الولايات المتحدة وأوروبا تتباعدان بشأن السياسة النقدية مع تشويش ترامب للتوقعات

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في السياسة النقدية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

إن السياسة النقدية الأميركية في طريقها إلى الانحراف بشكل حاد عن أوروبا في العام المقبل، مع تسبب توقعات النمو والتضخم المرتفعة في فتح فجوة عبر الأطلسي مع منطقة اليورو الراكدة.

من المقرر أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار النصف فقط بحلول نهاية العام المقبل مثل البنك المركزي الأوروبي، الذي يواجه تراجع النمو والتضخم الذي يقل عن هدفه، وفقًا لتسعير السوق.

ومع استعداد دونالد ترامب لخفض الضرائب وزيادة التعريفات الجمركية، من المتوقع أن يظل التضخم في الولايات المتحدة أعلى من 2% طوال عام 2025 بأكمله، وفقا للتوقعات التي جمعتها شركة كونسينساس إيكونوميكس. ومن ناحية أخرى، من المتوقع أن ينخفض ​​معدل التضخم في منطقة اليورو إلى أقل من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة بحلول فبراير/شباط.

وقالت جينيفر ماكيون، كبيرة الاقتصاديين العالميين في بنك الاحتياطي الفيدرالي: “نتوقع أن ينفتح التباين بين دورات التيسير لبنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، حيث أن مخاطر التضخم المتزايدة تدفع الأول إلى اتخاذ نهج حذر إلى حد ما، في حين يستجيب الأخير بقوة للضعف الاقتصادي”. اقتصاديات رأس المال.

ويسلط انفصال الطرق الضوء على المخاوف المتزايدة بشأن اقتصاد منطقة اليورو المحاصر، حيث يخشى صناع السياسات المزيد من الضرر من حرب تجارية محتملة بقيادة ترامب. ومن المتوقع أن تؤدي خطط سياسة الرئيس المنتخب إلى تعزيز النمو والتضخم في الولايات المتحدة على المدى القريب، مع تأكيد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول هذا الشهر على أنه “ليس في عجلة من أمره” لخفض أسعار الفائدة.

تحرك التضخم والسياسة النقدية بطريقة متزامنة على نطاق واسع عبر أجزاء كبيرة من العالم على مدى السنوات الثلاث الماضية حيث شهدت البلدان قفزة جيلية في نمو الأسعار. لكن التحركات المبكرة لتخفيف السياسة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا والبنوك المركزية الغربية الأخرى هذا العام يمكن أن تفسح المجال لنهج أكثر تناقضا في عام 2025.

وارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين – الذي يتتبع عن كثب توقعات أسعار الفائدة – إلى 4.4 في المائة في نهاية الأسبوع من 3.6 في المائة في بداية الشهر الماضي وسط مخاوف متزايدة بشأن التضخم.

ويسلط انفصال الطرق الضوء على المخاوف المتزايدة بشأن اقتصاد منطقة اليورو المحاصر، حيث يخشى صناع السياسات المزيد من الضرر من حرب تجارية محتملة بقيادة ترامب.

وقد أثار هذا الاختلاف انعكاسا في أسواق العملات، حيث تعد أسعار الفائدة قوة دافعة. وارتفع الدولار، الذي كان يضعف منذ الصيف، بشكل كبير مقابل نظرائه خلال الانتخابات الأمريكية حيث توقع المستثمرون تأثير سياسات ترامب الجمركية والضريبية.

وقد دفع ذلك اليورو إلى أدنى مستوياته في عامين تقريبًا، في أكبر عمليات بيع له منذ أزمة الطاقة في عام 2022، مع مزيد من عدم استقرار العملة الموحدة بسبب البيانات الاقتصادية الأضعف التي عززت فرصة خفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية من قبل البنك المركزي الأوروبي. البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه الشهر المقبل.

وقال صامويل تومبس، الخبير الاقتصادي في مؤسسة بانثيون للاقتصاد الكلي، إن معدل البطالة في الولايات المتحدة لا يزال منخفضاً بما يكفي وتوقعات التضخم مرتفعة بما يكفي «للإشارة إلى موجة متجددة من التضخم. . . يصبح مدمجا.”

وأضاف: “من المتصور أن يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إنهاء دورة التيسير النقدي قبل الأوان إذا نفذ ترامب أجندته بسرعة”.

قال توم باركين، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند وعضو التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تضع السياسات لهذا العام، لصحيفة فايننشال تايمز الأسبوع الماضي إن إعادة أسعار الفائدة إلى مستوى أكثر “محايدة” لا تعيق النمو “يمكن أن يحدث ببطء شديد إذا كنت تعتقد أنك بحاجة إلى الاستمرار في الاتكاء على النسائم التضخمية”.

ويتوقع الاقتصاديون الآن نمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.7 في المائة في عام 2024، ارتفاعًا من توقعات أقل من 1 في المائة في أكتوبر 2023، وفقًا لشركة كونسينساس إيكونوميكس. وبالنسبة للعام المقبل، عدل الاقتصاديون توقعاتهم للنمو الاقتصادي الأمريكي إلى 1.9 في المائة، ارتفاعا من 1.6 في المائة المتوقعة في مارس/آذار.

ويسير الاتجاه في الاتجاه المعاكس في منطقة اليورو، حيث تم تخفيض توقعات النمو إلى 0.7 في المائة هذا العام و1.1 في المائة سنويا. وفي الصيف، توقع الاقتصاديون نموًا بنسبة 1.4 في المائة في الكتلة لعام 2025. وتشير بعض الدراسات الاستقصائية للأعمال إلى أن اقتصاد منطقة اليورو قد ينزلق إلى الركود، كما قال ماكيون من كابيتال إيكونوميكس، “وهو ما سيكون تناقضًا صارخًا مع مرونة الولايات المتحدة”. اقتصاد”.

تقوم الأسواق بتسعير أكثر من 1.5 نقطة مئوية لتخفيضات أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي بحلول نهاية العام المقبل. وهذا من شأنه أن يرفع سعر الفائدة على الودائع من المستوى الحالي البالغ 3.25 في المائة إلى 2 في المائة بحلول شهر يونيو/حزيران وأقل من ذلك بحلول نهاية العام. ويتوقع الاقتصاديون الذين استطلعتهم شركة Consensus Economics معدلاً متوسطًا يبلغ 2.15 في المائة بحلول ديسمبر 2025.

في المقابل، في الولايات المتحدة، تتوقع الأسواق خفضاً بنسبة أقل من 0.7 نقطة مئوية بحلول نهاية العام المقبل من المعدل الحالي الذي يتراوح بين 4.5 و4.75 في المائة. ويتوقع الاقتصاديون معدلاً متوسطاً يبلغ 3.375 في المائة.

وقال أندريه شزيبانياك، الخبير الاقتصادي في بنك الاستثمار نومورا: “يتحول تركيز البنك المركزي الأوروبي بشكل متزايد نحو المخاوف المتعلقة بالنمو الاقتصادي، وبعيداً عن المخاوف المتعلقة بالتضخم”. “في النهاية، نعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيضطر إلى خفض أسعار الفائدة إلى ما دون الحياد لدعم الاقتصاد”.

في المملكة المتحدة، تتوقع الأسواق تخفيضات تدريجية في أسعار الفائدة من بنك إنجلترا بعد المراجعات التصاعدية لنمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم نتيجة للتدابير المعلنة في ميزانية الخريف.

كما كان النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة أقوى من المتوقع في النصف الأول من العام، في حين ارتفع التضخم بأكثر من المتوقع إلى 2.3 في المائة في أكتوبر. وتتوقع الأسواق أن تنخفض أسعار الفائدة إلى نحو 4 في المائة بحلول نهاية العام المقبل من المعدل الحالي البالغ 4.75 في المائة.

شارك في التغطية أولاف ستوربيك في فرانكفورت وكولبي سميث في واشنطن