هيئة الأوراق المالية والبورصة تخفض حجم القراد لتداولات سوق الأسهم إلى نصف بنس
ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في التنظيم المالي الأمريكي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
ألغت الهيئات التنظيمية في الولايات المتحدة حدود قرش طويلة الأمد على أسعار تداول الأسهم وخفضت الرسوم التي يمكن للبورصات أن تفرضها على مستخدميها في قواعد سوق الأسهم الجديدة التي انتهت مع ذلك إلى ما هو أقل بكثير من الخطط الأولية الأكثر جذرية.
تغييرات يوم الأربعاء هي الجزء الثاني من تغيير أوسع من أربعة أجزاء لتداول الأسهم الأمريكية تم اقتراحه لأول مرة في ديسمبر 2022 من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصة. تمثل الخطط مجتمعة أكبر التغييرات في هيكل سوق الأسهم منذ 20 عامًا. لقد كانوا أحد العناصر الرئيسية في أجندة الإصلاح الطموحة التي ينتهجها رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة غاري جينسلر.
وقد صوت المفوضون الخمسة في لجنة الأوراق المالية والبورصة بالإجماع على خفض ما يسمى “حجم التجزئة”، أو الفارق بين أسعار الشراء والبيع إلى نصف سنت من بنس كامل للأسهم التي تستوفي معايير معينة للسيولة. كما خفضت الهيئة الرقابية رسوم الوصول التي يدفعها المستخدمون للتبادلات بمقدار الثلثين.
ستؤدي الفجوة بين أسعار الشراء والبيع إلى تقليل تكاليف التداول بالنسبة للمستثمرين ولكنها قد تضر بالوسطاء بما في ذلك البنوك الكبرى وشركات التداول عالية التردد، والتي يمكن أن تستفيد من تلك الفجوات. ومع ذلك، فإن أي ضربة لصانعي السوق سيتم تعويضها جزئيًا على الأقل من خلال التخفيض الكبير في رسوم الوصول التي تم تقديمها أيضًا يوم الأربعاء.
تم تصميم القواعد، التي ستدخل حيز التنفيذ في تشرين الثاني (نوفمبر) 2025، للمساعدة في تكافؤ الفرص بين البورصات وغيرها من “التجمعات المظلمة” الخاضعة لتنظيم طفيف والتي ازدهرت مع نمو التداول الإلكتروني. في الاجتماع، قال جينسلر إن القواعد الجديدة “ستساعد في تعزيز قدر أكبر من الشفافية والمنافسة والعدالة والكفاءة في أسواق الأسهم لدينا البالغة قيمتها خمسة تريليونات دولار”.
يمثل الاعتدال في القواعد النهائية أحدث تراجع من جانب هيئة الأوراق المالية والبورصات عن الخطط الأولية بعد معارضة المشاركين في الصناعة. وتشمل المتطلبات الأخرى التي تم تخفيفها من بدايات أكثر طموحا متطلبات الإبلاغ عن البيانات المناخية الجديدة للشركات، وتوسيع تعريف المتعامل في سوق الخزانة، ومدى الإفصاحات عن البيع على المكشوف.
على الرغم من التخفيف، لا تزال هيئة الأوراق المالية والبورصة تواجه تحديات أمام المحكمة بشأن كل من هذه القواعد.
وبتشجيع من استعداد المحاكم العليا للحد من صلاحيات الهيئات التنظيمية في وضع القواعد، رفع المشاركون في السوق والجمعيات التجارية وغيرها دعاوى قضائية تستهدف الركائز الأساسية لأجندة جينسلر الإصلاحية. وقد نجح البعض في إلغاء أو وقف تنفيذ اللائحة الجديدة لهيئة الأوراق المالية والبورصات.
أيدت هيستر بيرس، المفوضة الجمهورية، القواعد الجديدة، التي اعتبرتها تحسنًا كبيرًا عن المقترحات الأولية. ومع ذلك، فقد وصفت تلك الأمور بأنها “معقدة بلا داع”.
بدأ حجم القراد في التضييق في سوق الأسهم الأمريكية في أواخر التسعينيات. كان سعرها في الأصل بثمن الدولار، ثم تم تخفيضها إلى بنس واحد في عام 2000 مع تحول أسواق الأسهم إلى التسعير على أساس العشري، والذي كان حتى يوم الأربعاء بمثابة الحد الأدنى المسموح به للفرق.
في البداية، اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصة نظامًا من أربعة مستويات من شأنه أن يخفض فروق أسعار بعض الأسهم إلى أعشار البنس. لكن تحالفًا واسعًا من المشاركين في الصناعة حذروا من أنه يخاطر بتخفيض السيولة من خلال خفض الأسعار بشكل دقيق للغاية.
وعندما سُئل بعد الاجتماع عما إذا كان يتوقع تحديات قانونية بشأن تغييرات القواعد يوم الأربعاء، قال جينسلر إنه “واثق تمامًا من أن هذا يقع ضمن القانون وكيف تفسر المحاكم القانون”.
من المحتمل أن يكون لقرار يوم الأربعاء بتخفيض أحجام التجزئة التأثير الأكبر في تداول الأسهم عالية السيولة حيث يوجد حجم كافٍ لتسعير الأسهم بأجزاء من بنس واحد. وبموجب القواعد الجديدة، يقدر موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصات أن نحو 1700 ورقة مالية كانت مؤهلة العام الماضي لنطاق التداول الأضيق الجديد، وهو ما يمثل 43 في المائة من إجمالي التداول من حيث القيمة.
رسوم الوصول هي ما يدفعه الوسطاء للتبادلات للحصول على عروض الأسعار التي ينشرونها. تقوم البورصات بدورها بخصم جزء من الرسوم اعتمادًا على مدى نشاط الوسيط في تقديم أوامر الشراء والبيع – وهو نظام يتطلب تحديثات معقدة منتظمة لأنظمة برامج المتداولين. الفرق بين الرسوم والخصم هو إيرادات التبادل.
كما فرضت هيئة الأوراق المالية والبورصات يوم الأربعاء أيضًا أن البورصات يجب أن تجعل أسعار التجارة، بما في ذلك جميع الرسوم والحسومات، واضحة قبل التداول – مما يعني أنها يجب أن تستند إلى أحجام التداول السابقة، وليس على أساس تقييمات نهاية الشهر كما هو الحال الآن. وقال موظفو هيئة الأوراق المالية والبورصة إن التغييرات من شأنها تحسين الشفافية حول تكاليف التداول.
شارك في التغطية ستيفانيا بالما في واشنطن
