إن تصميم واشنطن الصلب بشأن عرض نيبون يجب أن يثير قلق صانعي الصفقات

افتح النشرة الإخبارية للعد التنازلي للانتخابات الأمريكية مجانًا

القصص التي تهم المال والسياسة في السباق إلى البيت الأبيض

قالت أسهم شركة US Steel كل شيء عن استحواذ شركة Nippon Steel اليابانية عليها: فالصفقة التي تبلغ قيمتها 15 مليار دولار لم تحظى بأي فرصة على الإطلاق. ولم يقترب السهم في أي وقت منذ الإعلان عن الصفقة في ديسمبر من سعر العرض البالغ 55 دولارًا للسهم. بددت أنباء يوم الأربعاء بأن الرئيس جو بايدن سيعرقل الصفقة أي آمال باقية في أن المال قد يتغلب على السياسة. ليس في ولاية متأرجحة في عام الانتخابات.

ويتعين على المستثمرين أن يأملوا أن يكون هذا استثناءً سياسياً، وليس قاعدة جديدة. ذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن العرض النقدي الكامل لشركة US Steel التي يقع مقرها في مدينة بيتسبرج بولاية بنسلفانيا، والذي وافق عليه المساهمون في أبريل، سيتم حظره لأسباب تتعلق بالأمن القومي. التوقيت غير معروف بعد. كما أن الأسباب الحقيقية التي تجعل الأمن الأميركي مهدداً على أساسها هي محاولة يشارك فيها أحد أقرب حلفائها.

حاول شركاء الصفقة جاهدين تخفيف المخاوف. عززت شركة Nippon Steel قبل أسبوع واحد فقط خططها الاستثمارية التي كان من شأنها إطالة عمر مصنعين في الولايات المتحدة. حذرت شركة يو إس ستيل في وقت سابق من يوم الأربعاء من أنه بدون الصفقة، ستكون آلاف الوظائف معرضة للخطر، فضلا عن وجودها لمدة 123 عاما في بيتسبيرج – موطنها منذ تأسيسها على يد أندرو كارنيجي، بارون اللصوص الأصلي.

ومع ذلك، لم تتأثر نقابة عمال الصلب المتحدين، بعد أن عارضت ذلك منذ البداية، وكذلك الحال بالنسبة للمرشحين الرئاسيين دونالد ترامب وكامالا هاريس.

لا شك أن السياسة ليست جديدة على صناعة الصلب في الولايات المتحدة، كما أنها ليست عائقاً دائماً. منذ أن فرض ترامب التعريفات الجمركية في عام 2018، تضاعفت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة US Steel ثلاث مرات تقريبًا مقارنة بالسنوات الست السابقة. وشهدت شركات صناعة الصلب الأمريكية الأخرى مكاسب مماثلة. وفي مايو/أيار، زار بايدن المقر الرئيسي لشركة USW في بيتسبرغ للدعوة إلى زيادة الرسوم الجمركية على الصلب الصيني.

ماذا بعد بالنسبة للصلب الأمريكي؟ وانخفضت الأسهم بما يصل إلى 20 في المائة يوم الأربعاء، مما دفعها إلى ما دون سعر السهم البالغ 35 دولارًا الذي عرضته منافستها كليفلاند كليفس في أغسطس الماضي. جاء هذا الارتباط النقدي والأسهم الأمريكية بالكامل بدعم من USW. ولكن من خلال الجمع بين اثنتين من أكبر أربع شركات لصناعة الصلب في البلاد، فقد طرح قضايا أكثر أهمية تتعلق بمكافحة الاحتكار.

بالنسبة لصانعي الصفقات والمستثمرين، يجب أن يكون الأمل في أن يكون الصلب حالة خاصة. لم تقترب أسهم شركة US Steel من سعر العرض بعد عرض Cleveland-Cliff أيضًا، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا متشككين في إمكانية نجاحه من قبل هيئات مراقبة المنافسة.

لكن مكافحة الاحتكار على الأقل تنطوي على سوابق قضائية ومحاكم يمكن الطعن فيها، بدلا من مواجهة المفهوم العاطفي الأكثر غموضا للأمن القومي. إذا كان هذا هو المعيار الجديد الذي يجب التعامل معه – حتى بالنسبة للحلفاء المخلصين – فلن تكون صفقات الصلب وحدها هي التي ستعاني.

جينيفر. هيوز@ft.com