ويحذر الاقتصاديون من أن سياسات ترامب ستؤدي إلى التضخم

قال دونالد ترامب في وقت سابق من هذا العام إنه إذا أعيد انتخابه، فإن “الدخل سوف يرتفع بشكل كبير، وسوف يختفي التضخم تماما، وسوف تعود الوظائف إلى الارتفاع، وسوف تزدهر الطبقة الوسطى بشكل لم يسبق له مثيل”.

وقد صدق أغلب الناخبين الأميركيين هذا الرأي، لكن العديد من الاقتصاديين لا يؤيدونه.

وبدلاً من ذلك، حذروا من أن خططه لسن تعريفات جمركية شاملة وترحيل ملايين المهاجرين تخاطر بالقيام بعكس ما يدعيه الرئيس المنتخب، وهو إعادة إشعال الضغوط التضخمية في وقت لم يتم بعد ترويض أسوأ نوبة منذ جيل كامل.

وفي حين أدى تعهد ترامب بخفض الضرائب على الأثرياء والشركات إلى تعزيز أسواق الأسهم، يعتقد آخرون أن هذه التحركات من شأنها تخزين القضايا لسنوات قادمة، مما يزيد من العجز الحكومي الضخم بالفعل.

أضف إلى ذلك تهديدات الرئيس الأمريكي المنتخب بالتدخل في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ويعتقد الكثيرون أن ولاية ترامب الثانية في البيت الأبيض يمكن أن تسبب مشاكل لأكبر اقتصاد في العالم.

قال ديفيد ويلكوكس، الموظف السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يعمل الآن في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي: “هذه الأنواع من السياسات – الترحيل، والتعدي على استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي، والرسوم الجمركية على مستوى غير مسبوق – كلها تضخ المزيد من عدم اليقين في البيئة الاقتصادية”.

وقال ويلكوكس: “ليس هناك الكثير في هذه الأيام الذي يوحد رجال الأعمال والأسر وصانعي السياسات”. “ولكن هناك مفهوم واحد يوحد الجميع تقريبًا، وهو أن عدم اليقين يضر اقتصاديًا حقًا”.

ويعتقد الاقتصاديون الذين يدعمون أجندة ترامب الاقتصادية – شخصيات مثل ستيفن مور، وآرثر لافر، ولاري كودلو – أن تخفيضاته الضريبية ستعزز الطلب. وسوف يؤدي تأثيرها على النمو إلى زيادة الإيرادات الضريبية، وتقليص العجز الضخم الذي تعاني منه البلاد في هذه العملية.

ويعتقد آخرون أن الرسوم المنخفضة يمكن أن توفر دفعة قصيرة المدى للنمو أيضًا.

وقال جيمس نايتلي، الاقتصادي في بنك آي إن جي: “إن فوز ترامب سيضمن بيئة ضريبية أقل من شأنها أن تعزز المعنويات والإنفاق على المدى القريب”. “ومع ذلك، فإن التعريفات الجمركية الموعودة، وضوابط الهجرة، وارتفاع تكاليف الاقتراض، ستصبح على نحو متزايد رياحًا معاكسة خلال فترة ولايته الرئاسية”.

ورغم أن التضخم ليس تحت السيطرة بشكل كامل، فإن الرئيس المنتخب سوف يتولى السلطة في وقت حيث أصبح أكبر اقتصاد في العالم، وفقاً لأغلب المقاييس، في حالة صحية سيئة.

فالوظائف وفيرة، وعمليات تسريح العمال منخفضة، ويستمر المستهلكون في الإنفاق، على الرغم من الارتفاع الكبير في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، التي تركت تكاليف الاقتراض – حتى وقت قريب – عند أعلى مستوياتها منذ 23 عاما. وبعد أن كانت متفشية، تلاشت المخاوف من الركود مع انخفاض التضخم من أكثر من 7 في المائة ليقترب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة، مما يشير إلى أن الهبوط الناعم الذي طال انتظاره أصبح في متناول اليد.

وقالت كارين دينان، وهي موظفة كبيرة سابقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي تعمل الآن في جامعة هارفارد: “لا يزال الاقتصاد قوياً إلى حد كبير”. “نحن نقترب كثيرًا من ظروف التضخم الطبيعية [and] لا شيء يشير إلى أن سوق العمل في وضع مثير للقلق”.

وسيطر الجمهوريون على مجلس الشيوخ يوم الثلاثاء وحققوا نجاحات في عدة سباقات بمجلس النواب مما قد يؤدي إلى فوز الحزب أيضا بمجلس النواب بالكونغرس.

وإذا انتصر الجمهوريون هناك أيضا، فسيكون لدى ترامب مساحة أكبر للمضي قدما حتى في الأجزاء الأكثر غير تقليدية من أجندته الاقتصادية.

وتركز خطة ترامب على التعريفات الجمركية الشاملة التي يدعي أنها لن تعزز التصنيع الأمريكي وتخلق فرص العمل وتخفض الأسعار فحسب، بل ستمنح البلاد أيضًا أداة مساومة قوية في المفاوضات مع الحلفاء والخصوم.

واصفا مثل هذه الرسوم بأنها “أعظم شيء تم اختراعه على الإطلاق”، طرح ترامب فكرة فرض رسوم جمركية شاملة تصل إلى 20 في المائة على جميع الواردات، فضلا عن رسوم جمركية بنسبة 60 في المائة على البضائع الصينية.

وقال إنه سيربط هذه الخطط بما اعتبره “أكبر برنامج ترحيل في التاريخ الأمريكي”. إذا قام الرئيس المنتخب بتنفيذ هذه المبادرة – مما أدى إلى تقليص القوة العاملة الأمريكية في هذه العملية – يحذر الاقتصاديون من أن ذلك قد يؤدي إلى رفع الأجور وإلغاء بعض العمل الذي قام به بنك الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بمعالجة التضخم.

وتوقع شيبنيم كاليملي أوزكان، الخبير الاقتصادي في جامعة براون، أن ترتفع البطالة أيضًا مع قيام الشركات بإجراء تخفيضات في مواجهة التكاليف المرتفعة الناجمة عن الرسوم الجمركية وارتفاع الأجور الناتجة عن التغييرات في سياسة الهجرة.

وقالت كاليملي أوزجان: “يتم الدفع بهذه السياسات باعتبارها سياسات من شأنها خلق المزيد من فرص العمل للأمريكيين، لكن التأثير سيكون عكس ذلك تمامًا”.

ومن المحتمل أن يضطر البنك المركزي، الذي بدأ خفض تكاليف الاقتراض في سبتمبر، إلى عكس مساره في حالة عودة ضغوط الأسعار إلى الظهور.

خلال رئاسة ترامب الأولى، استجاب بنك الاحتياطي الفيدرالي للحرب التجارية المكثفة بين الولايات المتحدة والصين من خلال خفض أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية، فيما شبهه بالتأمين ضد احتمال توجيه ضربة كبيرة للنمو.

ولكن مع عدم إخماد جذوة التضخم بشكل كامل، فإن استجابة السياسة يمكن أن تبدو مختلفة عما كانت عليه في عام 2019، عندما كان التضخم أقل من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة.

ولم تولد الرسوم الجمركية والقيود المفروضة على الهجرة التي فرضها ترامب خلال فترة ولايته الأولى تضخما كبيرا، لكنها كانت على نطاق أصغر بكثير مما اقترحه الرئيس المنتخب لسنواته الأربع المقبلة في منصبه.

في فترة ولايته الأولى، هاجم ترامب مرارا وتكرارا بنك الاحتياطي الفيدرالي ورئيسه جاي باول، لعدم خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر وبشكل أكثر قوة. هذه المرة، طرح المزيد من التدخل المباشر في البنك المركزي، بما في ذلك الدعوة إلى أن يكون له دور أكبر في قرارات السياسة النقدية.

وقال فنسنت راينهارت، المسؤول السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي والذي يشغل الآن منصب كبير الاقتصاديين في شركة دريفوس وميلون، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه “الكثير من الضمانات القانونية والمؤسسية” لحماية وضعه كمؤسسة مستقلة. ويتضمن ذلك تمديد فترات ولاية حكام الولايات، الذين تتطلب تعييناتهم موافقة الكونجرس.

تنتهي فترة ولاية باول كرئيس في مايو 2026، وقبل ذلك لا يوجد سوى منصب شاغر واحد آخر في مجلس المحافظين في ذلك العام. ولن يتم الافتتاح التالي حتى عام 2030، عندما تنتهي فترة ولاية كريستوفر والر.

ومع ذلك، فإن أي إشارة إلى تآكل استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يكون لها عواقب وخيمة على الأسواق المالية – وهو خوف متزايد نظرا للعجز الهائل الذي من المقرر أن تعاني منه البلاد خلال فترة ولاية ترامب الثانية.

إن تعهد الرئيس الأمريكي المنتخب بتمديد التخفيضات الضريبية على الأثرياء والتي من المقرر أن تنتهي في عام 2025، بالإضافة إلى خفض معدل ضريبة الشركات على المنتجين المحليين وإعفاء أشكال معينة من الأجور من ضريبة الدخل، من شأنه أن يضيف 5.8 تريليون دولار أخرى إلى الميزانية. العجز على مدى العقد المقبل، وفقا لنموذج الميزانية بن وارتون في جامعة بنسلفانيا.

وقال ويلكوكس، من معهد بيترسون: “إن المحادثة التي نحتاج إلى إجرائها كأمة تدور حول وضع السياسة المالية في مسار مستدام. والخطوة الأولى في معالجة هذه المشكلة لا تتمثل في استنان برنامج قوي للإنفاق الإضافي أو التخفيضات الضريبية القوية.

وقال ويلكوكس، وهو أيضًا مدير الأبحاث الاقتصادية الأمريكية في بلومبرج إيكونوميكس: “لقد أوضح ترامب أنه ليس لديه أي اهتمام على الإطلاق بالاستدامة المالية”.

شارك في التغطية سام فليمنج في لندن