القرص المالي لن تحل مشكلة نمو بريطانيا

فتح Digest محرر مجانًا

تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

في بيان الربيع يوم الأربعاء الماضي ، فعلت راشيل ريفز ، مستشارة الخزانة ، بالضبط ما هو متوقع منها. في مواجهة ، كما هو متوقع ، مع توقعات أسوأ من مكتب مسؤولية الميزانية من خواص أكتوبر الماضي ، قامت الحكومة بتعديل الخطط للإنفاق والإيرادات ، بهدف استعادة قضيب OBR الذي فقده بالنسبة لأهدافها المالية لمدة خمس سنوات. هل كان هذا معقولًا؟ لا.

كما جادلت قبل أسبوعين ، فقد تغير العالم بشكل كبير ، وليس أقله بالنظر إلى الحاجة إلى رفع الإنفاق الدفاعي بشكل كبير. في هذا السياق ، كان ينبغي على الحكومة أن تسأل نفسها عما إذا كانت بحاجة إلى إعادة النظر في بعض القيود المفروضة على الذات على الضرائب والإنفاق. على نطاق أوسع ، كما جادل آندي هالدان ، هناك القليل من المعنى في إجراء مثل هذه التعديلات على الإيرادات والإنفاق استجابة للتغيرات في التنبؤات غير المؤكدة للغاية. سيكون من الحكمة أن يكون لديك عدد أقل من الأحداث المالية وأيضًا تحديد الأهداف وإنتاج تنبؤات من حيث نطاقات النتائج بدلاً من تقديرات النقاط غير الصحيحة.

ومع ذلك ، فإن عملية OBR توفر فرصة مختلفة. هذا هو توفير تقييم خارجي صارم لتأثير الإصلاحات الهيكلية للحكومة. هذه الإصلاحات ضرورية الآن ، بالنظر إلى الأداء الاقتصادي البائسة للمملكة المتحدة. في الواقع ، كما لاحظ زميلي كريس جايلز في تعليقه على بيان الربيع ، فإن الأخير هو أكبر قضية اقتصادية إلى حد بعيد: خيبة الأمل تتراكم على خيبة الأمل ، مع استمرار النمو البطيء. بين عامي 2019 و 2024 ، توسع الاقتصاد بنسبة 3.4 في المائة فقط. والأسوأ من ذلك ، من 2015 إلى 2024 ، ارتفعت الإنتاجية على مستوى الاقتصاد 4.4 في المائة فقط.

طالما أن النمو يظل بطيئًا للغاية ، فلن يحل أي قدر من الحكمة صعوبات المملكة المتحدة ، بما في ذلك الصعوبات المالية. الاقتصاد الراكد هو أيضًا اقتصاد “صفريًا” ، حيث يعني المزيد لبعض المجموعات حتماً أقل بالنسبة للآخرين. لا بد أن تكون سياسة مثل هذا الاقتصاد محفوفة بالمخاطر. في النهاية ، من المحتمل أن تنهار الانضباط المالي أو الديمقراطية نفسها.

لذلك من الضروري توسيع إمكانات العرض في الاقتصاد. واحدة من أفكار الحكومة للقيام بذلك – بلا شك جيدة – هو بناء المزيد من المنازل والبنية التحتية. يوفر OBR تحليلًا مثيرًا للاهتمام للأولى. حكمها هو أنه سيساعد ، ولكن ليس بقدر ما كان يأمل المرء أو يحتاج الاقتصاد.

وبالتالي ، فإن توقعات OBR المركزية هي أن “الإضافات التراكمية إلى مخزون الإسكان في الفترة إلى 2029-30 أقل من 1.3 مليون ، من هذا ، نقدر أن 170،000 إضافة بسبب إصلاحات التخطيط السكنية للحكومة وترفع هذه الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2 في المائة في الأفق المتوقع.” كما هو الحال دائمًا في مثل هذه التوقعات ، هناك حالات عدم اليقين الكبيرة. قد تثبت قيود القدرات – الافتقار إلى العمال المهرة ، والمعارضة القوية لبناء أو العقبات التي أنشأتها المراجعة القضائية – ملزمة أكثر مما كان متوقعًا. ومع ذلك ، من الممكن أيضًا أن نتخيل أن وفورات الحجم أو غيرها من التحسينات في الكفاءة قد تؤدي إلى توسعات أكبر في العرض.

في “السيناريو المنخفض” من OBR ، يكون التوسع في العرض أقل 100000 وحدة بحلول 2029-2030 مقارنة بالتوقعات المركزية. في “السيناريو العالي” ، ومع ذلك ، فهو أكبر 100000 مما كان عليه في التوقعات المركزية. الزيادات المقابلة في الناتج المحلي الإجمالي هي 0.1 و 0.3 في المائة. الزيادات في إمدادات الإسكان بالنسبة لما كان يمكن أن يحدث بدون التدابير الجديدة ، يجب أن تجعل أسعار المنازل أقل بشكل متواضع مما كانت عليه. يفترض OBR أيضًا أن الفوائد الاقتصادية ستبني بمرور الوقت ، حيث ينتقل الناس إلى مناطق أكثر إنتاجية. ومع ذلك ، فإن برنامج بناء المنازل الأكبر بكثير مما سيكون عليه هناك حاجة لتحويل توفر السكن وخفض الأسعار بشكل حاد.

هذا يشير إلى أن الحكومة يجب أن تكون أكثر تطرفًا إذا كان ذلك هو تحسين آفاق النمو بشكل كبير. هناك حاجة إلى تخفيضات دراماتيكية ، على سبيل المثال ، في تكلفة بناء البنية التحتية. هناك حاجة أيضًا إلى تحسينات حادة في إنتاجية القطاع العام. يجب إيلاء اهتمام خاص لتعزيز الابتكار. قد تساعد الحاجة إلى توسيع الإنفاق على الدفاع في هذا الصدد. إصلاح المعاشات التقاعدية ، التي تم القيام بها بحكمة ، قد يحسن بشكل كبير من توفر رأس المال المخاطرة. الإصلاح وتبسيط النظام الضريبي ضروري أيضًا. أخيرًا وليس آخرًا ، يجب على الحكومة تجنب أي أخطاء خطيرة غير مقلوبة. يمكن أن تثبت قراراتها لرفع تكلفة العمالة من خلال الضرائب المرتفعة ، والحد الأدنى من الأجور ، والتنظيم الأكثر تشددًا إلى أخطاء ضخمة.

يجب ألا تسمح الحكومة لنفسها بالدفن في التغيير والتبديل الذي لا نهاية له من الموقف المالي. يجب أن تركز بدلاً من ذلك على الإصلاحات الهيكلية الجذرية المؤيدة للنمو. قد لا يعملون بسرعة. لكنها الشيء الوحيد الذي سيعمل على المدى الطويل. الإصلاحات الكبيرة حيوية.

martin.wolf@ft.com

اتبع مارتن وولف مع myft وعلى تغريد