بعد تراجع أسعار النفط أين ستستقر الأسعار؟

صباح الخير ومرحبًا بكم مرة أخرى في موقع Energy Source، القادم إليكم من نيويورك.

يجتمع الآلاف من المسؤولين التنفيذيين في مجال الوقود الأحفوري وزعماء العالم في هيوستن، تكساس، هذا الصباح مع انطلاق معرض غازتك، وهو أكبر معرض تجاري لصناعة الغاز، في عاصمة الطاقة الأمريكية.

وتعود شركة غازتك، التي تسافر إلى مدن مختلفة كل عام، إلى الولايات المتحدة حيث يبلغ إنتاج الغاز مستويات قياسية، وتبقى الأسعار منخفضة، وأصبحت البلاد أكبر مصدر للغاز الطبيعي المسال.

أحد المواضيع التي يجب مراقبتها في مؤتمر هذا العام هو كيفية تعامل المديرين التنفيذيين مع عدم اليقين التنظيمي في أكبر دولة منتجة للغاز في العالم. أمامنا سبعة أسابيع متبقية في حملة الانتخابات الرئاسية، حيث هاجم دونالد ترامب مراراً وتكراراً كامالا هاريس بسبب تركيزها على موقفها المتمثل في حظر التكسير الهيدروليكي، ولا تزال الموافقات على مشاريع محطات الغاز الطبيعي المسال الجديدة معلقة. وجمدت إدارة بايدن تصاريح المحطات الجديدة في يناير/كانون الثاني، لكن قاض فيدرالي ألغى ذلك لاحقًا.

وفي الوقت نفسه، تجني كندا والمكسيك عشرات المليارات من الدولارات من الاستثمارات حيث تستهدفان السوق الآسيوية بينما تباطأت توسعات المشاريع الأمريكية.

في نشرة اليوم، يشرح مراسل شؤون الطاقة في “فاينانشيال تايمز”، لوكانيو منياندا، الانخفاض الذي شهدته أسعار النفط الأسبوع الماضي والمعضلة التي تواجه منظمة أوبك.

شكرا على القراءة،

أماندا

بعد تراجع الأسبوع الماضي، أين ستستقر أسعار النفط؟

لقد كانت فترة غريبة بالنسبة للأشخاص الذين يراقبون أسواق النفط هذا العام.

وعلى الرغم من أشهر التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط والعلامات المتزايدة على تباطؤ الطلب من الصين، فإن أسعار النفط بالكاد تحركت من نطاقاتها الضيقة نسبياً. وبعد ذلك في غضون أسبوع، بدا أن أشهرًا من الإثارة قد حدثت، حيث انخفض السعر إلى مستويات لم تشهدها منذ ما يقرب من ثلاث سنوات.

وعندما حدث الاختراق عن النطاقات الأخيرة، كان أسرع وأكثر حدة مما توقعه الكثيرون، مما أدى إلى موجة من التغييرات المتوقعة من المحللين الذين أمضوا معظم العام وهم واثقون من أن الأسعار ستستقر في مكان ما حول 85 دولارًا للبرميل.

وبدلاً من ذلك انخفض إلى ما دون 70 دولارًا للمرة الأولى منذ ديسمبر 2021 قبل أن ينتعش قليلاً حيث أوقفت عاصفة الإنتاج في خليج المكسيك. لكن ذلك لم يستمر، وتشير الرهانات الهبوطية لصناديق التحوط إلى أن السعر من المرجح أن يتجه نحو 60 دولارًا للبرميل بدلاً من 80 دولارًا للبرميل.

كانت حركة الأسعار “أسرع وأكثر حدة” مما كان متوقعًا، حسبما كتب مارتين راتس، كبير استراتيجيي السلع في بنك مورجان ستانلي، وزملاؤه، حيث خفضوا قليلاً توقعاتهم للربع الرابع لخام برنت بمقدار 5 دولارات إلى 75 دولارًا للبرميل. وقد حظيت توقعات مورجان ستانلي، التي يتوقع البنك الاحتفاظ بها للعام المقبل، بدعم من محللين آخرين.

لكن هذه المعلومات مفيدة فقط إلى حد معين في السوق الذي لا يزال يتسم بالتقلب الذي يمكن أن يجذب العديد من المتداولين إلى الجانب الخطأ من الأحداث التي تحرك السوق، سواء كانت بيانات اقتصادية أو تطورات جيوسياسية.

ويعتقد بيارن شيلدروب، كبير محللي السلع الأساسية في SEB، أيضًا أن متوسط ​​75 دولارًا للبرميل للعام المقبل سيكون قيمة عادلة للنفط الخام، لكنه حذر من أن الاتجاهات التاريخية تشير إلى أن السعر تحرك عادةً بنحو 15 دولارًا على جانبي متوسطه.

ويعني ذلك أن سعر النفط الخام قد ينخفض ​​إلى 60 دولارًا للبرميل أو يرتفع إلى 90 دولارًا للبرميل في أي وقت، اعتمادًا على العناوين الرئيسية. وقال نيتيش شاه، رئيس قسم السلع في شركة WisdomTree، مزود صناديق الاستثمار المتداولة، إن الأمر الأكثر أهمية هو المكان الذي سيستقر فيه السعر في النهاية بين تلك النطاقات الواسعة.

إن البيانات الاقتصادية الضعيفة في الصين وحقيقة أن أسواق أسعار الفائدة تسعر بشكل متزايد تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من شأنها أن تدعم الفرضية القائلة بأن اتجاه السفر سيكون أقل بسبب ضعف الطلب.

ولكن إذا تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من هندسة هبوط سلس في الاقتصاد، أو إذا كان هناك انقطاع كبير في الإنتاج، فقد يتعرض المضاربون على النفط لبعض الألم.

معضلة أوبك

وفي خضم هذه التقلبات، أصدرت منظمة أوبك والوكالة الدولية للطاقة تقاريرهما الشهرية عن النفط، والتي لم يكن من المستغرب أن تحتوي على رسائل متضاربة حول توقعات الاستهلاك. وخفضت منظمة الدول المنتجة توقعاتها لنمو الطلب على النفط هذا العام بشكل طفيف فقط إلى مليوني برميل يوميا، أي أكثر من ضعف توقعات وكالة الطاقة الدولية.

مع إشارة التداول إلى أن المستثمرين أكثر ميلاً إلى التشاؤم بشأن السعر، قد يشعر فاتح بيرول، رئيس وكالة الطاقة الدولية، بأنه على صواب بعد أن تلقت المنظمة انتقادات مستمرة بسبب وجهات نظرها القاتمة.

بالنسبة لمنظمة أوبك، يبدو أن أحداث الأسبوع الماضي لم تفعل الكثير لحل معضلة ما يجب فعله بقدرتها الإنتاجية الفائضة. فشل قرار مجموعة أوبك+ الموسعة بتأجيل خطة زيادة إمدادات النفط لمدة شهرين على الأقل في دعم الأسعار بأي طريقة مجدية.

وقد عزز ذلك التساؤلات حول ما إذا كانت ستتمكن من استعادة تلك البراميل في مواجهة النمو العالمي الضعيف والضعف الهيكلي في شهية الصين للنفط بسبب التغيرات الديموغرافية واعتماد مصادر الطاقة النظيفة. ولكن على المدى الطويل، قد يكون من الخطأ استبعاد قدرة منظمة أوبك على “موازنة” السوق.

ويعتقد بعض المحللين، بما في ذلك ديفيد ألين من شركة أوكتان للاستثمارات، أن الطلب من الأسواق الناشئة سيزيد من استهلاك النفط لسنوات قادمة، في حين سيتم استنفاد الإمدادات الإضافية من المنتجين الأمريكيين في نهاية المطاف، مما يعيد المبادرة إلى منظمة أوبك. ويجادلون أيضًا بأن هيئة المحلفين لا تزال غير متأكدة بشأن قدرة مصادر الطاقة المتجددة على استبدال الهيدروكربونات.

ويتوقع ألين أن يرتفع سعر خام برنت إلى 105 دولارات للبرميل على مدى “العديد من السنوات” المقبلة. لكن في الوقت الحالي، سيكون صناع السياسات والمستهلكون سعداء بانخفاض الأسعار ما دامت كذلك. (لوكانيو منياندا)

نقاط القوة

مصدر الطاقة من تأليف وتحرير جيمي سميث، ومايلز ماكورميك، وأماندا تشو، وتوم ويلسون، ومالكولم مور، بدعم من فريق مراسلي فايننشال تايمز العالمي. تواصل معنا على power.source@ft.com وتابعونا على X في @FTEnergy. اللحاق بالإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية هنا.