الأوهام وراء الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

الكاتب محرر مساهم في FT

في يوليو/تموز، قدمت سينثيا لوميس، عضو مجلس الشيوخ الأمريكي عن ولاية وايومنغ، مشروع قانون لإنشاء ما أسمته “احتياطي البيتكوين الاستراتيجي”، وهو برنامج يوجه وزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي لشراء مليون عملة بيتكوين على مدى السنوات الخمس المقبلة للاحتفاظ بها. لمدة 20 سنة أخرى على الأقل.

أصدر دونالد ترامب أصواتًا غامضة لدعم البيتكوين والعملات المشفرة خلال حملته الانتخابية. مع انتخابه، بدأ الأمل وراء مشروع قانون لوميس يكتسب وزنًا، خاصة بين الأشخاص الذين لديهم ممتلكات خاصة بهم من البيتكوين. وهذا أمر منطقي. إذا كنت تمتلك مجموعة من لوحات آندي وارهول واقترح شخص ما في واشنطن إنشاء محمية وارهول الاستراتيجية، فسوف تكون متحمسًا أيضًا.

ويحدد مشروع القانون آلية سداد الاحتياطي. أي فائض يعيده الاحتياطي الفيدرالي إلى الخزانة سيتم إنفاقه بدلاً من ذلك على عملة البيتكوين. لا يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي حاليًا بإرجاع أي أموال إلى الخزانة. لا يهم. ويقترح مشروع القانون أيضًا أن تقوم البنوك الفيدرالية بوضع علامة على جميع شهادات الذهب الخاصة بها وفقًا لسعر الذهب الحالي في السوق، ثم تحويل الفرق إلى الخزانة لشراء البيتكوين. كل هذا معقول، ولكن مشروع القانون لا يجيب على السؤال الأكثر أهمية الذي يواجه أي تشريع: كيف سيغير هذا أي شيء على الإطلاق بالنسبة لأي شخص؟

من شأن الاحتياطي أن يمثل اكتمالًا ومفارقة لمؤيدي البيتكوين المتشددين – المحتفظين. ستعترف الدولة بما يسميه المتمسكون بأموال الحرية، لكنها ستدعم ذلك أيضًا ببرنامج حكومي. تقول ديباجة مشروع قانون لوميس أن مليون بيتكوين في المقابل من شأنها تنويع الأصول الأمريكية، وتحسين المرونة المالية والنقدية. ولكن على النقيض من الاحتياطي المصرفي التقليدي، فإن هذه الاحتياطيات ستحتفظ بها وزارة الخزانة ولا يمكن البدء في بيعها حتى عام 2045. والأصول التي لا يمكنك بيعها لا تمنحك المرونة. يوفر لك تكاليف التخزين.

من المحتمل أن ترتفع قيمة احتياطي البيتكوين. وهذا هو جوهر حجة هؤلاء المتمسكين: فبعد عقدين من الزمن سوف تظل أميركا متفردة في النظام المالي العالمي، وتسيطر على ما يقرب من واحد من كل عشرين من الأصول الأكثر قيمة في العالم. وبهذا المعنى فإن ما يسميه مشروع القانون احتياطياً استراتيجياً هو مجرد صندوق ثروة سيادية، الأمر الذي يترك لوزارة الخزانة القدرة على سداد الديون السيادية الأمريكية على سبيل المثال. ويتمثل التحدي هنا في توضيح السبب وراء ضرورة استمرار ارتفاع عملة البيتكوين حتمًا.

لقد مضى وقت طويل للقول بأن عملة البيتكوين لا يمكن أن تكون بمثابة المال. يمكن ويفعل. تم نشر تحليل لدفتر الأستاذ العام للبيتكوين في سبتمبر في مجلة مجلة التمويل التجريبي يظهر أن الحيازات تعمل كوسيلة لنقل الأموال إلى الخارج عبر جزر سيشيل، على سبيل المثال. وزاد النشاط في البرازيل أثناء التضخم وفي فنزويلا بعد العقوبات، لكنه انخفض في الصين بعد فرض حظر على تعدين البيتكوين وتداوله. ويبدو أنها تخدم غرضاً يتجاوز المضاربة، وإن لم يكن حتى الآن في البلدان التي تتمتع بأنظمة مصرفية فعالة.

ويقدم الارتفاع الإضافي في الأسعار بعد انتخاب ترامب حجة دائرية. بل إن عملة البيتكوين أكثر قيمة لأن ترامب سوف يحتضنها. ويجب على ترامب أن يحتضنها لأنها أصبحت أكثر قيمة. ولكن الدولار كان في حالة تمزق منذ خمسين عاماً بالفعل، والطريقة التي يستخدم بها الأميركيون والأجانب دولارات البنوك لا علاقة لها بالذهب الذي تحتفظ به وزارة الخزانة في فورت نوكس بولاية كنتاكي. وبالمثل، لن يكون للأمر علاقة بأي عملة بيتكوين حصلت عليها وزارة الخزانة من خلال فائض بنك الاحتياطي الفيدرالي.

الدولار ليس معلقا في الهواء من لا شيء. وكان التأمين على الودائع الفيدرالية يعرقله دائما، والتنظيمات المصرفية غير الكاملة ولكن الكافية، واتفاقيات المصافحة بين البنوك المركزية لدعم الدولارات في الخارج في حالة الذعر. نظام الدولار العالمي غير شفاف وغير عادل. إنه أمر فظيع بالنسبة للمستهلكين الأمريكيين. لكن متداولي البيتكوين ارتكبوا خطأ المهندس الكلاسيكي عندما اعتقدوا أن النظام الاجتماعي المليء بعدم الكفاءة لا بد أن ينهار في نهاية المطاف، مثل الجسر.

ربما في حالة الانهيار يمكن لأصل مثل البيتكوين أن يثبت قيمته. ولكن تاريخياً، عادت أموال البنوك إلى الظهور من تحت أنقاض كل كارثة. نحن نعتمد على الدولارات ليس لأننا أغبياء، بل لأن البنك هو حرفياً ترخيص لطباعة النقود، ولم يتم بعد تأسيس دولة قادرة على منع أصحاب النفوذ من الحصول على هذا الترخيص. إن الرهان طويل المدى على عملة البيتكوين هو أمر صعودي على الانهيار الدائم لجميع المؤسسات في كل مكان. إنه مكان نووي.

إن احتياطي البيتكوين يخدم استراتيجية واحدة بالضبط. إن الخزانة التي تحتوي على مليون بيتكوين ستكون محاصرة بمحفظتها الخاصة. ولا يستطيع الكونجرس أبدا ممارسة السيادة النقدية من خلال الحد من تعدين عملة البيتكوين أو تداولها، لأن أسعار أصول وزارة الخزانة سوف تنهار على الفور. إن احتياطي البيتكوين الاستراتيجي ليس استراتيجية مرونة بالنسبة للولايات المتحدة. إنها استراتيجية مرونة بالنسبة للحاملين.