تذهب شركة Aviva مباشرة إلى مساهمي Direct Line

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

اتصلت شركة التأمين Aviva بمستثمري العرض المستهدف Direct Line في خطوة يمكن أن تمهد الطريق للاستحواذ العدائي على منافستها الأصغر.

بدأت شركة التأمين FTSE 100 يوم الخميس في التواصل مباشرة مع المساهمين المستهدفين، وفقًا لأشخاص مطلعين على هذه الخطوة. وتأتي المناقشات بعد أن تم رفض العرض الذي قدمته شركة Aviva بقيمة 250 بنسًا للسهم الواحد لمجموعة التأمين البالغة من العمر 40 عامًا من قبل مجلس إدارة Direct Line باعتباره “انتهازية للغاية” ويقلل من قيمة الأعمال “بشكل كبير”.

وكانت هذه الخطوة تهدف إلى تحفيز المشاركة مع مجلس إدارة Direct Line، وفقًا لمصدر مطلع على عرض عرض Aviva الذي تبلغ قيمته 3.3 مليار جنيه إسترليني.

ومن شأن الجمع بين شركتي أفيفا ودايركت لاين أن يخلق شركة تأمين عملاقة تمتلك أكثر من خمس سوق السيارات ونحو 15 في المائة من قطاع التأمين على المنازل، وفقا لبحث أجرته شركة إم كيه بي أدفايزرز. الرئيس الجديد لشركة Direct Line، مارك وينسلو، هو مدير تنفيذي سابق في شركة Aviva، ولدى شركتي التأمين مساهمون كبار مشتركون مثل Schroders وRedwheel.

ويأتي هذا العرض بعد عامين صعبين بالنسبة لشركة Direct Line. تنحى الرئيس التنفيذي السابق بيني جيمس عن منصبه في عام 2023 بعد فترة وجيزة من إصدار شركة التأمين تحذيرات بشأن الأرباح وإلغاء أرباحها، والتي تم استعادتها منذ ذلك الحين.

جاء جاذبية أفيفا المباشرة للمستثمرين بعد أن قالت شركة التأمين العملاقة التي تبلغ قيمتها 13 مليار جنيه إسترليني يوم الأربعاء إن شركة Direct Line، التي تعد في الغالب مزودًا لتغطية السيارات، رفضت المشاركة في نهج عرض غير ملزم تم تقديمه لأول مرة في 19 نوفمبر.

كشفت شركة Aviva بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء أن مجلس إدارة Direct Line رفض في 26 نوفمبر عرضها النقدي والأسهم، مقيمًا Direct Line بـ 250 بنسًا للسهم الواحد.

ووصفت شركة Aviva اقتراحها بأنه “جذاب للغاية” حيث يمثل هذا النهج علاوة بنسبة 60 في المائة تقريبًا على سعر إغلاق Direct Line البالغ 157.8 بنسًا يوم الأربعاء.

وأغلقت أسهم “دايركت لاين” مرتفعة بنسبة 41 في المائة يوم الخميس عند 224.4 نقطة. وأغلقت أسهم أفيفا منخفضة بنسبة 2 في المائة عند 479.5 بنس.

قال أحد أفضل 20 مستثمرًا في الخط المباشر: “العرض يقلل من قيمة الأعمال، خاصة وأن شركة Aviva لديها محرك حتى تتمكن من الجمع بينهما واستخلاص التآزر”.

ومع ذلك، أضاف أن معظم المساهمين في Direct Line من المحتمل أن يعرضوا أسهمهم بسعر 300 بنس.

يعتقد العديد من محللي السوق أن شركة Aviva ستحتاج إلى رفع عرضها للفوز بشركة Direct Line.

قال Peel Hunt في مذكرة: “يمكن إقناع Aviva بتلطيف الصفقة إلى 260p-265p، مما قد يساعد في إرضاء مجلس إدارة DLG”.

“هناك خطر سلبي على استراتيجية DLG المستقلة والاحتفاظ ببعض الجانب الإيجابي في مجموعة Aviva-DLG يمكن أن يكون عرضًا جذابًا، وهو أمر يستحق الاستكشاف من وجهة نظرنا.”

قال دان كواتسوورث، محلل الاستثمار في شركة AJ Bell، إن شركة Direct Line تتمتع بقوة علامة تجارية “هائلة” في سوق التأمين العام ونطاق كبير، مما يجعلها هدفًا جذابًا للغاية للاستحواذ.

“إذا تمكنت شركة Aviva من التعمق أكثر وتقديم شيء في حدود 275 بنسًا، فقد يشعر حاملو أسهم Direct Line أن عيد الميلاد قد جاء مبكرًا”.

وبموجب قانون الاستحواذ، أمام شركة Aviva مهلة حتى الساعة الخامسة مساء يوم 25 ديسمبر/كانون الأول لتقديم عرض مؤكد أو الإعلان عن عدم نيتها تقديم عرض.

كان عرض Aviva هو عرض الاستحواذ الثالث الذي تتلقاه Direct Line هذا العام، بعد أن رفضت عرضين من شركة التأمين البلجيكية Ageas.

وكان عرض أفيفا أعلى بقليل من 7 في المائة من عرض أجياس الأول و5.4 في المائة أعلى من العرض الثاني.

وقال محللون في جيفريز: “بالنظر إلى أن هذا يمثل زيادة صغيرة نسبيًا عن العرضين السابقين، وأن الثمن مقسم بالمثل بين النقد والأسهم، فإننا لا نتفاجأ برفض العرض”.

“لن نتفاجأ إذا قدمت أفيفا عرضًا إضافيًا، وبالتالي نكرر وجهة نظرنا بأن عرضًا بقيمة 270 بنسًا على الأقل قد يكون مقبولاً.”

ورفضت أفيفا التعليق على تطورات يوم الخميس.

قالت شركة Aviva إنها تعتقد أن الارتباط مع Direct Line من شأنه تسريع تحولها نحو أن تصبح شركة ذات رأس مال خفيف وتساعد في توسيع سوق خطوطها الشخصية. تعتقد شركة التأمين أن هناك تكلفة “مادية” وتآزر رأسمالي.

ودفاعًا عن قرارها برفض عرض أفيفا، قالت شركة دايركت لاين إن لديها “قناعة كبيرة” بقدرات فريقها القيادي المنشأ حديثًا، بما في ذلك وينسلو، على تغيير مسار الأعمال.

وقالت Direct Line في بيانها: “تواصل الشركة إحراز تقدم مبكر نحو أهدافنا المالية، وتتوقع تحقيق نمو جذاب في الربحية وتوليد رأس المال وعوائد المساهمين”.