محافظ بنك كندا يثير احتمالات إجراء تخفيضات كبيرة مع تصاعد المخاوف بشأن النمو

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

فتح محافظ بنك كندا، تيف ماكليم، الباب أمام تسريع وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة، مما يشير إلى أن صناع السياسة قد يتحولون إلى تحركات ضخمة بمقدار 50 نقطة أساس في حالة خيبة الأمل في النمو.

نما اقتصاد مجموعة السبع بمعدل سنوي قدره 2.1 في المائة خلال الربع الثاني، لكن المخاوف تتزايد من أن انخفاض أسعار النفط وارتفاع البطالة وانخفاض مستويات الهجرة قد يدفع كندا إلى حافة الركود.

وقال ماكليم لصحيفة فايننشال تايمز إن واضعي أسعار الفائدة يشعرون بقلق متزايد بشأن سوق العمل الكندي وإمكانية انخفاض أسعار النفط الخام مما يؤثر على الاقتصاد.

قاد البنك المركزي الكندي الطريق في تخفيضات أسعار الفائدة، حيث خفض بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماعاته الثلاثة منذ يونيو/حزيران لخفض تكاليف الاقتراض من الذروة البالغة 5 في المائة إلى 4.25 في المائة.

ومع وصول معدل التضخم إلى 2.5 في المائة، وهو الآن قريب من هدف البنك البالغ 2 في المائة، قال ماكليم في لندن الأسبوع الماضي إن هناك الآن مجالاً لتسريع وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة.

“كلما اقتربت من [inflation] وقال ماكليم: “الهدف، يتغير حساب التفاضل والتكامل لإدارة المخاطر الخاصة بك”. “أنت تصبح أكثر قلقا بشأن مخاطر الجانب السلبي. ويشير سوق العمل إلى بعض المخاطر السلبية.

وصلت البطالة الكندية إلى 6.6 في المائة في أغسطس من مستوى منخفض بلغ 4.8 في المائة في عام 2022، وهي زيادة أسرع بكثير مما كانت عليه في الولايات المتحدة. وعلى النقيض من ذلك، ارتفعت البطالة الأمريكية إلى 4.2 في المائة فقط من أدنى مستوى لها في عصر الوباء عند 3.4 في المائة.

من المتوقع أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أكثر من أربع سنوات يوم الأربعاء، من أعلى مستوى لها منذ 23 عامًا عند 5.25 إلى 5.5 في المائة.

كما انخفضت معدلات الوظائف الشاغرة والتوظيف في كندا إلى ما دون معايير ما قبل الوباء على عكس تلك الموجودة في الولايات المتحدة.

ولا يزال بنك كندا يتوقع أن يتوسع الاقتصاد بنسبة 2 في المائة في عام 2024 وبنسبة 2.1 في المائة في العام المقبل.

ولكن إذا لم يتحقق النمو كما هو متوقع، فقد يكون من المناسب التحرك بشكل أسرع [on] قال ماكليم: “أسعار الفائدة”. وأشار إلى أنه يوجد حاليا “ما يكفي من الركود في [Canadian] الاقتصاد من أجل إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف”.

وقال: “لا نريد أن نرى المزيد من التباطؤ”، في إشارة ضمنية إلى أن البنك المركزي سوف يخفض أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة، إذا كان النمو مخيبا للآمال.

انتشرت المخاوف بشأن صحة الاقتصاد الكندي عبر مجتمع الأعمال والمجتمع المالي.

وفي حديثه في نادي كندا في تورونتو يوم الثلاثاء، قال ديفيد ماكاي، رئيس البنك الملكي الكندي، أحد أكبر البنوك في العالم، إن كندا “تسير في الاتجاه الخاطئ”.

ويضاف إلى قائمة المخاطر السلبية التي تقلق المحافظ انخفاض أسعار النفط بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة. يعد اقتصاد مجموعة السبع مصدرًا صافيًا كبيرًا للطاقة، حيث تمثل صناعة النفط والغاز أكثر من 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2022، وفقًا للجمعية الكندية لمنتجي النفط.

وأشار ماكليم إلى أن منتجي النفط الكنديين معتادون على تقلب الأسعار العالمية، لكن “[i]إذا كانت دورة حادة حقًا، فسيكون لها تأثير كبير”.

وقال المحافظ إن البنك المركزي لم يقرر بعد مسارًا أسرع لخفض أسعار الفائدة ولا تزال هناك مخاطر صعودية على التضخم يحتاج إلى مراقبتها – بما في ذلك أسعار المساكن، وفي الغالب تكاليف الإيجار وتكاليف الفائدة على الرهن العقاري.

كان سوق الإيجار الكندي ضيقًا بسبب قيود العرض التي تفاقمت بسبب الزيادات الكبيرة الأخيرة في الهجرة. وارتفعت أسعار الإيجارات بما يقرب من 9 في المائة في العام حتى يوليو. وأضافت كندا نحو 500 ألف مهاجر، وهو مستوى مرتفع تاريخياً مقابل عدد سكان يبلغ 39 مليون نسمة، في عام 2023.

وقال ماكليم: “نتوقع أن نرى انخفاضاً في تضخم أسعار الإيجارات”، على الرغم من اعترافه بأن “الأمر قد يستغرق بعض الوقت”.

ومن ناحية أخرى، كان نمو الإنتاجية الكندية ضعيفا إلى حد مدهش منذ تفشي الوباء، مما يسلط الضوء على مشاكلها الاقتصادية مقارنة بالولايات المتحدة.

قال ماكليم: “ما اعتقدناه هو أنه مع حل هذه الاضطرابات في سلسلة التوريد. . . بعد تدريب العمال الجدد، يجب أن ترى بعض التحسن في نمو الإنتاجية. ليس هذا ما حدث في كندا، وفي الواقع ليس هذا ما حدث في المملكة المتحدة. وهذا ليس ما حدث في أوروبا. . . “.

وأضاف: “هناك شيء ما في الوباء أضر بالفعل بنمو الإنتاجية في العديد من بلداننا. . . والولايات المتحدة هي الاستثناء».

لقد توقف الإنتاج الاقتصادي في كندا بسبب التدفق الكبير للمهاجرين.

لكن هذا قد يتغير في المستقبل، حيث أعلنت الحكومة الكندية مؤخرًا عن فرض قيود على العمال الأجانب المؤقتين.

في حين أن انخفاض الهجرة يمكن أن يخفف بعض التوتر في سوق الإيجار الكندي، فمن المتوقع أن يجعل الوضع الاقتصادي أسوأ.

وأعرب ماكليم عن أمله في أن يتم تعويض الانخفاض في الطلب الاستهلاكي الناتج عن انخفاض عدد المهاجرين من خلال تخفيف تكاليف الاقتراض. “توقعاتنا هي أنك ستبدأ في رؤية نصيب الفرد من الاستهلاك قادمًا.”

شارك في التغطية إيليا جريدنيف في تورونتو