رحلة UniCredit من المفترس الأجنبي إلى الموحد المحلي
تلقى ماسيمو تونوني، رئيس بنك BPM ومقره ميلانو، مكالمة هاتفية في وقت متأخر من مساء الأحد من متصل غير متوقع: أندريا أورسيل، الرئيس التنفيذي لمنافسه يوني كريديت.
كان أورسيل قد التقط الهاتف لإبلاغ تونوني بأن بنك يونيكريديت سيعلن عن عرض استحواذ غير مرغوب فيه بقيمة 10.1 مليار يورو على بنكه أول شيء صباح يوم الاثنين.
وقد دفعت هذه الخطوة المفاجئة شركة Orcel إلى قلب عملية الدمج المصرفي في إيطاليا، وتشير إلى أن أولويات استحواذه في حالة تغير مستمر بعد أن واجهت التقدمات التي قدمها UniCredit إلى المقرض الألماني Commerzbank معارضة شرسة في الأشهر الأخيرة.
أبلغت Orcel يوم الاثنين المحللين أن UniCredit لا يمكنها تفويت عمليات الاندماج والاستحواذ التي تلوح في الأفق في سوقها المحلية. وقال: “لا يمكننا أن نبقى غائبين عن هذه الخطوة”.
قبل أسبوعين فقط، استحوذت شركة “بي بي إم” على حصة قدرها 5 في المائة في “مونتي دي باشي دي سيينا” التي كانت متعثرة من قبل من الدولة الإيطالية، مما أطلق رصاصة البداية لعملية الدمج التي كانت حكومة رئيسة الوزراء جيورجيا ميلوني تأمل في إنشاء ثالث دولة في البلاد. – أكبر مجموعة مصرفية بعد Intesa Sanpaolo وUniCredit.
ومع ذلك، سيتم إبطال هذه الخطة إذا نجح Orcel في انقضاضه على BPM، وهي الخطوة التي قوبلت بالغضب في روما.
“لا أريد أن أعتقد أن هناك من يحاول التوقف [a BPM and MPS union]وقال نائب رئيس الوزراء ماتيو سالفيني يوم الاثنين. “لم أحب قط التركيزات والاحتكارات. بقدر ما أعرف أراد UniCredit أن ينمو في ألمانيا. لا أعرف لماذا غيروا رأيهم”.
كما أخبر وزير المالية الإيطالي جيانكارلو جيورجيتي المشرعين أن الحكومة أُبلغت بالعرض لكنها “لم توافق” عليه. وأشار إلى أن الدولة قد تستخدم قواعد القوة الذهبية، التي تعطي الحكومة رأيا في بعض الصفقات الاستراتيجية، لفرض شروط على بنك يونيكريديت.
“مثل [military strategist] وقال جيورجيتي للمشرعين: “قال كارل فون كلاوزفيتز إن الطريقة الأكثر أمانًا لخسارة الحرب هي الدخول على جبهتين، ومن يدري إذن”.
ورد أورسيل في نشرة الأخبار التلفزيونية المسائية الإيطالية بأن رد فعل الحكومة كان “متوقعًا ومن الصحيح تقييمه”.
“لقد تم انتظار الصفقة لسنوات. . . لكن الصفقات التي تمس النظام المصرفي تكون دائما معقدة”.
وبعد أن قوضها التفتت وابتليت بالقروض المتعثرة، لجأ المقرضون الإيطاليون في السنوات الأخيرة إلى دعم ميزانياتهم العمومية وتعزيزها محليا.
بعد انهيار المحادثات للاستحواذ على بنك MPS المتعثر بين UniCredit ووزارة المالية الإيطالية في عام 2021، لجأت الحكومة إلى BPM على أمل أن تلعب في النهاية دورًا في خصخصة MPS.
وكان بنك BPM، وهو الآن ثالث أكبر بنك في البلاد، يعتبر المجمع المحتمل لكل من MPS – الذي تعمل إيطاليا على خصخصته – ومنافسه BPER الذي يوجد مقره في مودينا.
وقال روني هاماوي، الأستاذ في الجامعة الكاتوليكا في ميلانو، إن BPM “تفتقر إلى الشجاعة اللازمة للقيام بذلك”. [play buyer] والآن يتعين عليهم الهجوم المضاد، وهو أمر ليس بالسهل”.
“سيمثل هذا بالتأكيد خطوة إلى الوراء في بناء مجموعة مصرفية ثالثة في البلاد، وسيكون هذا مشكلة بالنسبة للحكومة الإيطالية”.
ورفضت BPM التعليق على عرض UniCredit، والذي سيتم مناقشته من قبل مجلس إدارتها في اجتماع مقرر مسبقًا يوم الثلاثاء.
الرئيس التنفيذي لبنك BPM، جوزيبي كاستاجنا، الذي يتولى رئاسة البنك منذ عام 2017، دافع منذ فترة طويلة عن استراتيجية قائمة بذاتها، معترضًا على الاقتراحات بضرورة شراء MPS أو BPER.
وفي وقت سابق من هذا العام قال في مقابلة مع صحيفة Il Sole 24 Ore الإيطالية اليومية إن شركة BPM “ستستمر في النمو من تلقاء نفسها”. وتوقع أيضًا أن عمليات الاندماج والاستحواذ المحلية “ستكون في وضع الاستعداد لمدة 18 إلى 24 شهرًا على الأقل”.
على الرغم من أن عرض Orcel لشراء BPM ربما يكون متأثرًا بالخوف من فقدان الفرصة، إلا أنه يأتي أيضًا مع تعثر الزخم نحو صفقة ألمانية محتملة.
على الرغم من أن بنك يونيكريديت كان ينظر منذ فترة طويلة إلى كومرتس بنك باعتباره هدفا محتملا للاستحواذ – وله وجود في ألمانيا من خلال شركة HypoVereinsbank التابعة له – إلا أن ظهوره كمساهم رئيسي في أيلول (سبتمبر) أثار ردة فعل سياسية عنيفة.
إن محاولة Orcel لرفع ملكية UniCredit إلى 21 في المائة عالقة في عملية تنظيمية مستمرة منذ أشهر، في حين أصبح الوزراء في برلين يتحدثون بشكل متزايد عن معارضتهم مع توجه البلاد إلى انتخابات حاسمة في فبراير.
كما اتحدت الولايات الإقليمية الـ16 القوية في ألمانيا ضد استحواذ البنك الإيطالي على كومرتس بنك، مما يزيد من صعوبة قيام الحكومة القادمة بدعم الصفقة.
وفي اجتماع عقد مؤخراً، اتفق رؤساء ديوان المستشاريات في الولايات الـ16 على أنهم “قلقون” بشأن التطورات المتعلقة ببنك كومرتس، وفقاً لمحضر الاجتماع الذي اطلعت عليه صحيفة فايننشال تايمز.
ودعوا الحكومة الفيدرالية في برلين إلى “استخدام نفوذها بشكل فعال لضمان استمرار مؤسسات الائتمان الألمانية في البقاء مستقلة كمزود مهم لرأس المال للاقتصاد الألماني”.
ثم يوم الأحد، ذهب وزير المالية الألماني المؤقت يورغ كوكيس إلى أبعد من ذلك، قائلاً إنه يتوقع أن تتخلى شركة Orcel عن عرضها لشراء Commerzbank.
وقال لإذاعة “إيه آر دي” العامة: “لدينا موقف انتقادي للغاية بشأن هذا الأمر، وقال رئيس يونيكريديت إنه لا يريد تجاهل انتقادات الحكومة الألمانية، لذلك أتوقع أنه لن يفعل ذلك”.
وقال Orcel يوم الاثنين إن نهجه تجاه BPM ليس له أي تأثير على حصة UniCredit في Commerzbank.
لكن تعليقاته أقرت أيضًا باحتمال عدم وجود صفقة يمكن إبرامها مع البنك الألماني، ويمكن أن تظل الملكية استثمارًا ماليًا – وإن كان يتمتع بميزة منع أي مقدم طلب منافس من الترشح في كومرتس بنك.
وقال صانع الصفقات السابق في بنك ميريل لينش ويو بي إس إن حصة كومرتس بنك كانت “استثمارا في الوقت الحالي، ويمكننا الجلوس عليها لفترة من الوقت”. اعترفت شركة Orcel بأن UniCredit لم تتمكن من إكمال عمليتي استحواذ كبيرتين في وقت واحد. “لن نقوم أبدًا بدمج بنكين في نفس الوقت.”
ومع ذلك، ترك Orcel الباب مفتوحًا أمام إمكانية ممارسة لعبة طويلة الأمد في Commerzbank. مراكز المشتقات التي تم إنشاؤها لرفع الحصة في البنك الألماني من 9 في المائة إلى 21 في المائة لن تنتهي حتى عام 2026 – ويمكن تمديدها. وفي الوقت نفسه، يمكن إكمال التكامل الكامل لـ BPM إلى حد كبير في غضون 12 شهرًا، حسب تقديرات رئيس UniCredit.
وقال يوهان شولتز، المحلل في Morningstar، إن هدف الاستحواذ الجديد لـ UniCredit يبدو أكثر منطقية من الناحية الإستراتيجية. وكتب يوم الاثنين: “نحن مندهشون من استمرار بنك يونيكريديت في عملية الاستحواذ على كومرتس بنك”.
ومع ذلك، كما اعترفت شركة Orcel، فإن عرض BPM يقلل من “الحاجة إلى الإغلاق على الجانب الآخر”.
شارك في التغطية لورا بيتل في برلين
اكتشاف المزيد من موقع تجاربنا
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
