وتستكشف بروكسل خيار دراجي لتمديد ما يصل إلى 350 مليار يورو من ديون الاتحاد الأوروبي

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في اقتصاد الاتحاد الأوروبي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

يدرس مسؤولو الاتحاد الأوروبي سبل تجديد سندات عصر كوفيد بمئات المليارات من اليورو لتجنب إغراق الميزانية المشتركة للكتلة بتكاليف السداد.

مثل هذه الخطوة، المدعومة كخيار من قبل رئيس الوزراء الإيطالي السابق ماريو دراجي، من شأنها أن توسع ما يصل إلى 350 مليار يورو من اقتراض الاتحاد الأوروبي غير المسبوق في عصر الوباء، وفقا لأشخاص مطلعين على هذه القضية.

ولا تزال المناقشات في مرحلة مبكرة حول كيفية تصميم حل من شأنه التغلب على المعارضة الشديدة من عواصم مثل برلين والقيود القانونية الكبيرة، فضلا عن كسب المستثمرين.

لكن المسؤولين في بروكسل يخشون أن تكاليف السداد، إذا لم تتم معالجتها، يمكن أن تعرقل القدرة الشرائية للاتحاد الأوروبي في السنوات المقبلة. وحذر دراجي في تقرير هذا الأسبوع من أن الالتزامات التي تلوح في الأفق – وعدم رغبة دول الاتحاد الأوروبي في منح بروكسل صلاحيات جمع الإيرادات أو المزيد من الأموال – تركت الاتحاد الأوروبي يواجه أزمة ميزانية منهكة.

ويشكل الضغط الذي يلوح في الأفق بالفعل عاملاً مهماً بالنسبة للمفوضية في الوقت الذي تقوم فيه بإعداد مقترحها لميزانية الاتحاد الأوروبي المقبلة طويلة الأجل، والتي تواجه طلبات إنفاق لا تعد ولا تحصى للفترة 2028-2034.

يقدر المطلعون على شؤون المفوضية أنه اعتبارًا من عام 2028، سيواجه الاتحاد الأوروبي سداد الديون وتكاليف الفائدة بما يصل إلى 30 مليار يورو سنويًا – وهو مبلغ يعادل حوالي سدس الإنفاق السنوي الحالي للاتحاد.

“إذا لم تفعل شيئًا آخر، فسوف تصدم [member state] وقال مسؤول في الاتحاد الأوروبي، تحدث شريطة عدم الكشف عن هويته لمناقشة المحادثات السرية: “المساهمات أو خفض الميزانية الحالية”. وقال مسؤول ثان في الاتحاد الأوروبي إن تمديد الديون “أمر منطقي تماما”.

وطرح دراجي، الذي قدم تقريرًا من 400 صفحة حول مستقبل اقتصاد الاتحاد الأوروبي هذا الأسبوع، فكرة إطالة أمد ديون عصر الوباء كوسيلة لإطلاق المزيد من التمويل الاستثماري لفجوة الاستثمار على مستوى الاتحاد الأوروبي والتي تبلغ حوالي 800 مليار يورو سنويًا. .

“يمكن للدول الأعضاء أن تفكر في زيادة الموارد المتاحة للمفوضية من خلال تأجيل سداد الديون [NextGenerationEU]”، كتب.

وينظر بعض كبار المسؤولين في الاتحاد الأوروبي إلى هذا الخيار بشكل إيجابي، لكنه سيحتاج إلى دعم سياسي من جميع الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي البالغ عددها 27 دولة، والتي ضمنت اقتراض الاتحاد الأوروبي في عصر الوباء على أساس أنه سيكون لمرة واحدة ومحدودًا زمنيًا.

وأضاف: «ألمانيا لن توافق على ذلك. . . وقال أحد المسؤولين: “سيكون ذلك بمثابة فشل كامل”، مضيفًا أن تجديد القروض سيزيد من تكاليف الفائدة ويثير تساؤلات حول مصداقية الاتحاد الأوروبي كمصدر.

في إطار برنامج NextGenerationEU، سحبت دول الاتحاد الأوروبي حوالي 94.6 مليار يورو من القروض حتى الآن، وهي مسؤولة عن سدادها اعتبارًا من عام 2031.

وفي الوقت نفسه، صرفت المفوضية حتى الآن حوالي 171 مليار يورو على شكل منح، وهو مبلغ يمكن أن يرتفع إلى 357 مليار يورو. ومن المقرر أن يتم سداد الاقتراض لهذه المنح مباشرة من ميزانية الاتحاد الأوروبي بين عامي 2028 و2058.

ومن المحتمل أن تصدر المفوضية سندات لإعادة تمويل الديون المستحقة التي مولت منح NextGenerationEU. لكن يجب سداد جميع الديون بحلول عام 2058. وقال متحدث باسم المفوضية إن ملف السداد سيتم تحديده في مفاوضات ميزانية الاتحاد الأوروبي طويلة الأجل.

إن تغيير شروط برنامج الاقتراض بشكل كبير يتطلب دعماً بالإجماع من الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، وتمريره من قبل المحكمة الدستورية الألمانية، التي قضت بأن صندوق التعافي لم ينتهك معاهدات الاتحاد الأوروبي على أساس أنه كان لمرة واحدة ومحدودا زمنيا.

“امتداد بسيط لل [Next Generation EU] فإن الدين يتعارض مع الوضع الذي يعتبر فيه هذا الدين استثنائيا، ومع الفقه الألماني. من المرجح أن يتضمن الحل بناء أداة جديدة تسمح بالحفاظ على حجم ديون الاتحاد الأوروبي ثابتا على الأقل.

إن تمكين الاتحاد الأوروبي من تمديد ديونه يمكن أن يساعد أيضًا في تعزيز جاذبية سندات الاتحاد الأوروبي كفئة أصول؛ وحتى الآن، ما زال المستثمرون يرتدعون عن حقيقة أن برنامج الاتحاد الأوروبي محدود المدة.

وقال جوسي هارجو، المدير في سيتي بنك: “إن وجود هذا البرنامج كإصدار دائم من شأنه أن يحل بعض المشاكل فيما يتعلق بعلاقاتهم مع المستثمرين، لكنه في نهاية المطاف قرار سياسي”.