تحتاج بريطانيا إلى التوقف عن العبث بالسياسة المالية

فتح Digest محرر مجانًا

تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

عندما تولى حزب العمل السلطة في يوليو الماضي ، قال رئيس وزراء المملكة المتحدة السير كير ستارمر إن حكومته ستعزز “الاستقرار” الاقتصادي. ومع ذلك ، فإن مقاربتها في إدارة الشؤون المالية العامة لبريطانيا كانت حتى الآن عشوائية. بعد أن تركت المستشارة راشيل ريفز فقط قاعًا ضئيلًا بقيمة 9.9 مليار جنيه إسترليني ضد قاعدتها المالية الرئيسية لتحقيق التوازن بين الميزانية الحالية ، أجبرتها التوقعات الاقتصادية المحدثة على صنع 14 مليار جنيه إسترليني في تخفيضات الإنفاق المتسرع لاستعادة المخزن المؤقت في بيان الربيع في مارس. في الأسابيع الأخيرة ، دفعت عائدات المذهب في المملكة المتحدة على المدى الطويل إلى أعلى. لتجنب كسر قواعد ريفز ، فإن الاقتصاديين الآن يتقدمون بأن مزيد من التخفيضات ، أو عمليات إعادة الإيرادات ، ستكون ضرورية بميزانية الخريف.

لقد لفتت الانتباه إلى النقد الدولي لبريطانيا انتباه صندوق النقد الدولي. في يوم الثلاثاء ، في الفحص الصحي السنوي لاقتصاد المملكة المتحدة ، أوصت “بتحسين” إلى الإطار المالي في المملكة المتحدة لتجنب التغيير والتبديل المتكرر. يجب أن تستجيب الحكومة نصيحتها. يجب أن تتكيف خطط الإنفاق مع التغييرات الموضوعية في سعر الفائدة أو التضخم أو توقعات النمو. ولكن هناك توازن ليتم ضربه. إن تغيير ميزانيات الإدارات والضرائب بانتظام يقوض الوضوح الذي تحتاجه الأسر والشركات إلى التخطيط للمستقبل. تعديلات سريعة لتلبية القواعد المالية تزيد أيضًا من خطر وضع السياسة السيئة.

يصر حلفاء ريفز على أن المستشار لن يستخدم الميزانية التالية لتخليص القواعد المالية التي وضعتها في أكتوبر الماضي. هذا حكيم. حدود الإنفاق المستقرة ضرورية لغرس الانضباط عبر الإدارات الحكومية. في وقت سابق من هذا العام ، أقرت الحكومة أيضًا “ميثاقًا لمسؤولية الميزانية” ، والتي حددت أهمية التقييمات المستقلة من قبل الوكالة المالية المالية وحملة حزب العمل بالانتقال إلى حدث مالي واحد فقط “رئيسي” في السنة. ومع ذلك ، لم يمنع ذلك الحكومة من جعل التخفيضات الضخمة في اللحظة الأخيرة في مجال الإنفاق على الرعاية الاجتماعية ، قبل الميزانية الرئيسية المخطط لها في الخريف.

كيف يمكن للمستشار تجنب العبث المالي في المستقبل؟ أولاً ، يجب أن تحافظ على عازلة أعلى ضد قواعد الإنفاق ، خاصة خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي المتزايد. عندما تكون عوائد السندات وتوقعات النمو متقلبة ، تكون قاعات الرأس الصغيرة عرضة للتآكل بسرعة. هذا يتراكم الضغط على الحكومة حيث يتكهن المستثمرون بالحاجة إلى التخفيضات المستقبلية والارتفاع الضريبي. من الناحية المثالية ، فإن تعديلات السياسة الأكبر بدلاً من تعديلات السياسة السريعة من شأنها أن تمتص وطأة التحولات في التنبؤات الاقتصادية.

ثانياً ، يمكن للحكومة إجراء تحسينات على كيفية تفاعل عملية صنع السياسات مع مكتب تنبؤات مسؤولية الميزانية. على سبيل المثال ، يمكن للمستشار أن يركز بشكل أقل على تقديرات الرقابة المالية الفردية في غرفة الرأس ، وبدلاً من ذلك ، يقوم بمعايرة المخازن المؤقتة وفقًا لأشرطة الثقة حول توقعات الوكالة الدولية للرقابة المالية. هذا يقلل من خطر التأثير على السياسة الاقتصادية بشكل مفرط بافتراضات التنبؤ غير المؤكدة بطبيعتها.

خيار آخر هو أن يتم تقييم القواعد المالية مرة واحدة فقط في السنة بالميزانية. هذا من شأنه أن يقلل من الضغط على الحكومة لإجراء تغييرات في السياسة في بيان الربيع. ومع ذلك ، يجب أن تنظر أي تغييرات هنا في الدور المهم الذي تلعبه توقعات OBR في توفير معلومات مستقلة للأسواق المالية حول الشؤون المالية العامة. يمكن أن لا يثبت عدم اليقين المخاوف المتعلقة بالذات حول الاستدامة المالية. والأفضل من ذلك ، يمكن للحكومة أن توضح أن الانتهاكات الصغيرة للقواعد المالية لا تتطلب تغييرات في السياسة خارج الحدث المالي الرئيسي.

قام العمل بإجراء تحسينات على الإطار المالي لبريطانيا. إن التركيز بشكل أكبر على الميزانية الحالية يخلق مساحة أكبر للحكومة للاقتراض للاستثمار في زيادة إنتاجية بريطانيا الباهتة. ميثاقها يكرس أيضا أهمية OBR. يجب على الحكومة المثابرة مع قواعدها ، ولكن تغيير الطريقة التي تبقى بها فيها.