وتُعَد صحيفة نيويورك تايمز نموذجاً غير مثالي لعائلة مردوخ

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

تمتلك شركة News Corp إدارة الشركات في صحيفة نيويورك تايمز. لكنها تفتقر إلى تقييمها المتعدد. ولذلك يقول صندوق التحوط Starboard Value إن عائلة مردوخ يجب أن تتخلى عن الأول للحصول على الأخير. وتقول إن الحكم الذي يبدو أنه يعمل لصالح “السيدة الرمادية” لا ينطبق على شركة نيوز كورب.

أرسلت شركة Starboard يوم الاثنين خطابًا إلى News Corp لإبلاغ الشركة بأنها ستطرح اقتراحًا غير ملزم للمساهمين يطلب من الشركة إنهاء هيكل التصويت ثنائي الطبقة الذي يسمح لعائلة مردوخ بالسيطرة على 41 في المائة من الأصوات بـ 14 في المائة فقط. المائة من الاقتصاد.

والمعنى الضمني هو ما يمكن أن يحدث إذا امتثلت عائلة مردوخ. قبل عام، قدمت ستاربورد عرضا تقديميا يوضح أن حقيبة الشركة من الأصول الإعلامية – قوائم العقارات الأسترالية والأمريكية، ونشر الكتب وشركة داو جونز الإعلامية التي تمتلك صحيفة وول ستريت جورنال – يتم تداولها بخصم حاد كحزمة.

لكن إذا اقترب مؤشر داو جونز ببساطة من مضاعف التقييم لصحيفة نيويورك تايمز، فإن شركة نيوز كورب يمكن أن تتداول بنسبة 50 في المائة، حسبما قالت ستاربورد في ذلك الوقت. وفي الوقت الحالي، يتم تداول صحيفة نيويورك تايمز علناً ولكن تسيطر عليها عائلة سولزبيرجر المؤسسة، التي تمتلك حصة اقتصادية صغيرة.

لقد حدث الكثير في العام الماضي. ارتفعت أسهم شركة REA، وهي شركة الإعلام العقاري الأسترالية، بمقدار الثلث، مما يعني أن حصة News Corp البالغة 61 في المائة تبلغ قيمتها 11 مليار دولار. وارتفعت أسهم شركة نيوز كورب في العام الماضي بمقدار الثلث وبلغت قيمة مؤسستها 18 مليار دولار.

وبهذا المعنى، كان أداء المساهمين في شركة News Corp جيداً في حين أن حسابات Starboard الخاصة بمجموع الأجزاء لا تزال صالحة، مما يظهر خصماً نظرياً حاداً. يتم تداول صحيفة نيويورك تايمز بمعدل 20 مرة زائدة عن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وتطبيق هذا المضاعف على أرباح مؤشر داو جونز يعني ضمناً تقييماً بنحو 10 مليارات دولار.

ويأتي الأداء التشغيلي القوي في وقت يشهد نزاعًا واضحًا بين عائلة مردوخ. يمكن أن تحدد قضية أمام المحكمة أي من أبناء روبرت مردوخ سيحصل على الأصول. إن خبراء حوكمة الشركات لا يحبون الانفصال بين المصالح الاقتصادية والسيطرة على التصويت. لكن في بعض الأحيان سوف يتسامحون مع الأسهم ذات الطبقة المزدوجة إذا “غروبها” في وقت محدد.

وتؤكد صحيفة نيويورك تايمز أن فئتها المزدوجة تحمي النزاهة التحريرية لتغطيتها الإخبارية، خاصة خلال الأوقات الصعبة.

ربما يكون لدى عائلة مردوخ بعض الارتباطات بشركات معينة تابعة لشركة News Corp أو ببساطة يحبون فكرة السيطرة إلى الأبد. لقد تصالحوا مع ترك بعض المال على الطاولة. ومن المفهوم أن وول ستريت الباردة القلب لا تشعر بنفس الشيء.

sujeet.indap@ft.com