لماذا يجب على الغرب أن يولي المزيد من الاهتمام لارتفاع أسعار الذهب؟

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

الكاتب هو رئيس كلية كوينز، كامبريدج، ومستشار لشركتي أليانز وجراميرسي

لقد حدث شيء غريب لسعر الذهب خلال العام الماضي. ومن خلال تحديد مستوى قياسي تلو الآخر، يبدو أنه انفصل عن مؤثراته التاريخية التقليدية، مثل أسعار الفائدة والتضخم والدولار. علاوة على ذلك، فإن ثبات صعودها يتناقض مع تقلبات الأوضاع الجيوسياسية المحورية.

تشير خاصية الذهب “في جميع الأحوال الجوية” إلى شيء يتجاوز الاقتصاد والسياسة والتطورات الجيوسياسية عالية التردد. فهو يجسد اتجاهاً سلوكياً متزايد الإصرار بين الصين ودول “القوة المتوسطة”، فضلاً عن غيرها. وهذا هو الاتجاه الذي يجب على الغرب أن يوليه اهتماما أكبر.

وعلى مدى الأشهر الـ 12 الماضية، ارتفع سعر أونصة الذهب في الأسواق الدولية من 1947 دولارًا إلى 2715 دولارًا، أي بزيادة قدرها 40 في المائة تقريبًا. ومن المثير للاهتمام أن هذا الارتفاع في السعر كان خطيًا نسبيًا، حيث يجذب أي تراجع المزيد من المشترين. وقد حدث ذلك على الرغم من بعض التقلبات العنيفة في أسعار الفائدة المتوقعة، ونطاق تقلب واسع لعوائد الولايات المتحدة القياسية، وانخفاض التضخم وتقلبات العملة.

قد يميل البعض إلى استبعاد أداء الذهب باعتباره جزءاً من زيادة عامة في أسعار الأصول، التي شهدت، على سبيل المثال، ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز الأمريكي بنحو 35 في المائة في الأشهر الـ 12 الماضية. ومع ذلك، فإن هذا الارتباط في حد ذاته غير عادي. وسوف يعزوه آخرون إلى خطر الصراعات العسكرية التي شهدت خسارة العديد من المدنيين الأبرياء لحياتهم وسبل عيشهم، إلى جانب الدمار الهائل للبنية التحتية. ومع ذلك، تشير رحلة الأسعار إلى أنه قد يكون هناك الكثير مما يحدث.

وكانت مشتريات البنوك المركزية الأجنبية المتسقة محركًا مهمًا لقوة الذهب. ويبدو أن مثل هذا الشراء لا يرتبط فقط برغبة الكثيرين في تنويع احتياطياتهم تدريجياً بعيداً عن الهيمنة الكبيرة للدولار على الرغم من “الاستثناء الاقتصادي” الذي تتمتع به أميركا. وهناك أيضاً اهتمام باستكشاف البدائل الممكنة لنظام المدفوعات القائم على الدولار، والذي ظل في قلب البنية الدولية لنحو 80 عاماً.

اسأل لماذا يحدث هذا، وسوف تحصل عادة على إجابة تشير إلى فقدان عام للثقة في إدارة أميركا للنظام العالمي، بالإضافة إلى تطورين محددين.

سوف تسمعون عن استخدام أميركا للتعريفات التجارية وعقوبات الاستثمار كسلاح، جنباً إلى جنب مع تراجع اهتمامها بالنظام المتعدد الأطراف التعاوني القائم على القواعد والذي لعبت دوراً محورياً في تصميمه قبل ثمانين عاماً.

سوف تسمع أيضًا عن قدرة روسيا على مواصلة التجارة وتنمية اقتصادها على الرغم من طرد بعض بنوك البلاد في عام 2022 من نظام Swift، وهو النظام الدولي الذي يحكم الغالبية العظمى من المدفوعات عبر الحدود. لقد فعلت ذلك من خلال إنشاء نظام بديل للتجارة والمدفوعات القديم الذي يشمل حفنة من البلدان الأخرى. وعلى الرغم من عدم فعاليته ومكلفته، فقد سمح هذا لروسيا بتجاوز الدولار والحفاظ على مجموعة أساسية من العلاقات الاقتصادية والمالية الدولية.

ثم هناك الجانب المتعلق بالصراع في الشرق الأوسط، حيث ينظر كثيرون إلى الولايات المتحدة باعتبارها داعماً غير متسق لحقوق الإنسان الأساسية وتطبيق القانون الدولي. وقد تم تضخيم هذا التصور من خلال الكيفية التي قامت بها الولايات المتحدة بحماية حليفتها الرئيسية من الرد على التصرفات التي أدانها المجتمع الدولي على نطاق واسع.

إن ما هو على المحك هنا ليس فقط تآكل الدور المهيمن الذي يلعبه الدولار، بل وأيضاً التغير التدريجي في عمل النظام العالمي. ولا يوجد أي عملة أو نظام دفع آخر قادر أو راغب في إزاحة الدولار في قلب النظام، وهناك حد عملي لتنويع الاحتياطيات. ولكن يتم بناء عدد متزايد من الأنابيب الصغيرة للالتفاف حول هذا القلب. وهناك عدد متزايد من البلدان المهتمة والمشاركة بشكل متزايد.

ما حدث لسعر الذهب ليس أمرًا غير عادي من حيث التأثيرات الاقتصادية والمالية التقليدية. كما أنها تتجاوز التأثيرات الجيوسياسية الصارمة لتتناول ظاهرة أوسع تعمل على بناء زخم علماني.

ومع تطور جذوره بشكل أعمق، فإن هذا يهدد بتفتيت النظام العالمي بشكل ملموس وتآكل النفوذ الدولي للدولار والنظام المالي الأمريكي. وهذا من شأنه أن يخلف تأثيراً على قدرة الولايات المتحدة على الإعلام والتأثير على النتائج، وتقويض أمنها القومي. إنها ظاهرة يجب على الحكومات الغربية أن توليها المزيد من الاهتمام. وهي مرحلة لا يزال هناك وقت لتصحيح المسار فيها، وإن لم يكن بالقدر الذي يأمله البعض.