منتجو النفط والغاز في بحر الشمال لا يخادعون بشأن الضرائب

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

إن جماعات الضغط التجارية تصرخ طوال الوقت – وخاصة إذا هددت الحكومات برفع تكاليفها أو ضرائبها. لقد كانت صناعة النفط والغاز مذنبة بالمبالغة والمبالغة المتكررة. ولكن عندما يتعلق الأمر ببحر الشمال في المملكة المتحدة، فإن تحذيراتهم لم تكن كلها خادعة.

حذرت شركة نيو إنرجي المنتجة للنفط في بحر الشمال والتي عادة ما تكون متشددة، هذا الأسبوع من أنها ستبطئ الاستثمارات البريطانية، ملقية اللوم على “عدم اليقين المالي والتنظيمي”. وسوف يتأخر تطوير مشروعها النفطي بوشان هورست، الواقع على بعد 115 كيلومتراً إلى الشمال الشرقي من ساحل أبردينشاير، بينما ينتظر “الوضوح” بشأن الموقف الضريبي للمملكة المتحدة في ميزانية أكتوبر/تشرين الأول. استهدفت شركة Neo، المملوكة لمجموعة الأسهم الخاصة النرويجية HitecVision، إنتاج النفط الأول في أواخر عام 2027 من المخطط الذي تبلغ قيمته مليار جنيه استرليني.

هناك العديد من القضايا. أولاً، أكدت حكومة حزب العمال الجديدة في يوليو/تموز أنها ستضيف 3 نقاط مئوية إلى ضريبة أرباح الطاقة في المملكة المتحدة. EPL هي ضريبة إضافية على الصناعة في المملكة المتحدة تم فرضها في عام 2022، بعد أن أدى الغزو الروسي لأوكرانيا إلى ارتفاع أسعار الطاقة. وسيؤدي التغيير الأخير إلى رفع معدل الضريبة التراكمية إلى 78 في المائة.

والأهم من ذلك، أن حكومة السير كير ستارمر تجري تغييرات على بدلات الاستثمار ورأس المال. وقد تم تصميم هذه التدابير، التي قدمتها الإدارات السابقة، لضمان استمرار الشركات في الاستثمار في الإنتاج، حتى مع ارتفاع الضرائب.

بدت بعض هذه البدلات سخية للغاية: اعتبارًا من عام 2022، مقابل كل 100 جنيه إسترليني تستثمرها الشركات في مشاريع جديدة، يمكن أن تحصل على إعفاء ضريبي يبلغ حوالي 91 جنيهًا إسترلينيًا. هذا الخريف، تتوقع الصناعة أن يعود الإعفاء الضريبي إلى مستويات ما قبل عام 2022 البالغة 46 في المائة. الفرق هو أنه في عام 2021، تم فرض ضريبة على الأرباح بنسبة 40 في المائة فقط. تبدو التخفيضات الحادة في النفقات الرأسمالية نتيجة واضحة إلى حد كبير: تقدر مجموعة الضغط Offshore Energies UK أن ما يقرب من 12 مليار جنيه استرليني من الاستثمار الرأسمالي معرض للخطر بين عامي 2025 و 2029.

إن المخاوف من أن بحر الشمال يتحرك إلى وضع الجريان السطحي قد تركت تقييمات المتخصصين في النفط والغاز هناك في حالة ركود. يتم تداول أسهم شركة سيريكا للطاقة، التي تمتلك حصة 30 في المائة في بوشان هورست، عند 3.5 أضعاف الأرباح الآجلة فقط. مجموعة أخرى مدرجة في لندن EnQuest هي 1.2 مرة.

المملكة المتحدة حوض ناضج. يجب على الشركات الاستثمار لإبطاء معدل الانخفاض. لن ينخفض ​​الإنتاج على الفور حيث تستفيد المجموعات من حملات الحفر الأخيرة. (والأمر المحرج هو أن السنوات القليلة المقبلة من التدفقات النقدية للشركات قد تكون قوية، مع كبح جماح الاستثمار). ولكن قد يحدث قريبا تكرار في وحدات الاستكشاف.

ترغب العديد من الشركات في الشراء خارج المملكة المتحدة. القول أسهل من الفعل. لم يعترض المساهمون العام الماضي على شريك واحد بل على شريكين محتملين للاندماج اقترحتهم شركة كابريكورن إنيرجي. قد يختار البعض التوحيد. وفي كلتا الحالتين، يحتاج مشغلو بحر الشمال إلى قصة أسطورية لإقناع المستثمرين بقدرتهم على إبقاء الذئب بعيدًا.

nathalie.thomas@ft.com