رئيس البنك المركزي الألماني يدعو إلى كبح الديون بشكل أكثر ليونة لزيادة الاستثمار

ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية

ببساطة قم بالتسجيل في الاقتصاد الألماني myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

دعا رئيس البنك المركزي الألماني برلين إلى تخفيف قواعد الإنفاق الصارمة، محذرا من أن أكبر اقتصاد في أوروبا يواجه توقعات “معقدة” و”ضعيفة”.

من المقرر أن يتوجه الألمان إلى صناديق الاقتراع في فبراير، حيث يؤدي الركود الذي يعاني منه أكبر اقتصاد في أوروبا بعد الوباء إلى زيادة استياء الناخبين على نطاق واسع من الائتلاف الحاكم للمستشار أولاف شولتز.

وقال رئيس البنك المركزي الألماني يواكيم ناجل لصحيفة فايننشال تايمز إن الحكومة المقبلة بحاجة إلى إصلاح ما يسمى بكبح الديون، الذي يمنع برلين من اقتراض أكثر من 0.35 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في أي سنة مالية، لمعالجة المخاطر الاقتصادية طويلة المدى التي تواجه ألمانيا.

وقال ناجل إن المزيد من الحيز المالي لمعالجة التهديدات الهيكلية – مثل تعزيز الإنفاق الدفاعي وتحديث البنية التحتية للبلاد – من شأنه أن يمثل “نهجاً ذكياً للغاية”.

تعتبر تصريحات رئيس البنك المركزي الألماني هي الأكثر صراحة حتى الآن حول الكيفية التي يعتقد بها أن المستشار المستقبلي يجب أن يتعامل مع حرية الحركة المالية المحدودة لألمانيا.

وقال ناجل إن التوقعات الحالية “أكثر تعقيدا” مما كانت عليه في بداية القرن الحادي والعشرين. وبينما كانت البطالة أسوأ بكثير في ذلك الوقت، “لم يكن هناك تجزئة جيوسياسية وكانت التجارة العالمية تنمو بقوة”.

ولم يشهد الاقتصاد الألماني فعليا أي نمو حقيقي منذ النصف الثاني من عام 2021، حيث يتعرض قطاع التصنيع المهيمن لضغوط بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة وتراجع القدرة التنافسية.

وقد تؤدي عودة دونالد ترامب إلى البيت الأبيض إلى تفاقم هذه التحديات، مع تهديد الرئيس المنتخب بفرض تعريفة شاملة تصل إلى 20% على جميع الواردات الأمريكية.

ولن يقوم البنك المركزي الألماني بتحديث توقعاته للنمو رسميًا حتى وقت لاحق من هذا الشهر، لكن ناجل قال إنه من المرجح أن يكون عام 2025 “عامًا آخر من النمو الضعيف” للاقتصاد الألماني، حيث من المرجح أن تبلغ تقديرات البنك المركزي حوالي 0.4 في المائة.

وقال محافظ البنك المركزي إن النمو من المرجح أن يكون أضعف إذا طبق ترامب تعريفات شاملة بالحجم الذي تعهد به.

وقال: “إذا وضعت زيادات كبيرة في التعريفات الجمركية على رأس التوقعات الحالية، فقد يصاب الاقتصاد بالركود على نطاق واسع لفترة أطول”، مضيفًا أنه “حتى سوق العمل قد يظهر ضعفًا ملحوظًا بشكل أكبر”.

ويظل معدل البطالة المعدل موسمياً في ألمانيا، كما حددته وكالة التوظيف الفيدرالية، منخفضاً نسبياً عند مستوى 6.1 في المائة. ومع ذلك، يعكس هذا المستوى جزئياً خلق وفرة من الوظائف منخفضة الأجر في قطاع الخدمات، على حساب أعمال التصنيع ذات الأجر الجيد.

وقال ناجل إنه لا يزال واثقا من قدرة البلاد على التغلب على أي أزمة، قائلا: “تظهر تجربة الماضي أنه عندما تشعر ألمانيا بالألم، فإن ألمانيا ستتغير”.

وخص بالذكر المناقشات حول إصلاح نظام كبح الديون الدستوري كمثال على كيفية تعامل ألمانيا مع الأزمة.

وقال: “يمكننا أن نفكر في التمييز بين نفقات الاستهلاك والاستثمارات للحصول على مزيد من الفسحة في جانب الاستثمار الهيكلي”، مشيراً إلى أن الدين الألماني إلى الناتج المحلي الإجمالي انخفض بشكل كبير ويقترب من مستوى 60 في المائة الذي حددته خطة الاتحاد الأوروبي. قواعد ميثاق الاستقرار والنمو

وكان عدم القدرة على تحقيق التوازن بين احتياجات الإنفاق والمناورة المالية المحدودة الناجمة عن كبح الديون سببا رئيسيا لانهيار ائتلاف شولتز الثلاثي المشؤوم بين الديمقراطيين الاشتراكيين والخضر والديمقراطيين الأحرار الشهر الماضي.

وفي الفترة التي تسبق الانتخابات المبكرة، التي من المرجح أن تجرى في فبراير، أصبح الإصلاح الشامل لسقف الاقتراض الصارم موضوعا رئيسيا. وأشار زعيم المعارضة والمرشح الأكثر ترجيحاً لتأمين منصب المستشارية، رئيس حزب الاتحاد الديمقراطي المسيحي فريدريش ميرز، إلى أنه قد يكون منفتحاً لإجراء إصلاحات محدودة لكبح الديون.

طرح البنك المركزي الألماني لأول مرة أفكارًا لإصلاح نظام كبح الديون في عام 2022.

وقال ناجل في مارس/آذار إن ألمانيا قد تشهد “في فترات معينة” عجزاً أعلى “قليلاً” من دون تعريض الاستقرار للخطر.

واعترف ناجل بأن كبح الديون، الذي تم الاتفاق عليه في عام 2009، كان “أداة مفيدة للغاية” بعد الارتفاع الكبير في الدين العام في أعقاب الأزمة المالية العالمية. خلال أزمة اليورو، أدى تنفيذ هذا الاختراق أيضًا إلى إرسال رسالة مفادها “أن الحكومات يجب أن تضع ديونها وعجزها تحت السيطرة”.

ورفض رئيس البنك المركزي الألماني، الذي لديه حق التصويت في مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، إعطاء أي إشارة إلى وجهات نظره بشأن قرار سعر الفائدة المقبل، المقرر إجراؤه في 12 ديسمبر.

ومع ذلك، قال إن هدف التضخم الذي حدده البنك المركزي الأوروبي بنسبة 2 في المائة “في الأفق” وينبغي تحقيقه “بحلول منتصف العام المقبل على أقصى تقدير”.

وبلغ معدل التضخم في منطقة اليورو 2.3 في المائة في نوفمبر. تشير أحدث توقعات البنك المركزي الأوروبي إلى أن واضعي أسعار الفائدة سيحققون هدفهم على مدار عام 2025.

وشدد على أنه لن “يبالغ في التأكيد” على خطر فشل البنك المركزي الأوروبي في تحقيق هدفه البالغ 2 في المائة، لأن التضخم الأساسي – وهو مقياس يُنظر إليه على أنه مؤشر أفضل لاستمرار ضغوط الأسعار – “لا يزال صعبا للغاية”.

تصور البيانات بواسطة ستيفن برنارد في لندن