة سنوات حتى تترجم العقود الجديدة إلى مبيعات أعلى – حيث تقوم شركات الدفاع بحجز غالبية مبيعاتها بمجرد تسليم الأسلحة – لكن التدفقات النقدية المتزايدة تثير بالفعل جدلاً حول كيفية إنفاق الصناعة للأموال.
“إنه سؤال مليار دولار بالنسبة للصناعة: الشركات عادة لا تحب الاحتفاظ بكميات كبيرة من النقد في ميزانياتها العمومية، فماذا تفعل بكل هذه الأموال إذا لم تكن عمليات الاستحواذ بهذه البساطة؟ قال روبرت ستالارد، المحلل في شركة Vertical Research، إن عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح هي إحدى الطرق.
وكانت الشركات قد وجهت بالفعل مليارات الدولارات إلى عمليات إعادة شراء الأسهم قبل التدفق الأخير للطلبات الجديدة؛ اتخذ البعض نفوذًا إضافيًا للقيام بذلك. كان العام الماضي هو الأقوى بالنسبة لعمليات إعادة الشراء من قبل شركات الطيران والدفاع في كل من الولايات المتحدة وأوروبا على مدى السنوات الخمس الماضية، وفقا لبيانات من بنك أوف أمريكا، على الرغم من أن المستويات لا تزال أقل بكثير من تلك الموجودة في القطاعات الأخرى.
أعادت شركة Lockheed Martin وRTX شراء ما يقرب من 19 مليار دولار من الأسهم بينهما العام الماضي. وفي أوروبا، أنهت شركة بي أيه إي سيستمز هذا الصيف برنامج إعادة شراء بقيمة 1.5 مليار جنيه استرليني لمدة ثلاث سنوات وبدأت على الفور عملية إعادة شراء أخرى بقيمة 1.5 مليار جنيه استرليني.
وأثارت عمليات إعادة الشراء الكبيرة التي يقوم بها المقاولون الأمريكيون باستخدام أموال دافعي الضرائب انتقادات بين بعض المشرعين الذين تساءلوا عما إذا كانت الشركات تستثمر ما يكفي في المرافق والإنتاج الجديد. وأصر المسؤولون التنفيذيون على أنهم يعززون الإنفاق الرأسمالي حتى عندما يعيدون الأموال إلى المستثمرين.
وقال المحللون إن الشركات ستبحث أيضًا عن المزيد من الصفقات، في حين حذروا من أن المشتريات الكبيرة ستكون مقيدة بالمخاوف التنظيمية بشأن المنافسة.
أنت تشاهد لقطة من رسم تفاعلي. يرجع هذا على الأرجح إلى عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
قال نيك كانينجهام، المحلل في وكالة بارتنرز: “عمليات الاندماج والاستحواذ هي حتما المرحلة التالية في الدورة”. “بالنظر إلى طول دورة الصناعة، يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يتم إنشاء القدرة وتدفق الأموال، لكن النمو الهائل في السوق سيولد النشاط”.
أعلنت شركة Rheinmetall في وقت سابق من هذا الشهر عن صفقة بقيمة 950 مليون دولار لشركة Loc Performance لصناعة قطع غيار المركبات العسكرية ومقرها ميشيغان. وقال المقاول الألماني إن الصفقة ستعزز فرصه في الفوز بعقود للجيش الأمريكي لشراء مركبات قتالية وشاحنات تكتيكية تبلغ قيمتها أكثر من 60 مليار دولار.
وقال أرمين بابرجر، الرئيس التنفيذي، للمحللين إن حجم الجيش الأمريكي وأوامره يجعل من المفيد التكيف مع المتطلبات الصارمة للبلاد فيما يتعلق بمقاولي الدفاع الأجانب، مثل الحفاظ على هيكل مؤسسي منفصل مع إدارة موازية وإنتاج محلي.
وقال: “حتى لو لم نصطاد واحدة من الأسماك الكبيرة، فسوف نصطاد أسماكاً أصغر حجماً، والأسماك الصغيرة تبلغ قيمتها المليارات في الولايات المتحدة”.
وأشار المحللون في BoA إلى أنه في حين أن Rheinmetall لم تقرر بعد كيفية تمويل الصفقة، إلا أن لديها ما يكفي من النقد بالإضافة إلى خطوط الائتمان المتاحة للمضي قدمًا، مضيفين أن الشركة كانت تتوقع إنهاء العام بوضع نقدي يبلغ حوالي مليار يورو.
ومن بين الشركات الأخرى التي أبرمت صفقات في أمريكا الشمالية مؤخرًا شركة Renk، صانعة صناديق تروس الدبابات التي تم إدراجها مؤخرًا جزئيًا في فرانكفورت، والتي استحوذت العام الماضي على الشركة الكندية لمكونات نظام التعليق General Kinetics.
تتقدم المجموعة التشيكوسلوفاكية بعطاء لشراء أعمال الذخيرة الخاصة بشركة America’s Vista Outdoor. دفعت شركة BAE Systems الصيف الماضي مبلغ 5.6 مليار دولار لشركة Ball Aerospace، وهي شركة موردة لأنظمة الفضاء ذات المهام الحرجة. ومولت الصفقة من خلال النقد الموجود والديون الخارجية الجديدة.
ومن المتوقع المزيد من النشاط في صناعة الفضاء الأوروبية التي تتسم بتنافسية متزايدة. وتتطلع إيرباص وتاليس وليوناردو إلى دمج بعض أنشطتها الفضائية. وقال أشخاص مطلعون على المحادثات إن الطموح سيكون إنشاء تحالف أوروبي في الفضاء مماثل لتحالف شركة MBDA، بطلة الصواريخ الأوروبية.
ومن غير المرجح أن يتم الدمج على نطاق واسع نظراً لمخاوف المنافسة.
وقال بايرون كالان من كابيتال ألفا بارتنرز: “لا يزال هناك مجال أمام الشركات المتوسطة الحجم لشراء شركات أخرى دون أن تشعر السلطات التنظيمية أو وزارات الدفاع بالانزعاج الشديد”، مضيفًا أن بعض شركات الدفاع المملوكة للأسهم الخاصة قد تطرح أيضًا السوق في المستقبل. .
وفي حين من المرجح أن يظل الإنفاق الدفاعي قويا على مدى السنوات المقبلة، فمن المرجح أن تتراجع القفزة الأخيرة في الطلبيات، وخاصة بمجرد انتهاء الحرب في أوكرانيا.
قال كالان: “إنها أعمال دورية. وبقدر ما يتحدث الناس عن دورات طلب مدتها 10 سنوات، فإن السياسة يمكن أن تتغير والتقييمات الأمنية يمكن أن تتغير وكذلك الطلب الدفاعي.
تقارير إضافية من قبل إيما دونكلي
