يتداول الدولار الأمريكي في حالة ركود حيث تؤثر أسعار الفائدة والبيانات على التوقعات

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

يقبع الدولار الأمريكي بالقرب من أدنى مستوياته خلال عام واحد، في أحدث علامة على حالة عدم اليقين التي تجتاح المتداولين في وول ستريت بينما يستعدون لقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الوشيك بشأن سعر الفائدة.

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات متنافسة، بنسبة 3 في المائة منذ بداية أغسطس، مما جعله يتأرجح فوق أدنى مستوياته في أغسطس، والتي كانت أضعف نقطة له منذ أكثر من عام.

يعتبر الدولار حساسًا لتوقعات أسعار الفائدة بالإضافة إلى التوقعات بشأن صحة الاقتصاد الأمريكي. لقد انخفض في الأسابيع الأخيرة حيث أدى ضعف البيانات الأمريكية إلى تعزيز الرهانات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفف السياسة النقدية لأول مرة منذ عام 2020 يوم الأربعاء في ختام اجتماع البنك المركزي في سبتمبر.

ومن أجل فرض المزيد من الضغوط على العملة الأمريكية، رفع المتداولون توقعاتهم في الأيام الأخيرة بخفض سعر الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية – وهو ضعف حجم التخفيض التقليدي بمقدار 0.25 نقطة مئوية الذي حددته الأسواق سابقًا. وأي خفض من هذا القبيل من شأنه أن يؤثر على الاقتراض الأمريكي. وانخفضت التكاليف من نطاقها الحالي البالغ 5.25 في المائة إلى 5.5 في المائة، وهو أعلى مستوى منذ 23 عاماً.

وقال مارك ماكورميك، الرئيس العالمي لاستراتيجية صرف العملات الأجنبية والأسواق الناشئة في شركة تي دي سيكيوريتيز: “هناك أمران ساعدا في دفع الدولار للانخفاض: الرهانات على تداولات بنك الاحتياطي الفيدرالي والمراكز طويلة الأجل للدولار، والتي تم التخلص منها في البداية”، في إشارة إلى تقليص المتداولين. رهاناتهم على ارتفاع العملة الأمريكية.

وفي الوقت نفسه، أدى ارتفاع قيمة العملات الرئيسية الأخرى إلى فرض ضغوط هبوطية على الدولار، مع ارتفاع قيمة الين إلى ما يتجاوز 140 يناً مقابل الدولار هذا الأسبوع للمرة الأولى منذ يوليو/تموز من العام الماضي. ويسلط تقدم العملة اليابانية الضوء على التباين المتزايد بين توقعات المتداولين بشأن السياسة النقدية للولايات المتحدة واليابان، حيث من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض في الوقت الذي يبدأ فيه بنك اليابان في رفع سعر الإقراض القياسي الخاص به.

يتناقض الانخفاض الأخير للدولار مع ارتفاع الأسهم الأمريكية بشكل حاد، حيث لامس مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى قياسيًا جديدًا خلال اليوم الثلاثاء، مما يسلط الضوء على الانقسام المستمر بين المستثمرين عبر فئات الأصول المختلفة حول التوقعات لأكبر اقتصاد في العالم.

تشير الديناميكية إلى أن الدولار يركز فقط على مصير الاقتصاد الأمريكي، متجاهلاً الانخفاضات الأكبر والأحدث في الصين وأوروبا، والتي يمكن أن تؤدي في نهاية المطاف إلى دفع النقد العالمي إلى جانب الولايات المتحدة، حيث يفضل المستثمرون الأجانب الأسهم الأمريكية ذات الأداء الأفضل والملاذات الآمنة التقليدية مثل الأسهم الأمريكية. الدولار وسندات الخزانة الأمريكية.

وقال ماكورميك: “يتم تسعير الدولار في ضوء التباطؤ الذي يحدث في الولايات المتحدة فقط”. وأضاف: «الدولار يتجاهل ما يحدث في الصين وما يحدث في منطقة اليورو. لمجرد أن أداء الأسهم الأمريكية كان ضعيفاً لمدة شهرين لا يعني أن هناك مكاناً أفضل لوضع أموالك فيه: أداء الصين وأوروبا ضعيف.

وأشار الاستراتيجيون أيضًا إلى أن الاقتصاد الأمريكي، على عكس أقرانه مثل اليابان، لا يعتمد بشكل خاص على الصادرات، مما يعني آثارًا محدودة على الشركات الأمريكية ذات العمليات الدولية من ضعف الدولار الأخير.

وقال أجاي راجادياكشا، الرئيس العالمي للأبحاث في بنك باركليز: “نحن اقتصاد كبير ومنعزل للغاية بحيث لا يمكن أن يتأثر بنوع التحركات في الدولار التي شهدناها حتى الآن”.

يشير كل هذا إلى كارل شاموتا، كبير استراتيجيي السوق في شركة Corpay، وهي شركة إدارة مخاطر المدفوعات العالمية والعملات الأجنبية، أن الدولار يستعد للارتفاع قريبًا.

وأشار إلى اتجاه تاريخي في تداول العملات الأجنبية يشار إليه باسم “ابتسامة الدولار”، وهي ديناميكية توضح الدور الاستثنائي للعملة الأمريكية في الأسواق المالية: فهي تؤدي تقليديا أداء جيدا عندما يكون الاقتصاد الأمريكي مزدهرا ويتفوق في الأداء على أقرانه، وعندما الاقتصاد العالمي في حالة ركود، والمستثمرون يبحثون عن حماية العملة الأمريكية.

ومع ذلك، يقول الاستراتيجيون إن تسعير الدولار قد يتغير قريبًا.

“نحن في أسفل الابتسامة الآن. وقد ضاقت فروق النمو العالمي المتوقع. وقال شاموتا إن الولايات المتحدة فقدت الزخم، لكنها لا تزال في حالة جيدة نسبيا. “هناك تجارة مزدحمة للغاية مقابل الدولار.”

وأشار شاموتا إلى البيانات، بما في ذلك تقرير صدر صباح يوم الثلاثاء أظهر ارتفاع مبيعات التجزئة الأمريكية بشكل غير متوقع في أغسطس، وهي علامة على استقرار الإنفاق الاستهلاكي. وأشار أيضًا إلى أداة تتبع الناتج المحلي الإجمالي الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، والتي تراقب التوقعات الحقيقية للنمو في الولايات المتحدة. ويظهر حاليًا أنه من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 3 في المائة على أساس سنوي في الربع الثالث.

“تخبرنا أرقام مثل مبيعات التجزئة والنشرة الآنية الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يقف على أساس قوي، على الرغم من التباطؤ. وقال شاموتا إن منطقة الضعف الوحيدة هي سوق العمل الذي تم تصحيحه من المستويات المحمومة خلال الوباء.