كيف فازت وول ستريت بـ “استسلام” الاحتياطي الفيدرالي بشأن قواعد البنك الجديدة

بعد أشهر فقط من الانهيار الصادم لبنك وادي السيليكون وبنك فيرست ريبابليك العام الماضي، كشف مايكل بار عن مجموعة جديدة من حواجز الحماية لأكبر المقرضين في الولايات المتحدة ودفاعًا لا هوادة فيه عن سبب الحاجة إليها.

قال نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي للرقابة في يوليو/تموز 2023، بعد عام واحد من توليه منصب أعلى جهة تنظيمية في وول ستريت: “يزعم بعض ممثلي الصناعة أن عدم كفاية رأس المال لا علاقة له بإخفاقات البنوك”. “أنا أعترض.”

وبعد أربعة عشر شهرا، تراجع بار عن الاقتراح التاريخي الذي سعى إلى تطبيق قواعد أكثر صرامة على البنوك الأمريكية الكبرى مثل جيه بي مورجان تشيس وجولدمان ساكس، بعد واحدة من أعنف حملات المعارضة من اللوبي المصرفي ومجموعة من المشرعين الأمريكيين من الحزبين الجمهوري والديمقراطي.

وقال يوم الثلاثاء: “الحياة تمنحك فرصة كبيرة للتعلم وإعادة تعلم درس التواضع”.

ليست الهيئات التنظيمية في الولايات المتحدة هي الوحيدة التي يتعين عليها أن تتبنى التواضع عندما يتعلق الأمر بتنفيذ “اتفاقية بازل 3 النهائية” ــ القواعد النهائية المرتبطة بالجهد الدولي الذي ظهر في أعقاب الأزمة المالية في عام 2008 لدعم القطاع المصرفي.

وعلى المستوى العالمي، هناك تراجع بين كبار رجال الشرطة في النظام المالي، الذين قلصوا مقترحاتهم في استجابة للمقاومة الشديدة من قِبَل المؤسسات التي يشرفون عليها. من المقرر أن تنضم المملكة المتحدة هذا الأسبوع إلى الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي في تقديم تنازلات وتأخير التنفيذ النهائي لقواعدهما الخاصة.

ويدل نطاق وحجم هذا التحول من جانب الهيئات التنظيمية على شدة معارضة الصناعة، والتي شملت في ذروتها الدعاوى القضائية المهددة واللوحات الإعلانية التي رفعتها جماعات الضغط في البنوك والتي تحذر من أن “الأميركيين العاديين” سوف يعانون إذا تم تبني القواعد. كما أن كون الانتقادات نابعة جزئيا من المشرعين الديمقراطيين لم يساعد قضيتهم، مما أجبرهم على إعادة التفكير فيما كان يمثل في ذلك الوقت الجهد الأكثر شمولا في أكثر من عقد من الزمان لحماية النظام المالي.

وكانت الحجة التي ساقتها البنوك هي أن متطلبات رأس المال الأعلى لن تأخذ في الاعتبار التقدم المحرز منذ الأزمة المالية في عام 2008 لتحصين المقرضين، وسوف تؤدي إلى تناقص العوائد على السلامة. ولكن بالنسبة للبعض، فإن استسلام بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يترك مجالات بالغة الأهمية دون معالجة.

وقالت أنات أدماتي، الأستاذة في كلية الدراسات العليا لإدارة الأعمال بجامعة ستانفورد: “لقد تلاشت ذكريات الأزمة المالية العالمية، وعلى الرغم من أننا شهدنا اندلاعًا آخر مع انهيار بنك وادي السيليكون وبنك فيرست ريبابليك العام الماضي، والذي أظهر العيوب العديدة”. من القواعد، فإن العيوب الرئيسية لا تزال قائمة.

ما يسمى بإعادة الاقتراح من بار تضمن تغييرات كاسحة من المقدر أن تؤدي مجتمعة إلى خفض الزيادة في متطلبات رأس المال إلى النصف إلى 9 في المائة لأكبر البنوك الأمريكية، مقارنة بالزيادة البالغة 19 في المائة التي تم تعويمها في البداية.

وبالنسبة للبنوك الستة الكبرى في البلاد، فإن هذا التغيير يترجم إلى توفير يبلغ نحو 100 مليار دولار. وبموجب الاقتراح الجديد، سيُطلب من تلك البنوك إضافة ما يقرب من 80 مليار دولار من رأس المال، مقارنة بـ 180 مليار دولار سابقًا. ويمكن للبنوك الآن أن تتحمل مخاطر أكبر بهذه الأموال مما كانت قادرة عليه.

ولن تخضع البنوك التي تقل أصولها عن 250 مليار دولار للجزء الأكبر من القواعد. علاوة على ذلك، تم أيضًا تخفيض متطلبات رأس المال المتعلقة بالمخاطر التشغيلية والرهون العقارية وخطوط الأعمال الأخرى.

وقال جيريمي كريس، المحامي السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي والذي يدرس الآن في جامعة ميشيغان: “هذا ليس إعادة اقتراح وسط”. “في كل نقطة خلاف تقريبا، يعد هذا استسلاما للبنوك”.

ومن المتوقع على نطاق واسع أن يعلن بنك إنجلترا يوم الخميس أنه سيؤجل تاريخ بدء قواعد رأس المال الأكثر صرامة من منتصف العام المقبل حتى بداية عام 2026 على الأقل، في حين تقول جماعات الضغط في الحي المالي إنهم يتوقعون أن يقدم البنك أيضًا بعض التنازلات بشأن إقراض الشركات الصغيرة والرهون العقارية.

وتأتي خطوة المملكة المتحدة في أعقاب قرار الاتحاد الأوروبي في وقت سابق من هذا العام بالمضي قدمًا في تقديم بعض قواعد بازل في يناير 2025، مع تأجيل الجزء من الحزمة الذي يغطي دفاتر التداول للبنوك الاستثمارية لمدة عام آخر. جاء ذلك في أعقاب ضغوط مارستها الحكومة الفرنسية رداً على الضغوط التي مارستها البنوك في البلاد، والتي حذرت من أنها ستتخلف أكثر عن منافسيها الكبار في الولايات المتحدة.

وقال سام وودز، رئيس هيئة التنظيم التحوطية في بنك إنجلترا، إن القواعد الجديدة لن تؤدي إلى “زيادة كبيرة” في متطلبات رأس المال الإجمالية للبنوك البريطانية. وقد قدرت هيئة تقييم المخاطر التأثير الإجمالي بنحو 3 في المائة في مشاورة العام الماضي. ومن المتوقع أن تؤدي نسخة الاتحاد الأوروبي من القواعد إلى زيادة بنسبة 10 في المائة تقريباً في متطلبات رأس المال لبنوكه.

المسؤولون التنفيذيون الماليون في المملكة المتحدة واثقون من أنهم أقنعوا بنك إنجلترا بأخذ وقت أطول لإلغاء الإجراءات التي تخفض متطلبات رأس المال على القروض المقدمة للشركات الصغيرة، مع تخفيف القواعد المتعلقة بالرهون العقارية عندما ترتفع أسعار العقارات.

وكانت الاستجابة من جانب الصناعة المصرفية الأمريكية على وجه الخصوص، متقلبة، وصاخبة، وعدوانية. وقام قادة البنوك، بمن فيهم جيمي ديمون من جيه بي مورجان وجين فريزر من سيتي جروب، بزيارات إلى واشنطن للقاء واضعي القواعد.

ومع ذلك، كان السلاح الأكبر هو تهديد الصناعة المصرفية برفع دعوى قضائية على أساس فرضية مفادها أن الهيئات التنظيمية لم تتبع معاييرها الخاصة عندما يتعلق الأمر بوضع القواعد. استأجرت الصناعة الضارب القانوني الثقيل يوجين سكاليا لتولي القضية.

كما تزايد زعماء الكونجرس، حيث قال باتريك ماكهنري، الرئيس الجمهوري للجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، لصحيفة فاينانشيال تايمز هذا الأسبوع إنه بدون إصلاح شامل، سيواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي تحديًا من الكونجرس لأول مرة في تاريخه. وحذر ماكهنري من اللجوء إلى قانون مراجعة الكونجرس، الذي يخول الكونجرس إلغاء القواعد النهائية الصادرة عن الوكالات الفيدرالية.

وقال يوم الاثنين: “إذا اتبعوا النهج السياسي العميق الذي اتبعه مايكل بار فيما يتعلق بالسياسة التنظيمية، فستجد الكونجرس والمحاكم يحدون بشدة من قدرة السياسة التنظيمية لبنك الاحتياطي الفيدرالي”. “لا أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي غبي بما يكفي للقيام بذلك.”

وكانت النتيجة ما قاله جين لودفيج، المراقب المالي السابق للعملة، إنه “بالتأكيد أحد التغييرات الأكثر أهمية في الأنظمة بعد فترة التعليق التي رأيتها”.

والسؤال الآن هو ما إذا كانت البنوك ستقرر أنها تستطيع التعايش مع اقتراح بار الأخير، والذي اقترح لودفيج أنه يمكن أن يذهب في أي من الاتجاهين. وفي حديثه في مؤتمر الصناعة يوم الثلاثاء، قال الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا، بريان موينيهان، إن المنظمين تجاوزوا حدودهم وأن معارضة الصناعة أدت إلى تسوية.

وقال: “هناك قول مأثور، أرهم الموت، وسيشعرون باليأس، وأعتقد أن هذا ما حصلنا عليه”. “لقد أظهروا لنا 20، وقالوا سنأخذ 10، ونحن نقول: انتظر لحظة، دعونا نفكر في منطق ذلك”.

وأوضح بار أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيطلب مرة أخرى ردود الفعل على الخطة الجديدة، وأنه من المحتمل أن يتم منح البنوك سنة بعد الانتهاء من التنفيذ قبل التنفيذ. سيتم تنفيذ بعض التغييرات تدريجيًا بمرور الوقت، مما يشير إلى انتظار طويل قبل أن يخضع المقرضون لقواعد أكثر صرامة.

وأضافت كاثرين جودج، الأستاذة في جامعة كولومبيا ذات الخبرة في التنظيم المالي: “من المؤسف أننا قد مضى أكثر من عام على هذه العملية، ونحن ننظر إلى معاينة لإعادة الاقتراح الذي لم يتم طرحه بعد”. “عندما نفكر في الإطار الزمني العام، فإن هذا ليس الوضع الأمثل بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي والمنظمين المصرفيين الآخرين”.