وصلت تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة إلى أعلى مستوياتها بعد الانتخابات عشية ميزانية ريفز الأولى

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

وصلت تكاليف الاقتراض طويل الأجل في المملكة المتحدة إلى أعلى مستوياتها بعد الانتخابات يوم الثلاثاء، حيث يستعد المستثمرون للميزانية التاريخية الأولى لراشيل ريفز، عندما تحدد المستشارة خططًا لجمع عشرات المليارات من الجنيهات الاسترلينية للاستثمار في دفعة لتحقيق النمو.

سوف يلقي ريفز الضوء على الميزانية، التي ستضرب أيضًا أصحاب العمل والأثرياء في واحدة من أكبر حزم جمع الضرائب في التاريخ، باعتبارها لحظة حاسمة. وستقول: “هذه ليست المرة الأولى التي يقع على عاتق حزب العمال مسؤولية إعادة بناء بريطانيا”.

ستعمل أول مستشارة منذ 800 عام على توليها المنصب على تخفيف قواعدها المالية للسماح بموجة من الاقتراض الجديد – من المتوقع أن تصل إلى 20 مليار جنيه استرليني سنويا – للمشاريع الرأسمالية بما في ذلك المستشفيات والمدارس والطاقة الخضراء وخطط النقل.

وأدى قلق المستثمرين بشأن ارتفاع إصدارات السندات إلى تفاقم عمليات بيع السندات الحكومية البريطانية التي دفعت العائد على السندات لأجل عشر سنوات إلى الارتفاع إلى 4.32 في المائة يوم الثلاثاء، وهو أعلى مستوى له منذ يونيو، قبل وصول حزب العمال إلى السلطة في الانتخابات. 4 يوليو: الانتخابات العامة في المملكة المتحدة. وحتى منتصف أيلول (سبتمبر) الماضي، كان العائد نحو 3.75 في المائة. العائدات تتحرك عكسيا مع الأسعار.

وتعهدت ريفز بفرض “حواجز حماية” على خطط إنفاقها واستثمار الأموال الإضافية التي تقترضها بحكمة في المشاريع التي تعزز النمو على المدى الطويل وتصلح الخدمات العامة في بريطانيا.

وستقول يوم الأربعاء عندما تقدم أول ميزانية لحزب العمال منذ عام 2010: “إن الطريقة الوحيدة لتنمية النمو الاقتصادي هي الاستثمار، والاستثمار، والاستثمار”.

ويأمل ريفز أن تتفاعل الأسواق بهدوء. إن مقدار الـ 50 مليار جنيه استرليني المتوقع من هامش الاقتراض الذي تم إنشاؤه حديثًا، والذي تستخدمه، يجب أن يكون حاسمًا لكيفية تفاعل السندات الحكومية.

يعتقد بعض المستثمرين أن إزالة حالة عدم اليقين السياسي يمكن أن تثير ارتفاعًا مريحًا. قالت أورلا جارفي، مديرة محفظة أولى في فيدراتيد هيرميس، إن مديرة الأصول راهنت الأسبوع الماضي على أن السندات الحكومية ستربح بعد تراجع ما أسمته “علاوة مخاطر الميزانية”.

إن ادعاءات ريفز بأن النمو سيكون في قلب مهمتها كمستشارة ستواجه اختبارًا مبكرًا حيث يصدر مكتب مسؤولية الميزانية مجموعته الأولى من توقعات النمو في ظل الحكومة الجديدة.

وتتصور أحدث التوقعات التي نشرتها هيئة الرقابة معدلات نمو أسرع مما توقعه العديد من المتنبئين البارزين الآخرين، مما يزيد من خطر تعرض المستشارة لتخفيض التصنيف الائتماني في يوم الميزانية.

عند نسبة 0.8 في المائة، فإن توقعات مكتب مسؤولية الميزانية لعام 2024 أقل من توقعات الاقتصاديين في بنك إنجلترا ومدينة لندن. لكن توقعها بأن يقفز نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 1.9 في المائة في عام 2025 ثم إلى 2 في المائة في عام 2026 أكثر تفاؤلاً من توقعات بنك إنجلترا وتوقعات استطلعت رويترز آراءها.

وسوف تقارن ريفز ميزانيتها بالأحداث المالية الكبرى التي شهدها حزب العمال في الماضي، بما في ذلك ميزانية ما بعد الحرب لعام 1945 وبيان حكومة ويلسون “حرارة التكنولوجيا البيضاء” لعام 1964.

كما ستعقد مقارنة مع جهود حكومة بلير لإصلاح النسيج الاجتماعي للبلاد في أواخر التسعينيات. وستقول: “الجائزة المعروضة اليوم هائلة”.

بصرف النظر عن اقتراض عشرات المليارات من الجنيهات الاسترلينية الإضافية من البرلمان للاستثمار، سيتطلع ريفز أيضًا إلى سد فجوة تمويل بقيمة 40 مليار جنيه إسترليني للإنفاق اليومي، والغالبية العظمى من ذلك من خلال الزيادات الضريبية.

هناك حاجة إلى حزمة زيادة الضرائب لضمان تلبية ريفز “لقاعدتها الذهبية” الجديدة، والتي بموجبها يجب تغطية الإنفاق الحالي من عائدات الضرائب. إنها محاولة أخرى لإقناع الأسواق بأنها ستحافظ على قبضتها على المالية العامة، وقالت ريفز إنها ستحقق هذا الهدف في غضون “كحد أقصى” قدره خمس سنوات.

خاض حزب العمال الانتخابات العامة ووعد بزيادات ضريبية محدودة فقط، لكن بول جونسون، رئيس معهد الدراسات المالية، وهو مؤسسة فكرية، قال إنه يتشكل ليصبح “واحدة من أكبر ميزانيات زيادة الضرائب في التاريخ”.

وستكون الزيادة المتوقعة بمقدار 20 مليار جنيه استرليني في مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل هي أكبر زيادة ضريبية منفردة، في حين سترتفع ضريبة أرباح رأس المال على الأسهم إلى جانب الضرائب الأعلى على غير المقيمين، وأصحاب الأسهم الخاصة، والمدارس الخاصة.

المستشارة واثقة من أن الزيادات الضريبية لن تتسبب في نزوح كبير لأصحاب الملايين من بريطانيا، وفقا لأشخاص مطلعين على تفكيرها. وقال أحد كبار المسؤولين الحكوميين إن البعض قد يتفاجأون بسرور: “يميل الناس دائمًا إلى توقع الأسوأ على الإطلاق”.

ويتوقع المسؤولون الحكوميون أيضًا تجميد عتبات ضريبة الدخل بعد عام 2028، مما يجمع حوالي 7 مليارات جنيه إسترليني سنويًا. وسوف يعد ريفز بحماية “كشوف مرتبات العاملين”، ولكن يُنظر إلى هذه الخطوة على أنها “ضريبة خفية”.

وسوف يلقي ريفز اللوم في زيادة الضرائب جزئيا على ما تدعي أنه “ثقب أسود مالي” بقيمة 22 مليار جنيه استرليني خلفه المحافظون، وهو رقم يعارضه بشدة المستشار السابق جيريمي هانت.

سيقوم مكتب مسؤولية الميزانية بتقييم صحة مطالبة ريفز بمبلغ 22 مليار جنيه إسترليني في تقرير خاص سيتم نشره جنبًا إلى جنب مع الميزانية. وفي الأيام الأخيرة، أعرب هانت عن غضبه من استخدامه “كسلاح سياسي” ضده.

ويأتي بيان ريفز بعد ما يقرب من أربعة أشهر من فوز حزب العمال في الانتخابات، ويعترف بعض الوزراء سرا بأن الانتظار كان طويلا للغاية وساهم في الشعور بالانجراف.

وفي الفترة الفاصلة، اتُهم رئيس الوزراء السير كير ستارمر بأنه متشائم للغاية بشأن الاقتصاد، مما أدى إلى انخفاض ثقة المستهلك وانهيار تقييماته الشخصية.

أظهر استطلاع أجرته مؤسسة More in Common أن معدلات موافقة ستارمر انخفضت من زائد 11 في أغسطس إلى -38 في أكتوبر. أ “سحابة الكلمات” من قبل نفس مجموعة الاستطلاع سألت الناس عن شعورهم تجاه الميزانية الوشيكة وظهرت بشكل بارز كلمات “القلق” و”التوتر” و”الخوف”.