تصدر الشركات مستوى قياسيًا من الديون الأمريكية لتجنب اضطرابات السوق ومخاطر الانتخابات

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

أصدرت الشركات كميات قياسية من الديون الأمريكية هذا الأسبوع، حيث تحركت لتجنب التقلبات المحتملة من البيانات الاقتصادية التي تتم مراقبتها عن كثب، واجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي والانتخابات الرئاسية التي تقترب بسرعة.

وصلت 29 صفقة سندات أمريكية من الدرجة الاستثمارية إلى السوق يوم الثلاثاء وحده بعد عطلة عيد العمال، حسبما أظهرت بيانات من LSEG – وهو أعلى رقم يومي على الإطلاق.

موجة أخرى من النشاط يوم الأربعاء أدت إلى وصول الإصدارات خلال هذين اليومين إلى ما يقل قليلاً عن 73 مليار دولار، وهو أكبر رقم في سجلات LSEG منذ 20 عامًا. تبع ذلك المزيد من الصفقات الممتازة، مما رفع إجمالي الاقتراض عبر 60 جهة إصدار عالية الجودة إلى ما يقرب من 82 مليار دولار – وهو الأسبوع الأكثر ازدحامًا منذ مايو 2020.

وقال تيدي هودجسون، الرئيس العالمي المشارك لأسواق رأس المال ذات الدخل الثابت في بنك مورجان ستانلي: “لقد كان الأمر بالتأكيد أكثر انشغالاً مما كنا نتخيله على الإطلاق”.

وقد شمل الاقتراض الأخير قطاعات مختلفة، مع صفقة بقيمة 2.5 مليار دولار من شركة Ford Motor Credit، وموجة من مبيعات السندات من قبل البنوك، وصفقة بقيمة 750 ألف دولار من شركة Target، وصفقة بقيمة 4 مليارات دولار من شركة Uber، والتي كانت بمثابة أول صفقة من نوعها كشركة من الدرجة الاستثمارية. بعد ترقيته الشهر الماضي.

عادةً ما يسارع المقترضون من الدرجة الاستثمارية إلى الاستفادة من المقرضين في أوائل سبتمبر. لكن كبار مصرفيي الديون قالوا إن الإصدار القياسي هذا الأسبوع يعكس أيضًا الرغبة في استباق أي تقلبات محتملة تثيرها البيانات الاقتصادية أو الانتخابات الأمريكية في أوائل نوفمبر.

“المصدرون [are] قال دان ميد، رئيس بنك أوف أمريكا: “تعزيز الإصدار في محاولة للتخلص من المخاطر قبل مخاطر الأحداث المحتملة، بما في ذلك تقارير البيانات الاقتصادية القادمة، وقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، والانتخابات والمخاطر الجيوسياسية المستمرة أثناء التنقل في فترات التعتيم”. نقابة الاستثمار في أمريكا للأوراق المالية.

وأضاف المصرفيون أن تكاليف الاقتراض انخفضت خلال الصيف، مما يجعل هذا الأسبوع لحظة جذابة بشكل خاص لإعادة تمويل بعض الديون المقرر استحقاقها في العامين المقبلين.

بلغ متوسط ​​العائد على السندات ذات الدرجة الاستثمارية 4.8 في المائة يوم الخميس، وفقا لبيانات بنك أوف أمريكا، بانخفاض من 5.6 في المائة في أوائل تموز (يوليو). حتى بعد الانخفاض الحاد في عوائد سندات الخزانة خلال نفس الإطار الزمني، فإن الفارق – أو العلاوة – التي يدفعها المقترضون لإصدار الديون على سندات الخزانة الأمريكية ارتفع بشكل هامشي فقط.

وقال مصرفيون أيضاً إن نوبة الاضطراب التي اندلعت الشهر الماضي، والتي أثارها تقرير التوظيف الأمريكي الضعيف لشهر يوليو/تموز، ذكّرت الشركات بمخاطر تأخير جمع الأموال لتجد أن الظروف تسير ضدها.

وقالت مورين أوكونور، رئيسة المجموعة العالمية للاستثمارات في بنك ويلز فارجو: “الشيء الوحيد المؤكد الذي حدث في أغسطس هو أن الناس بدأوا يتحدثون عن الركود مرة أخرى للمرة الأولى منذ فترة طويلة”. “إن خطر حدوث ركود مناسب لا يزال منخفضًا جدًا، لكنه أعلى مما كان عليه في بداية الصيف. أعتقد أن هناك تذكيرًا هناك.”

“[There is] وأضافت: “العاصفة المثالية، من نوع ما، تخلق بيئة الإصدار هذه”.

بالنسبة لهودجسون، “كان التقلب في بداية أغسطس بمثابة دعوة للاستيقاظ للمصدرين، والتأكيد مرة أخرى على أنه في فترات التقلب، يتحرك هذا السوق بشكل أسرع بكثير في الاتجاه السلبي منه في الاتجاه الإيجابي”.

وأظهر تقرير آخر لوظائف الرواتب يوم الجمعة أن أصحاب العمل الأمريكيين أضافوا 142 ألف وظيفة في أغسطس، ارتفاعًا من 89 ألف وظيفة معدلة بالخفض في يوليو ولكن أقل مما توقعه الاقتصاديون. وفي اليوم نفسه، ترك كبار مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الباب مفتوحًا أمام تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة إذا أظهرت البيانات علامات على التدهور.

كانت الأسواق يوم الجمعة تسعر على نطاق واسع رهانات على خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة على الأقل عندما يختتم بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه المقبل في 18 سبتمبر، وهو ما سيؤدي إلى خفض تكاليف الاقتراض من نطاقها الحالي البالغ 5.25 إلى 5.5 في المائة – وهو أعلى مستوى منذ 23 عامًا. .

ومع ذلك، من المقرر صدور قراءة أخرى لمؤشر أسعار المستهلك تتم مراقبتها عن كثب الأسبوع المقبل، في حين يدخل عدد من الشركات أيضًا فترة تعتيم أرباحها في أكتوبر، مما يزيد من تقييد نوافذ الاقتراض.

بالإضافة إلى ذلك، قال المصرفيون إن المخاوف بشأن التقلبات المحتملة مع اقتراب انتخابات نوفمبر كانت عاملاً آخر يدفع أمناء الخزانة إلى تلبية احتياجات التمويل الآن.

“أعتقد أن هناك بالتأكيد عنصرًا منها وهو أن الناس يقولون: سأقوم بالتمويل في الأشهر الأربعة الأخيرة من العام؛ وقال ريتشارد زغيب، رئيس أسواق رأس المال العالمية في سيتي: «لماذا لا أذهب قبل الانتخابات؟».

وقال هودجسون من مورجان ستانلي: “أعتقد أن السوق تتوقع إلى حد كبير أن تكون الأمور مفتوحة بغض النظر عن نتيجة الانتخابات، أو بغض النظر عمن سيفوز”.

ولكن “إذا دخلنا في انتخابات أخرى متنازع عليها أو معارك قانونية طويلة الأمد، وعملية طويلة الأمد على مدار الشهرين الأخيرين من العام وحتى عام 2025، فأنت لا تريد حقًا أن تظل جالسًا هناك مع حاجة كبيرة للتمويل”. وتصبح مقترضًا قسريًا “.