ولا يزال يتعين على تركيا التخلص من إدمان التضخم

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

لقد أرعبت الزلازل المدمرة التي ضربت تركيا قبل عام الأمة. وأحدثت الكارثة هزة في السياسة الاقتصادية أيضًا. وأجبر ارتفاع تضخم الأسعار السنوي، الذي تجاوز 50%، الرئيس رجب طيب أردوغان على التعامل مع الآفة التضخمية – وتبني العقيدة الاقتصادية في شكل أسعار فائدة أعلى.

والأمل هو أن تستمر هذه السياسة لفترة أطول من منفذها. استقالت محافظ البنك المركزي حافظ جاي إركان خلال عطلة نهاية الأسبوع بعد ثمانية أشهر فقط، اكتسبت خلالها ثقة المستثمرين الدوليين في عملية الإصلاح الشامل في تركيا. أصبح نائب المحافظ السابق فاتح كاراهان هو الحاكم السادس خلال أربع سنوات.

اخبار سيئة؟ ربما لا. لا يهتم المستثمرون كثيراً بسياسة الباب الدوار في البنك المركزي. ولم تؤدي تقلبات السياسة إلا إلى تضخيم القلق المتزايد بشأن العجز في الحساب الجاري للبلاد. يوم الاثنين، تجاهلت سوق الأسهم المحلية هذه الأخبار، في حين شهدت الليرة التركية – بالنظر إلى تاريخها المتقلب – انخفاضًا متواضعًا.

إن استبدالها السريع من قبل الحكومة يساعد، وكذلك الاختيار. يتمتع كاراهان بمكانة لدى المستثمرين. تتضمن سيرته الذاتية فترات عمل كخبير اقتصادي في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والتدريس في جامعة كولومبيا، وحتى العمل في القطاع الخاص مع أمازون. والأهم من ذلك، أن أردوغان لا يزال يثق في قدرة وزير ماليته محمد شيمشك على كبح جماح الاقتصاد التركي المتقلب والتضخم المفرط. ربما كان لشيمشك دور في اختيار كل من إركان وكارهان.

وفي الأشهر الثلاثة التي سبقت أول زيادة كبيرة في أسعار الفائدة من جانب إركان في أواخر أغسطس، انخفضت الليرة بالفعل بنسبة 24 في المائة مقابل الدولار. وقد هدأت هذه الوتيرة منذ ذلك الحين، حيث انخفضت بنسبة 11 في المائة منذ ذلك الحين. وربما كانت خسارة شيمشك ستسبب ضجة أكبر مع المستثمرين الأجانب. وعلى أساس لاحق، ضخوا مبلغًا تاريخيًا مرتفعًا قدره 2 مليار دولار في الأسهم التركية منذ بدء السياسة الأكثر تشددًا، وفقًا لبيانات من شركة استشارات الاستثمار المحلية UNLU & Co.

ومنذ بداية العام وحتى الآن قفز مؤشر السوق الواسع بنسبة 14 في المائة تقريباً من حيث القيمة الدولارية. وهذا يتفوق على الأسواق المتقدمة أو الناشئة. أحد القطاعات الشائعة هي البنوك، بما في ذلك Yapı Kredi وGaranti (المملوكة لشركة BBVA الإسبانية). التضخم يضر بربحية البنوك السد يجذب المشترين. وقد وجدت هذه المجموعة، التي كانت تتخلف عن السوق الأوسع منذ عام 2017، حياة جديدة منذ الصيف.

والمطلوب الآن هو أن يتسكع المحافظ الجديد ويحارب التضخم المفرط. بصراحة، فإن نمو الأسعار بنسبة منخفضة مكونة من رقمين سيفي بالغرض. أول اختبار له هو التقرير الفصلي للبنك المركزي عن الاقتصاد في وقت لاحق من هذا الأسبوع. ويستهدف البنك تضخما بنسبة 36 في المائة لعام 2024، وهو أقل بكثير من نسبة 64 في المائة التي شهدها في ديسمبر.

التزم بذلك، وربما يتمكن بعد ذلك من إبطاء ذلك الباب الدوار الموجود أمام مكتبه.