آفاق النمو في أوروبا تتأثر بالقيود المالية

حذّر اقتصاديون من أن تخفيضات الإنفاق الحكومي في الاتحاد الأوروبي من شأنها أن تؤثر على الاستثمار والنمو في وقت تكافح فيه المنطقة بالفعل لمواكبة الولايات المتحدة.

وبعد سنوات من الإفراط المالي خلال جائحة كوفيد-19 وأزمة الطاقة التي أثارها الغزو الروسي لأوكرانيا، أعادت بروكسل فرض القواعد التي تتطلب من الدول الأعضاء كبح جماح عجز الميزانية بحد أقصى 3% من الناتج المحلي الإجمالي. والهدف النهائي هو خفض الدين الحكومي إلى 60 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.

لكن ضبط النفس يأتي في وقت تواجه فيه ألمانيا، القوة الاقتصادية لأوروبا، تهديدات وجودية لنموذج أعمالها القائم على التصدير، وهناك حاجة ماسة إلى المزيد من الاستثمار في جميع أنحاء الكتلة.

وكان فوز دونالد ترامب الحاسم – وتهديده بفرض رسوم جمركية بنسبة 10% إلى 20% على المصنعين الأوروبيين – سببا في تفاقم المخاوف بشأن آفاق النمو على المدى الطويل.

وقال جيرومين زيتلماير، مدير مركز بروجيل للأبحاث: “لا أعتقد أننا سنحصل على الاستثمار الذي نحتاجه وهذا أمر سيئ”. “لا يمكن أن يكون لدينا تنفيذ فعال ل [EU’s] الإطار المالي، وزيادة كبيرة في الاستثمار العام وعدم وجود تمويل جديد على مستوى الاتحاد الأوروبي في نفس الوقت.

وقال فيليبو تادي، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في بنك جولدمان ساكس، إن الدمج لن يساعد في تصحيح “الفجوة الاستثمارية الكبيرة للغاية بين الاقتصاد الأمريكي والاقتصاد الأوروبي”.

ويعتقد البنك الاستثماري أن الدمج سيخفض حوالي 0.35 نقطة مئوية من نمو منطقة اليورو سنويًا في 2025 و2026 و2027.

ويتوقع صندوق النقد الدولي، الذي خفض مؤخرًا توقعاته للنمو في منطقة اليورو إلى 1.2 في المائة العام المقبل، أن تزيد القواعد المالية من الضغوط على الاقتصاد، مما يؤدي إلى خفض 0.1 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي السنوي.

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.2 في المائة خلال نفس الفترة. ومن المتوقع أيضًا أن يحافظ صناع السياسات هناك على سياسة مالية أكثر توسعية.

وتوقع مكتب الميزانية بالكونجرس، وهو هيئة الرقابة المالية المستقلة، عجزًا بنسبة 6.5 في المائة في عام 2025 و6 في المائة في عام 2026 قبل فوز ترامب.

ويعتقد العديد من الاقتصاديين أن تعهد الرئيس المنتخب بجعل تخفيضاته الضريبية لعام 2017 دائمة، سيزيد العجز بعدة نقاط مئوية ويرفع الطلب مؤقتا.

ويزعم ترامب أنه سيقلص العجز من خلال الحد بقوة من الإنفاق الحكومي، وتعيين مؤسس شركة تسلا إيلون ماسك وزميله رجل الأعمال فيفيك راماسوامي لإيجاد سبل لإجراء تخفيضات كبيرة.

وتشير التقديرات إلى أن الاتحاد الأوروبي يحتاج إلى استثمارات عامة وخاصة بقيمة 800 مليار يورو سنويا لمعالجة التهديدات التي تهدد قدرته التنافسية الاقتصادية على المدى الطويل، وفقا لتقرير صادر عن رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق ماريو دراجي نُشر في وقت سابق من هذا العام.

وفي حين من المتوقع أن يساهم الاستثمار الخاص بالأغلبية، فإن الاستثمار العام الكبير لا يزال يعتبر أمرا حيويا.

“هناك انحياز متشدد للسياسة المالية [several years]وقال آدم بوسن، مدير معهد بيترسون للأبحاث في واشنطن. “من غير المرجح أن تقوم بزيادة الاستثمارات العامة في تلك البيئة.”

ويواجه اقتصاد أوروبا العديد من التحديات الأطول أمدا ــ بدءاً من المجتمعات التي تعاني من الشيخوخة السكانية وتقليص قوتها العاملة إلى مكافحة تغير المناخ وتعزيز قدرتها الدفاعية.

وقد أدت عودة ترامب إلى منصبه العام المقبل بالفعل إلى إعادة التفكير في الإنفاق الأمني، مع احتمال قيام بروكسل بإعادة توجيه عشرات المليارات من اليورو من ميزانيتها المشتركة.

ويعتقد الاقتصاديون أن هناك حاجة إلى إعادة تفكير أكثر جذرية في التحفيز.

وقال بوسن إن عدم وجود حتى نقاش “طموح” حول المزيد من الاستثمار كان “قصير النظر بشكل لا يصدق” عندما كانت الحاجة كبيرة للغاية – ومن المرجح أن تصبح أكبر.

ويعترف خبراء الاقتصاد بأن الحكومات في مختلف أنحاء العالم تحتاج إلى معالجة العجز المتضخم لديها.

منذ ظهور الوباء لأول مرة، ارتفعت مخزونات الديون السيادية إلى عنان السماء. وقال صندوق النقد الدولي الشهر الماضي إن الدين العام على مستوى العالم بلغ الآن 100 تريليون دولار، ومن المقرر أن يرتفع أكثر في السنوات المقبلة.

وفي حين خفضت الدول الأعضاء في منطقة اليورو بالفعل إنفاقها أكثر من المملكة المتحدة والولايات المتحدة والصين، فإن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في المنطقة ارتفعت من 83.6 في المائة في عام 2019 إلى 88.7 في المائة في بداية عام 2024. كما توسعت الاقتصادات الكبرى – بما في ذلك فرنسا.

وبعد تعليق القواعد المالية للاتحاد الأوروبي في بداية الوباء، أعادتها بروكسل هذا العام. وكانت النتيجة تشديد الظروف المالية ومن المتوقع أن يستمر في السنوات المقبلة.

وحتى الآن، قدمت 21 دولة عضو خططا بشأن الكيفية التي تعتزم بها كبح جماح الإنفاق على مدى السنوات الأربع إلى السبع المقبلة.

ومن بين المقترحات التي تحظى بمتابعة وثيقة اقتراح رئيس الوزراء الفرنسي الجديد ميشيل بارنييه من شأنه تقليص العجز في ثاني أكبر اقتصاد في الاتحاد الأوروبي إلى حدود السقف البالغ 3 في المائة بحلول عام 2029.

وتخطط كل من إسبانيا وإيطاليا للوصول إلى هذه العتبة في وقت مبكر، في عامي 2024 و2026 على التوالي. وفي حين يبدو هدف إسبانيا قابلاً للتحقيق، وذلك بفضل واحد من أقوى معدلات النمو في أوروبا، فإن الاقتصاديين ينظرون إلى خطط إيطاليا على أنها طموحة.

وساعدت كل من فرنسا وإسبانيا في تعزيز النمو الإقليمي في عام 2024 في وقت يعاني فيه الاقتصاد الألماني من الركود.

وتعني الفوضى السياسية في برلين أنها لم تقدم بعد خطط إنفاقها إلى بروكسل. يتمتع أكبر اقتصاد في المنطقة بحيز مالي أكبر من الدول الأعضاء الأخرى في الاتحاد الأوروبي، حيث من المتوقع أن يصل عجزه إلى 1.6 في المائة فقط من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام – ضمن حد 3 في المائة.

ومع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة نسبيا، أشار زيتلماير إلى أن السياسة النقدية يمكن أن توفر دفعة مؤقتة. وقال: “إن البنك المركزي الأوروبي لديه ما يكفي من القوة لتعويض العبء المالي”.

وقال بوسن إنه في حين أن تخفيضات أسعار الفائدة من شأنها أن تعزز النمو، فإن مثل هذا الحل “ليس مثاليا”.

وقال بوسن إن انخفاض أسعار الفائدة وتخفيضات الإنفاق مجتمعة من شأنه أن يؤدي إلى توسيع فجوة عدم المساواة – فالسياسة المالية الأكثر صرامة عادة ما تؤثر على الفقراء بشكل أكبر، في حين أن السياسة النقدية المتساهلة تفيد أصحاب الأصول أولا – وتترك البنك المركزي الأوروبي في موقف صعب، إذا عاد التضخم.

تصور البيانات بواسطة جانينا كونبوي