المستثمرون الأجانب ينسحبون من سوق الأسهم الهندية الرغوية

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

يقوم المستثمرون الأجانب بسحب أموالهم من سوق الأسهم الهندية، مما يقلل من تعرضهم للخطر مع تحول دورة أسعار الفائدة الأمريكية واستمرار الملايين من المدخرين المحليين في تكديس الأسهم ذات القيمة العالية.

تحول المستثمرون المؤسسيون الأجانب إلى بائعين صافين للأسهم المدرجة في الهند في أغسطس، مع تدفقات خارجية صافية تزيد عن مليار دولار، وفقا لبيانات من بلومبرج ومجلس الأوراق المالية والبورصة الهندي. وبلغت التدفقات الداخلة منذ بداية العام حتى تاريخه 2.6 مليار دولار، أي أقل بكثير من 22 مليار دولار المسجلة في العام الماضي.

ويأتي هذا التحول بعد سنوات من الأداء القوي لسوق الأسهم المحلية، وخاصة مؤشر Nifty 50 للأسهم القيادية. وسعى المستثمرون الأجانب إلى تحقيق عوائد خارج الصين، حيث يكافح الاقتصاد من أجل الزخم منذ تفشي الوباء. وارتفع وزن الهند في المؤشرات الدولية ليعكس تدفق الأموال، بينما ساعد المستثمرون المحليون الجدد أيضًا في رفع التقييمات.

كما أدى السوق الداخلي الكبير للبلاد والنمو الاقتصادي السريع إلى عزلها عن الزيادات الحادة في أسعار الفائدة الأمريكية في عامي 2022 و2023، مما ساعد على سحب الأموال من العديد من الأسواق الناشئة.

“هذه قصة تفوق الهند في الأداء خلال هذه الفترة [Federal Reserve] دورة المشي لمسافات طويلة، مع رياح جيوسياسية خلفية. مع تحول الدورة، ليس هناك مجال كبير للاستفادة [further]وقال ترينه نجوين، كبير الاقتصاديين لآسيا الناشئة في ناتيكسيس.

وقال نجوين: “يمكنك التفكير في القصص الأكثر إقناعا في أماكن أخرى والتي قد تستفيد من دورة التخفيضات من بنك الاحتياطي الفيدرالي”، مستشهدا باهتمام المستثمرين في دول مثل ماليزيا وإندونيسيا وكوريا الجنوبية.

وتقدم مؤشر MSCI للهند بنحو 52 في المائة في الأعوام الخمسة الماضية، مما يقزم ارتفاع مؤشر MSCI للأسواق الناشئة بنسبة 11 في المائة في الفترة نفسها.

لكن المستثمرين العالميين يحذرون من تقييماتها المرتفعة مع تدفق مستثمري التجزئة إلى السوق.

قال أشيش أجاروال، رئيس بنك الاستثمار جيفريز في الهند: “هذه الدورة محلية وليست أجنبية – الدورات السابقة كانت دائما على العكس من ذلك”.

وقال سات دوهرا، مدير المحفظة في شركة جانوس هندرسون لإدارة الأصول، إن المستثمرين المحليين يقومون بتحويل الودائع المصرفية إلى السوق، خاصة من خلال صناديق الاستثمار المشتركة.

قال بنك ماكواري الأسترالي في مذكرة حديثة إنه منذ عام 2022، تدفق صافي 70 مليار دولار من أموال التجزئة المحلية إلى الأسهم الهندية.

ويكافح المستثمرون المؤسسيون المحليون أيضًا للعثور على قيمة في السوق، وفقًا لأشيش جوبتا، كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق أكسيس المتبادل. وقال جوبتا: “من الواضح بالمعنى التقليدي أنه لا توجد جيوب ذات قيمة في حد ذاتها، والمضاعفات مرتفعة”.

وقد قامت بعض الصناديق الأجنبية بجني الأرباح وتنتظر حدوث تصحيح في أسعار الأسهم الهندية قبل العودة إلى السوق، وفقًا للمحللين.

وقال سونيل كول، الخبير الاستراتيجي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك جولدمان ساكس: “لا تزال المراكز الأجنبية في الهند خفيفة مع وصول الملكية الأجنبية إلى أدنى مستوياتها منذ 11 عاما، والمراكز المحافظة بين صناديق الاستثمار المشتركة”.

وتوقع كول أن تزيد المخصصات الأجنبية مع مرور الوقت نظراً “لمرونة السوق الكلية وتحقيق أرباح قوية”.

وفي حين أبدى المستثمرون الأجانب بعض التخوف، إلا أن مستثمري التجزئة ما زالوا متحمسين.

“لقد كانت التقييمات مجنونة بعض الشيء. . . وقال مسؤول تنفيذي كبير في بنك أجنبي في مومباي: “لكنني لا أتوقع انخفاضها لفترة طويلة”.

قال المسؤول التنفيذي إنه بالنسبة لكثير من الهنود “ليس لديهم فهم للمخاطر”. “هناك جيل كامل من الناس الذين لم يروا تصحيحا في السوق، ولهذا السبب نرى الكثير من الناس يضعون مدخراتهم في الأسهم”.