ترتفع تقلبات سوق الخزانة مع قيام المستثمرين بإعادة التفكير في رهانات أسعار الفائدة
افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ارتفع التقلب في سوق سندات الخزانة الأمريكية البالغة قيمتها 27 تريليون دولار إلى أعلى مستوى له منذ بداية العام، حيث قام المستثمرون المتوترون بسرعة بتعديل توقعاتهم بشأن مدى سرعة قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة.
أثارت أرقام الوظائف الممتازة يوم الجمعة واحدة من أكبر التقلبات اليومية في عائدات السندات هذا العام، حيث توقع المستثمرون وتيرة أبطأ لتخفيضات أسعار الفائدة. وقفز العائد على السندات لأجل 10 سنوات، والذي كان ينخفض منذ أواخر أبريل، بنسبة 0.13 نقطة مئوية خلال اليوم مع انخفاض الأسعار، ويتم تداوله الآن فوق تلك المستويات عند حوالي 4.02 في المائة.
يستعد المستثمرون الآن لمزيد من التقلبات المحتملة يوم الخميس عندما يتم نشر بيانات التضخم في أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة.
قال كريج إنشيز، رئيس أسعار الفائدة والنقد في شركة رويال لندن لإدارة الأصول، إن رقم الرواتب كان بمثابة “صدمة للنظام” بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم نظرة قاتمة لقوة الاقتصاد الأمريكي.
وقال: “إذا رأينا انخفاضًا بسيطًا في مؤشر أسعار المستهلك غدًا، فأعتقد أن الارتفاع في سندات الخزانة يمكن أن يستأنف”. “على النقيض من ذلك، من المرجح أن يشهد رقم التضخم القوي إعادة تصنيف حادة للغاية لتوقعات أسعار الفائدة، ويثير التساؤلات حول قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض المزيد في عام 2024.”
وقفز مؤشر Ice BofA Move، وهو مقياس لتوقعات مستثمري السندات بشأن التقلبات المستقبلية في سوق سندات الخزانة، على بيانات الوظائف إلى أعلى مستوى لها منذ يناير وظل مرتفعا.
“نظرًا لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان يعتمد على البيانات، [for] وقالت ليزلي فالكونيو، رئيسة استراتيجية الدخل الثابت الخاضع للضريبة في الولايات المتحدة في مكتب الاستثمار الرئيسي في UBS لإدارة الأصول: “مع كل رقم اقتصادي، يكون لديك خطر التقلب هذا”.
بددت بيانات الوظائف آمال المستثمرين في خفض الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر. ويتوقع المستثمرون الآن تخفيض بمقدار ربع نقطة بحلول نهاية العام، وفقا لأسواق المقايضة.
وقال جيفري شيرمان، نائب كبير مسؤولي الاستثمار في شركة DoubleLine لإدارة الأصول، في بث عبر الإنترنت يوم الثلاثاء: “لم نخرج من الأزمة بعد”، مضيفًا أنه “سيكون هناك بعض الضجيج” القادم من بيانات سوق العمل والتضخم.
صرح جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، لصحيفة فايننشال تايمز هذا الأسبوع بأن البنك المركزي أصبح الآن “في وضع جيد” يسمح له بتنفيذ هبوط سلس للاقتصاد الأمريكي. لكنه قال إن القرارات ستعتمد على البيانات، بدلا من اتباع “مسار محدد مسبقا”.
ويتوقع الاقتصاديون انخفاضًا طفيفًا في التضخم السنوي لأسعار المستهلكين إلى 2.3 في المائة في سبتمبر عندما يتم نشر الأرقام يوم الخميس.
ولكن قد يكون هناك “رد فعل غير محسوب” إذا جاء أعلى بكثير، كما قال فالكونيو من بنك UBS.
وقال شيرمان من شركة DoubleLine “قد تنهار الأمور إذا قررنا جميعًا توفير المال ولم نعد نريد الاستهلاك بعد الآن”.
وأضاف: “لكن في الوقت الحالي، من المؤكد أنه مع نهاية عام 2024، يبدو أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال في وضع جيد”.
