أثار شراء بنك الشعب الصيني لديون بقيمة 56 مليار دولار الحديث عن التدخل في سوق السندات

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

اشترى البنك المركزي الصيني سندات سيادية طويلة الأجل بقيمة 400 مليار رنمينبي (56.3 مليار دولار) يوم الخميس، وهي خطوة فسرها المتداولون على أنها استعداد لدعم عائدات السندات بشكل مباشر في أسواق الديون المزدهرة.

وقال بنك الشعب الصيني إنه اشترى ما قيمته 300 مليار رنمينبي من السندات لأجل 10 سنوات، و100 مليار رنمينبي من السندات لأجل 15 عاماً من المتعاملين الأساسيين، والتي باعتها وزارة المالية لتجديد السندات المستحقة في وقت سابق من اليوم فقط.

وقال محللون إن هذه الخطوة، التي تمنع تداول السندات في السوق، غذت التكهنات بأن البنك المركزي الصيني سيتدخل قريبًا في سوق السندات لمنع حدوث انتكاسة في نهاية المطاف قد تؤدي إلى خسائر على غرار بنك وادي السيليكون في النظام المالي.

وارتفعت الديون الصينية هذا العام مع مراهنة المستثمرين العالميين على أن بكين ستضطر إلى تحفيز الطلب الاستهلاكي في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

لكن بنك الشعب الصيني حذر مرارا وتكرارا من أن انخفاض العائدات – التي تتحرك عكسيا مع الأسعار – يهدد بإثارة أزمة سيولة في النظام المصرفي. وفي وقت سابق من الصيف، قال بنك الشعب الصيني (PBoC) إنه مستعد للشراء والبيع المباشر في السوق للمرة الأولى منذ عقود لمنع الانخفاض الحاد في العائدات طويلة الأجل.

قال وي لي، رئيس الاستثمار متعدد الأصول لدى بنك بي إن بي باريبا في الصين: “يحاول بنك الشعب الصيني هندسة منحنى العائد”، واصفا عملية الشراء بأنها “كمية كبيرة”. “الآن لديهم الكثير من الديون طويلة الأجل في متناول اليد [because] وأضاف لي أن المضاربين يراهنون ضد البنك المركزي.

وزادت توقعات المتداولين بأن البنك المركزي سيشتري ويبيع السندات السيادية قريبًا من إنشاء بنك الشعب الصيني لقسم جديد على موقعه الإلكتروني يسمى “إشعارات بشأن شراء وبيع السندات السيادية”.

وتشعر السلطات الصينية بالقلق بشأن العائدات على الديون طويلة الأجل لأنها مصدر تمويل للمؤسسات المالية مثل صناديق التقاعد.

وقال محللون إن شراء السندات أعطى البنك المركزي المرونة للبيع في وقت لاحق، مما أثر على أسعار السندات لأجل 10 سنوات إلى 15 عاما. ومن شأن بيع الديون طويلة الأجل في السوق أن يرفع العائدات.

وقال خه شيويه تشين، المحلل في شركة قوانغفا للأوراق المالية، إن السندات المشتراة حديثا، والتي يتراوح أجل استحقاقها بين 10 و15 عاما، ستحل محل السندات السابقة بنفس المبلغ ولكنها ستستمر لمدة سبع سنوات فقط. حتى الآن، يحتفظ بنك الشعب الصيني بسندات حكومية بقيمة 1.52 تريليون رنمينبي فقط، معظمها ذات فترات استحقاق أقصر تتراوح من سنة إلى ثلاث سنوات.

وقال هي: “إن زيادة حيازات السندات طويلة الأجل ستمنح بنك الشعب الصيني سيطرة أفضل على العائدات، كما أن النهج الذي يتبعه بنك الشعب الصيني في إدارة منحنيات العائد القصيرة والطويلة الأجل سيصبح أكثر تنوعًا أيضًا”.

وقد تبنى البنك المركزي الصيني أساليب مختلفة هذا العام لدعم عائدات السندات السيادية بشكل غير مباشر، بما في ذلك التحذيرات الشفهية وعمليات التفتيش التنظيمية.

لكن المستثمرين رغم ذلك تحدوا التحذيرات واستمروا في شراء السندات، الأمر الذي أدى إلى وصول نهاية المنحنى الطويلة إلى أدنى مستوياتها التاريخية. وانخفض العائد على السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى مستوى 2.12 في المائة قبل أن ينتعش إلى 2.17 يوم الخميس.

“[Buying the bonds] وقال جوليان إيفانز بريتشارد، رئيس قسم الاقتصاد الصيني في كابيتال إيكونوميكس في لندن: “قد تبدو خطوة غريبة بالنظر إلى أن البنك المركزي أمضى الأشهر الأخيرة في محاولة منع انخفاض العائدات”. “لكن معظم الدلائل تشير إلى أنها لا تزال تعتزم خفض حيازاتها من السندات الحكومية بدلا من زيادتها”.