يتعين على أوروبا أن تطلق العنان لاتحادها المصرفي

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

أثار إعلان “يونيكريديت” الأسبوع الماضي عن قيامه ببناء حصة قدرها 9 في المائة في “كومرتس بنك” حالة من الذعر النادر بين مراقبي البنوك الأوروبية. وفي النظام المصرفي المجزأ للغاية في القارة، غالبا ما تقتصر عمليات الاندماج على كيانات من نفس البلد ويكون نشاط الإقراض متحيزا إلى حد كبير محليا. ويأمل المتفرجون أن تمهد خطوة البنك الإيطالي الطريق لعلاقات أعمق بين إيطاليا وثاني أكبر البنوك المدرجة في ألمانيا، وبدء عملية الدمج في جميع أنحاء الكتلة. ومهما حدث، فإن بروكسل تعرف أن التنافس على التفوق الصناعي الأخضر والتكنولوجيا الفائقة يتطلب الاستفادة من القوة التمويلية المجمعة لنظامها المصرفي.

وقدر تقرير رئيس الوزراء الإيطالي السابق ماريو دراجي حول الاقتصاد الأوروبي الأسبوع الماضي أن الكتلة بحاجة إلى زيادة الإنفاق الرأسمالي بمقدار 800 مليار يورو سنويًا لتظل قادرة على المنافسة. ولكن هناك عائق كبير أمام تعزيز الاستثمار يتلخص في الافتقار إلى الحجم بين مقرضي القطاع الخاص في الاتحاد الأوروبي. وعلى سبيل القياس، يتمتع بنك جيه بي مورجان تشيس، وهو أكبر بنك أمريكي، بقيمة سوقية أكبر من قيمة أكبر عشرة بنوك في الاتحاد الأوروبي مجتمعة. في الصناعة المصرفية، الحجم مهم. ويمكن للبنوك الكبرى توزيع المخاطر والاستفادة من كفاءة التكلفة، مما يساعد على توليد أرباح أعلى، وبالتالي المزيد من فرص التمويل.

وفي السوق الموحدة للاتحاد الأوروبي التي تضم 23 مليون شركة و450 مليون نسمة، تتمتع البنوك الأوروبية بالمجال لجمع التمويل على نطاق واسع. ولكنها كانت محدودة في قدرتها على الاستفادة من عملية ضبط الأوضاع المالية أو توسيع الإقراض الإقليمي.

وكان نشاط الاندماج والاستحواذ عبر الحدود في القطاع المصرفي الأوروبي ضعيفا بشكل خاص منذ الأزمة المالية العالمية. انخفضت قيمة المعاملات في منطقة اليورو، مقاسة بإجمالي أصول أهداف عمليات الاندماج والاستحواذ، بنحو الثلثين بين عقد ما قبل الأزمة والفترة التي تلت عام 2008 حتى جائحة كوفيد، وفقا لأبحاث البنك المركزي الأوروبي. هناك أسباب متعددة لذلك. وكانت الحكومات الأوروبية التي اضطرت إلى إنقاذ المقرضين الدوليين خلال الأزمة، أكثر حذرا بشأن عمليات الاندماج عبر الحدود. وكثيراً ما تكون هناك أيضاً رغبة في دعم الشركات المحلية الرائدة وحماية الشبكات المصرفية الإقليمية.

ويتعين على البنوك التي تحاول التوسع خارج حدودها الوطنية أن تتنقل بين رزم من الروتين، بما في ذلك الاختلافات في أنظمة الضرائب والمحاسبة والإعسار، وقوانين العمل، وأسواق الأوراق المالية. ويساعد هذا في تفسير سبب تراجع الإقراض وعمليات الاندماج عبر الحدود. وتتمتع السلطات المصرفية الأوروبية بسمعة كونها أكثر تقييدا ​​من نظيراتها الدولية أيضا.

إن الانخفاض المرتقب في أسعار الفائدة – الذي من المرجح أن يؤدي إلى تقليص الهوامش – يزيد العبء على البنوك الأوروبية للابتكار أو العثور على مكاسب الكفاءة لتعزيز الربحية. وقد يشجع هذا على زيادة الاهتمام بعمليات الاندماج والاستحواذ، ولكن يتعين على بروكسل أيضاً أن تبذل المزيد من الجهد لضمان وجود عدد أقل من الحواجز أمام عمليات الاندماج والاستحواذ وفرص الإقراض المجدية تجارياً عبر الحدود.

وهذا يعني التغلب على المقاومة السياسية الداخلية لاتحادها المصرفي. على سبيل المثال، من الممكن أن يساعد نظام الودائع المشتركة في الحد من المخاوف بشأن تحركات رأس المال والسيولة الدولية، كما أن تنسيق وتبسيط القواعد التنظيمية الوطنية من شأنه أن يجعل التمويل عبر الحدود أسهل كثيرا. ومن شأن سوق رأس المال المتكاملة بشكل أفضل أن يساعد أيضاً. إن الفجوة المستمرة في العائدات على الأسهم بين مقرضي الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة مدفوعة جزئياً بالميزة التي تتمتع بها البنوك الأمريكية في توليد الدخل من أنشطتها المصرفية الاستثمارية والتجارية الواسعة. تدعم تدفقات الإيرادات القوية المتعددة قدرة البنوك على التوسع.

ويتعين على أوروبا أن تعمل على توحيد نظامها المصرفي عاجلاً أم آجلاً. وإلا فإنها ستجد أن الفجوة الاقتصادية مع أمريكا والصين سوف تتسع أكثر.