يستكشف المالك الياباني لشركة 7-Eleven الوضع المحمي لإحباط العطاءات الأجنبية

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

يناقش المشغل الياباني لشركة 7-Eleven سبل الدفاع عن نفسه ضد عرض الاستحواذ الذي قدمته شركة Alimentation Couche-Tard الكندية، بما في ذلك التقدم بطلب للحصول على نفس الوضع الذي تتمتع به الشركات في الصناعات النووية وأشباه الموصلات.

قال شخصان قريبان من شركة Seven & i Holdings إن مثل هذا التكتيك قد يتضمن محاولة إقناع الحكومة بتغيير تصنيف الشركة من تصنيف “غير أساسي” إلى تصنيف “أساسي” أكثر حماية بموجب قانون النقد الأجنبي والتجارة الخارجية الياباني. Fefta) من بين عدة خيارات قيد الدراسة.

ورفض متحدث باسم Seven & i التعليق.

ظهرت المناقشات الداخلية حول وسائل إحباط العرض بعد 10 أيام فقط من اعتراف شركة Seven & i علنًا بأنها تلقت عرضًا أوليًا للاستحواذ الكامل من قبل شركة Couche-Tard، وأنشأت لجنة خاصة من مديري مجلس الإدارة المستقلين لفحص العرض. .

منذ ذلك الإعلان، وصف المساهمون في شركة Seven & i النهج الذي اتبعته شركة Couche-Tard، والذي كان ودودًا حتى الآن، بأنه يقدم اختبارات حقيقية لمواقف اليابان السياسية والقانونية والمجتمعية تجاه عمليات الاندماج والاستحواذ.

“يبدو أن Seven & I كنت أفعل كل الأشياء الصحيحة، وأرجع الأمر إلى لجنة خاصة. ولكن إذا كانوا يتحدثون بالفعل خلف الكواليس عن التكتيكات الدفاعية، فهذا يشير إلى أنه مهما كان ما تقرره اللجنة الخاصة، فإن مجموعة واحدة على الأقل داخل هذه الشركة لا تدخل في هذا الأمر بموقف بشأن ما سيكون أفضل للمساهمين. المستثمر الذي احتفظ بالسهم لأكثر من ثلاث سنوات.

تبلغ القيمة السوقية لشركة Seven & i أكثر من 38 مليار دولار. إن الاستحواذ الناجح على الشركة – وهو هدف متكرر لنشاط المساهمين الذي قدم قيمة ضعيفة نسبيا للمستثمرين لمدة ثماني سنوات – سيكون الأكبر في اليابان من قبل مشتر أجنبي.

تم إنشاء اللجنة الخاصة، التي من المقرر أن تنتهي مداولاتها في منتصف سبتمبر، بما يتماشى مع المبادئ التوجيهية لعمليات الاندماج والاستحواذ التي تمت مراجعتها مؤخرًا من قبل الحكومة. وهذا يشجع الشركات اليابانية، التي ربما تجاهلت في الماضي الأساليب الحسنة النية من جانب المستحوذين المحتملين، على أخذها على محمل الجد وإعطاء الوزن المناسب للآثار المترتبة على المساهمين.

يجادل المستثمرون بأن عرض Couche-Tard، على الرغم من كونه ودودًا، هو رد فعل على فشل مديري Seven & i على المدى الطويل في معالجة مصالحهم.

قال بن هيريك، مدير المحفظة المساعد في فريق Artisan Partner International Value الذي يملك حصة في Seven & i، إن فريق الإدارة هو الذي جلب الموقف إلى حد ما على نفسه. “لقد اغتنموا الفرص لزيادة القيمة في المستقبل، ولا يظهرون شعورا بالإلحاح. أعتقد أنهم لا يدركون أننا في هذا الوضع الحالي بسبب ذلك”.

وبموجب وضع الفيتا الحالي، لن تحتاج عملية الاستحواذ على شركة Seven & i إلى موافقة الحكومة إلا بعد الاتفاق على الصفقة. وإذا تمكنت من إقناع الحكومة بالترقية إلى المستوى “الأساسي”، فإن المشتري الأجنبي المحتمل سيخضع للتدقيق من قبل وزارة المالية.

وقال محامو عمليات الاندماج والاستحواذ في طوكيو، الذين عملوا في القضايا المتعلقة بالفتا، إن الجهود المبذولة للتقدم للحصول على الوضع “الأساسي” لن تكون واضحة، ولن تنجح بالضرورة. وقال المحامون إن محاولة إقناع الحكومة بأن المتاجر الصغيرة هي البنية التحتية الحيوية في الكوارث الطبيعية، ستحتاج إلى إظهار أن مثل هذا الدور سيكون مهددًا بطريقة ما من قبل الملكية الأجنبية.

ومع ذلك، أشار نيكولاس سميث، الخبير الاستراتيجي الياباني في شركة CLSA Securities، إلى أن شركة Seven & i كانت عبارة عن تكتل يضم 180 شركة مجموعة امتدت أعمالها إلى الخدمات المصرفية، ووكالة التأمين، ومبيعات البنزين، ونقل البضائع، والمنتجات الزراعية. قد توفر هذه القائمة أساسًا لمزيد من التدقيق التنظيمي للعطاءات الأجنبية.