إن المزيد من التخبط لن يحقق النمو الذي تتوق إليه بريطانيا

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

منذ الأزمة المالية العالمية في الفترة 2007-2009، خاضت المملكة المتحدة تجربة غير مخطط لها مع “تراجع النمو”. وقد اتخذ هذا شكل انهيار غير مخطط له في النمو الاقتصادي. وكما هو متوقع، تسبب هذا التدهور في مشاكل كبيرة لإدارة المالية العامة والحفاظ على الخدمات العامة وإسعاد الجمهور. إن الاقتصاد الراكد هو وصفة للسخط العام.

في يوليو/تموز الماضي، تكبد حزب المحافظين، الذي حكم البلاد من عام 2010 إلى عام 2024، أسوأ خسارة في تاريخه. الآن مهمة حزب العمال هي تغيير مسار السفينة. هل ستنجح؟ والحقيقة البسيطة هي أن ما عرضته في الميزانية الأسبوع الماضي من غير المرجح أن يحقق ذلك. بل السؤال هو ما إذا كان أي شيء يمكن أن يفعل ذلك.

ماذا لو كان هناك أي شيء غير عادي في المملكة المتحدة؟ ولا يتعلق الأمر بالنمو المنخفض في حد ذاته، والذي يتماشى مع النمو في العديد من البلدان الأخرى ذات الدخل المرتفع (باستثناء الولايات المتحدة). إن حجم الانخفاض في معدل النمو الاقتصادي للفرد في المملكة المتحدة منذ الأزمة المالية هو الاستثنائي. ويجب أن تكون نقطة البداية لدينا هي تحليل جذور ذلك والنظر في ما إذا كان من الممكن عكس ذلك وكيف يمكن عكسه.

أولا، دعونا نلقي نظرة على الحقائق العامة. وفي كتابه الأخير، بريطانيا العظمى؟ كيف نستعيد مستقبلنايقول تورستن بيل، الرئيس التنفيذي السابق لمؤسسة القرار والآن عضو حزب العمال في البرلمان، إن الأجور الحقيقية لم تشهد ركوداً لمدة خمسة عشر عاماً فحسب، بل إن هذا لم يحدث أيضاً منذ أوائل القرن التاسع عشر. ومرة أخرى، في العمود الذي كتبته عن الميزانية، لاحظت أن نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في المملكة المتحدة (بتعادل القوة الشرائية) كان من المتوقع أن يكون أقل بنسبة 29 في المائة في عام 2024 عما كان ليصبح عليه لو استمر اتجاهه في الفترة 1990-2007.

الحقيقة المذهلة فيما يتعلق بالمملكة المتحدة إذن هي هذا التدهور الهائل في معدل النمو. صحيح أن مستوى نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 كان أعلى بنسبة 7 في المائة فقط عما كان عليه في عام 2007. وكان هذا أداء أسوأ مما كان عليه في الولايات المتحدة (بزيادة 25 في المائة)، وألمانيا (بزيادة 11 في المائة)، واليابان (بزيادة 10 في المائة). في المائة) وفرنسا (زيادة بنسبة 9 في المائة)، على الرغم من أنها كانت أفضل قليلاً من كندا (زيادة بنسبة 4 في المائة) وإيطاليا (الركود). لكن المملكة المتحدة كانت تقريبا في نفس المعسكر مثل اليابان وغيرها من الدول الأوروبية الكبيرة ذات الدخل المرتفع. ومع ذلك، فإن التدهور في اتجاه معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للفرد بين الفترة 1990-2007 والفترة 2007-2024 كان 1.9 نقطة مئوية (من 2.5 في المائة إلى 0.6 في المائة). لقد عانى جميع أعضاء مجموعة السبع من انخفاض نمو نصيب الفرد من الناتج المحلي الإجمالي بعد الأزمة المالية، ولكن المملكة المتحدة كانت الأكبر بين الجميع. (انظر الرسوم البيانية.)

إذن، ما الذي يفسر هذا الانهيار في نمو الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة؟ أحد الأسباب المحتملة لذلك هو انخفاض معدل الاستثمار في البلاد. لكن متوسط ​​إجمالي الاستثمار في المملكة المتحدة بين عامي 2008 و2024 كان أقل بنحو 1.4 نقطة مئوية فقط عما كان عليه بين عامي 1990 و2007، عند 17.3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. وعلى الرغم من أن هذا كان أيضًا أدنى معدل في مجموعة السبع، إلا أن الانخفاض لا يبدو كبيرًا بما يكفي لتفسير انهيار النمو.

أحد التفسيرات هو أن المتوسطات مشوهة بسبب الركود الكبير والجائحة. والسبب الآخر هو أن الانخفاض المتواضع في إجمالي الاستثمار كان مرتبطا بانخفاض نسبي أكبر بكثير في صافي الاستثمار. ويتفق تحليل كونفرنس بورد مع ما يلي: إن تحليل المساهمات في النمو يعزو 1.1 نقطة مئوية من الانخفاض في متوسط ​​النمو إلى مساهمة الخدمات الرأسمالية و0.5 نقطة مئوية من الانخفاض في مساهمة “إجمالي إنتاجية العامل”.

والاستنتاج المحتمل هو أن انخفاض الاستثمار، وارتفاع قيمة العملة، وانحدار الكفاءة، اجتمعت لتؤدي إلى انخفاض النمو بشكل حاد. ولكن وراء هذا، وخاصة الأخير، لا بد أن يكمن شيء آخر بكل تأكيد: فقد كان نمو الناتج المحلي الإجمالي والناتج المحلي الإجمالي قبل الأزمة إما مبالغا فيه، أو غير مستدام، أو كليهما. إن تراجع قطاع النفط هو أحد أسباب عدم الاستدامة. والسبب الآخر هو أن الفقاعة المالية العالمية التي اندلعت قبل عام 2008، والتي استفادت منها المملكة المتحدة، موطن المركز المالي الرائد، شوهت أيضا الناتج المحلي الإجمالي. فهو لم يبالغ في الحجم المستدام للقطاع المالي فحسب، بل بالغ أيضاً في الحجم المستدام لمجموعة كاملة من الأنشطة الإضافية.

واليوم، يبدو تراجع النمو في مرحلة ما بعد الأزمة أشبه بالواقع، أما طفرة ما قبل الأزمة فهي مجرد وهم إلى حد كبير. وقد يكون هذا الرأي مفرطاً في التشاؤم، لأن الصدمات كانت مدمرة للغاية. إذا أصبحت البيئة أكثر استقرارا، فقد تعود الأرواح الحيوانية. ومع ذلك، فإن دولة تجارية متوسطة الحجم تعاني من شيخوخة السكان، ووضعها المتواضع في أكثر قطاعات العالم ديناميكية، والحواجز التي فرضتها بنفسها أمام التجارة مع أكبر شريك تجاري لها، وضغوط هائلة لزيادة الإنفاق العام، وانخفاض الاستثمار، وحتى انخفاض معدلات الادخار، تواجه تحديات كبيرة. العديد من العقبات أمام النمو الاقتصادي الأسرع. كما أن الجمع بين أسعار الفائدة المرتفعة اليوم ونسب صافي ديون القطاع العام إلى الناتج المحلي الإجمالي التي تقترب بالفعل من 100 في المائة، هو أيضاً أمر غير مريح. وكذلك هي حال البيئة السياسية العالمية غير المستقرة إلى حد كبير.

مكتب مسؤولية الميزانية نفسه متفائل إلى حد ما. وفي تقريرها الأسبوع الماضي، افترضت حدوث انتعاش في نمو الإنتاجية إلى منتصف الطريق تقريباً بين متوسطات ما قبل الأزمة المالية وما بعدها. ولكن من الحماقة أن نفترض أن هذا سيحدث من تلقاء نفسه. إن ما تحتاج إليه البلاد هو استراتيجية للنمو تتغلب على نقاط ضعفها الأكثر وضوحاً: انخفاض الاستثمار، والانخفاض الشديد في المدخرات، وعدم تعبئة رأس المال الكافي للشركات المبدعة، وضعف البنية الأساسية، والإسكان غير الملائم، وذيل طويل من الشركات الضعيفة، وعدم كفاية خلق المهارات، والتفاوتات الإقليمية الضخمة والمستمرة. ويتعين علينا أن نأسف للفشل المحزن في ضمان أن المكاسب غير المتوقعة من نفط بحر الشمال وأسعار الفائدة الحقيقية المنخفضة للغاية في فترة ما بعد الأزمة المالية قد خلفت إرثا أطول أمدا.

كل هذا هو نتيجة “التخبط” المعتاد في المملكة المتحدة. ونظراً لخيبات الأمل الأخيرة، فإن الأمر يتطلب شيئاً أكثر تصميماً. انها ليست هنا بعد.

martin.wolf@ft.com

اتبع مارتن وولف مع myFT وعلى X