ويتجمع المستثمرون في صناديق الأسواق الناشئة التي تستغني عن الصين

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

يتجمع المستثمرون في صناديق الأسواق الناشئة التي تستبعد الصين على الرغم من الارتفاع الحاد الأخير في الأسهم الصينية، وسط مخاوف بشأن تصاعد التوترات بين بكين والغرب.

قالت شركات الاستثمار لصحيفة فايننشال تايمز إن العملاء ينظرون بشكل متزايد إلى ثاني أكبر اقتصاد في العالم على أنه كبير جدًا أو محفوف بالمخاطر بحيث لا يمكن إدارته جنبًا إلى جنب مع الاقتصادات النامية الأخرى مثل الهند، مما يؤدي إلى واحدة من أكبر التحولات في استثمارات الأسواق الناشئة منذ عقود.

أصبح فرانكلين تمبلتون أحدث مدير يطلق ما يسمى بأداة الأسواق الناشئة “الصين السابقة” يوم الثلاثاء، إضافة إلى فئة من الصناديق التي زادت أصولها بنسبة 75 في المائة هذا العام إلى أكثر من 26 مليار دولار، وفقا لبيانات من مورنينج ستار.

قال مايكل فيلد، استراتيجي الأسهم الأوروبية في Morningstar: “عندما يحرص المستثمرون على تجنب قطاع أو منطقة معينة، فإن الصناعة تكون سعيدة بإلزامهم بذلك”. “كان هذا بالتأكيد هو الحال مع الصناديق التي استبعدت الصين من تكوينها”.

وتصنف الصين على أنها أكبر سوق ناشئة في العالم، حيث تشكل شركاتها ربع مؤشر MSCI القياسي لأسهم الاقتصادات النامية.

وهذا الترجيح انخفض عن الذروة التي تجاوزت 40 في المائة خلال الوباء العالمي. لكنها لا تزال تعتبر كبيرة للغاية من قبل العديد من المستثمرين الذين يشعرون بالقلق من أنها تطغى على التعرض للاقتصادات الواعدة، أو أنها تثقل كاهلها بالمخاطر بسبب التوترات بين الصين والغرب.

وقالت نعومي ويسيل، مديرة المحافظ في شركة بولار كابيتال، التي تعمل أيضًا في مجال الاستثمار، إن هذا أدى إلى “ما يعتبر في الأساس فئة أصول جديدة” حيث يقوم المستثمرون بتقسيم الأسهم الصينية إلى مخصصات منفصلة وبناء محافظ تسمح بمزيد من التعرض للهند وتايوان وأسواق أخرى. لديه صندوق الصين السابق.

وأضاف ويسيل أن ارتفاع الأسهم الصينية منذ أن كشفت بكين عن إجراءات التحفيز الشهر الماضي لم يغير هذه الحسابات، حيث أصبحت الأسهم المتقلبة في البلاد رهانًا على حجم الإجراءات الحكومية. “الصين نوع مختلف من السوق – فهي تنطوي على تلك المخاطر الفريدة، وربما تحتاج إلى النظر فيها من قبل المتخصصين”.

تلقت ما يسمى بصناديق الأسهم “السابقة في الصين” 10 مليارات دولار من صافي التدفقات الداخلة حتى الآن هذا العام، وفقا لبنك جيه بي مورجان – وهو ما يفوق المبلغ الإجمالي للأموال التي ذهبت إلى صناديق الأسهم الأوسع في الأسواق الناشئة. وقد تضاعف عدد هذه الصناديق على مستوى العالم تقريبًا إلى 70 صندوقًا في العامين الماضيين، وفقًا لبيانات Morningstar.

وقال مديرو الصناديق إن بعض المستثمرين يشعرون بالقلق أيضًا بشأن احتمال فرض المزيد من العقوبات على الشركات الصينية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ذكريات انهيار الاستثمارات في روسيا بعد غزو موسكو لأوكرانيا.

فقد قامت الدول في أوروبا بتضييق الخناق على الكيانات الصينية المتهمة بدعم المجهود الحربي الروسي، في حين اقترحت الولايات المتحدة تقييد الاستثمار في أجزاء من قطاع التكنولوجيا في الصين.

قال لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، في مؤتمر عقد في برلين هذا الشهر إن الصين هي “الداعم الأكبر” لروسيا “ويجب مناقشة ذلك على الأقل”.

يقول مديرو الصناديق إن الأسباب السياسية وراء التحول إلى “خارج الصين” لا تزال تتركز في الغالب بين المستثمرين الأمريكيين، حيث قلصت صناديق التقاعد الكبيرة تعرضها للبلاد بحجة مخاطر الأمن القومي.

في العام الماضي، صوت أمناء نظام التقاعد لموظفي ولاية ميسوري لصالح بيع الأسهم الصينية. وقال فيفيك مالك، أمين خزانة الدولة، إن “الاستثمارات في الصين تحمل ببساطة مستوى من المخاطر يتعارض مع مصالح المتقاعدين لدينا”.

ووقع حاكم فلوريدا رون ديسانتيس قانونا في وقت سابق من هذا العام يلزم مجلس الاستثمار بالولاية بالتخلص من الممتلكات المباشرة الحالية في الصين “لضمان عدم وجود موطئ قدم للخصوم الأجانب مثل الصين في ولايتنا”.

وقال توماس شافنر، الذي يدير صناديق أسهم الأسواق الناشئة في شركة فونتوبل السويسرية لإدارة الأصول: “بشكل عام، لدى المستثمرين الأمريكيين وجهة نظر أكثر سلبية تجاه الصين، في حين أن الأوروبيين أكثر واقعية وفي المنتصف”.

وقد تساءل بعض المستثمرين عما إذا كان نقل استثمارات الأسواق الناشئة إلى أساس “الصين السابقة” وحده يمكن أن يخفف من المخاطر السياسية.

قال إيف شويفاتي، مؤسس TOBAM، وهو مدير يسعى إلى الحد من “مخاطر الاستبداد” في الاستثمارات، إن هذا الخطر يكمن أيضًا في أسهم الشركات في الاقتصادات المتقدمة التي لديها أكبر سوق لها في الصين.

وأضاف الشويفاتي: “روسيا والصين متماثلتان من الناحية النوعية، لكن من الناحية الكمية، فإن التعرض للصين هائل بكل بساطة”.

تقارير إضافية من قبل بروك ماسترز في نيويورك