تجربة الطليعة في ديمقراطية المساهمين تجد أن المستثمرين يفضلون التأجيل
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
منحت شركة فانجارد المستثمرين في عدد قليل من صناديقها الفرصة للتصويت على أسهمهم في العام الماضي، كجزء من حملة ثورية لمنح الناس كلمة في إدارة أكبر الشركات الأمريكية.
وبدلاً من ذلك، اختار ما يقرب من نصف المستثمرين السماح لشركة Vanguard بالقيام بذلك نيابةً عنهم بعد كل شيء.
اختار ما يقرب من 45 في المائة من المساهمين السماح لمدير الأصول البالغة قيمته 9.7 تريليون دولار بالتصويت على أسهمهم، كما تظهر البيانات، وهو الخيار الافتراضي للمستثمرين الذين لم تتاح لهم فرصة التصويت على أسهمهم على الإطلاق.
وتأتي هذه الخطوة في الوقت الذي يتعامل فيه أكبر مزودي الاستثمار في المؤشرات مع الضغوط السياسية من اليسار واليمين على حد سواء بشأن مقدار السيطرة التي يتمتعون بها على الشركات الأمريكية من خلال الأصول التي يديرونها. ويؤكد النقاد أن شركات المؤشر تتمتع بقدر كبير من القوة لأنها تسيطر على 15 في المائة إلى 20 في المائة من الأسهم في كثير من الشركات المدرجة في الولايات المتحدة.
ومع اشتداد رد الفعل السياسي العنيف على مبادرات المساهمين البيئية والاجتماعية والحوكمة، سارع مديرو الأصول إلى إيجاد طرق لنقل مسؤولية التصويت إلى المساهمين الأفراد في صناديقهم، الذين صوتوا لصالحهم في السابق. كما أطلقت شركتا BlackRock وState Street مؤخرًا برامج للسماح لبعض المستثمرين الأفراد بالتصويت على أسهمهم. وقد أعطت الشركات بالفعل بعض المستثمرين المؤسسيين القدرة على اختيار كيفية التصويت على أسهمهم.
لكن العديد من المستثمرين أظهروا أنهم سعداء بالسماح لشركاتهم الاستثمارية بالتحدث نيابة عنهم.
“إنها إجابة مبنية على البيانات على السؤال الذي أثاره البعض: ماذا يريد المستثمرون في الواقع؟” وقال جون جالواي، الرئيس العالمي لإدارة الاستثمار في شركة فانجارد التي يوجد مقرها في بنسلفانيا، والذي يرأس البرنامج التجريبي بالوكالة: “وهل من المناسب أن يختار مدير الأصول كيفية التصويت على أسهمه؟”. تظهر البيانات أنه بالنسبة للعديد من المستثمرين، “يبدو هذا مناسبا تماما لأنهم يختارون اختيار نفس السياسة”.
وقال جالواي إن سياسة فانجارد فيما يتعلق بالتصويت على الأسهم واضحة وتدعم الإجراءات التي تخلق قيمة للمساهمين. “إنه لمن دواعي السرور أن نرى أن هذه السياسة هي أمر يلقى صدى لدى المستثمرين”.
سمح برنامج فانجارد التجريبي، الذي تم إطلاقه في أوائل عام 2023 وتم توسيعه هذا العام، للمستثمرين في خمسة صناديق بالمشاركة في التصويت بالوكالة على مقترحات الشركات. يمكن للمستثمرين في الصناديق التي تزيد أصولها المجمعة عن 100 مليار دولار اختيار خيارات تصويت شاملة مثل الامتناع عن التصويت، أو التصويت مع التركيز على الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة، أو التصويت جنبًا إلى جنب مع مجلس إدارة الشركة، أو السماح لـ Vanguard بالتصويت على أسهمهم. وكانت المشاركة في البرنامج طوعية.
وصوت ما يقرب من ربع مستثمري التجزئة البالغ عددهم 40 ألفًا في البرنامج لدعم مقترحات المساهمين البيئية والاجتماعية والحوكمة، وفقًا للبيانات، بينما اختار 30 في المائة التصويت بما يتماشى مع توصيات مجالس إدارة الشركات. لكن العدد الأكبر من المستثمرين اختاروا التصويت على أسهمهم بما يتماشى مع توصيات فانجارد، وهي الطريقة التي تم بها التصويت على أسهمهم قبل البرنامج.
“إن حقيقة أن مستثمري التجزئة اختاروا السماح لـ Vanguard بالتصويت على أسهمهم أمر ذو معنى كبير. . . قال ماتيو تونيلو، المدير الإداري لأبحاث الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة في مؤسسة كونفرنس بورد، وهي مؤسسة فكرية أمريكية، إن هذا يظهر أنهم يقدرون ممارسات صنع القرار التي يتبناها المستثمرون المؤسسيون فيما يتعلق بهذه القضايا.
كانت مبادرات التصويت بالوكالة الفردية إلى حد كبير استجابة للتسييس الشديد للمسائل البيئية والاجتماعية والحوكمة في الولايات المتحدة، حيث تعرض مديرو الأصول لانتقادات شديدة وشكك السياسيون في قدرة مديري الأصول على التصويت بطريقة تمثل مصالح المساهمين الأساسيين.
قال شيفا راجوبال، الأستاذ في كلية كولومبيا للأعمال: “في المرة القادمة التي يشتكي فيها الجمهوريون من ديمقراطيات الشركات غير التمثيلية، سيتحول مديرو الأصول ويقولون انظروا إلى البيانات”.
وكان اعتماد البرنامج بطيئاً أيضاً، حيث اختار 2 في المائة فقط من المستثمرين الأفراد البالغ عددهم مليوني مستثمر للمشاركة فيه.
قال علي ساريباس، الشريك والمتخصص في حوكمة الشركات في شركة SquareWell Partners الاستشارية للمساهمين: “هذا يضع في الاعتبار أنه ربما يكون هناك عدد أقل من الأشخاص الذين يستثمرون حقًا في تفاصيل التصويت بالوكالة عما كان متوقعًا”. وأضاف أن شركة فانجارد حافظت على اهتمام أقل بالقضايا البيئية والاجتماعية والحوكمة مقارنة بشركة بلاك روك، كما أن استعداد المستثمرين للالتزام بشركة فانجارد “يشير إلى أن نهجهم الإشرافي غير مثير للجدل إلى حد كبير”.
