كيف تفكك سعي شركة BHP المشاكس لشركة Anglo American؟
بعد أسبوعين من إطلاق عرض لشراء شركة أنجلو أمريكان، كسر مايك هنري، الرئيس التنفيذي لشركة بي إتش بي، سمعته المتعلقة بالتخطيط الدقيق وسافر إلى كيب تاون قبل أن يستقل طائرة متجهة إلى جوهانسبرج.
وكان الكندي البالغ من العمر 58 عاما في مهمة لتجنب رد الفعل السياسي العنيف الذي أطلقته خطته لشراء شركة أنجلو المدرجة في بورصة لندن، باستثناء عملياتها في جنوب أفريقيا. لكن رئيس البلاد سيريل رامافوزا، الذي كان يقوم بحملته الانتخابية قبل الانتخابات، كان مشغولا للغاية بحيث لم يتمكن من الاجتماع.
وفي يوم الأربعاء، عندما ذهب مواطنو جنوب أفريقيا إلى صناديق الاقتراع، اعترف هنري أخيراً بالهزيمة في سعيه للتوصل إلى صفقة بقيمة 39 مليار جنيه استرليني كان من شأنها تسليم أصول النحاس المرغوبة لشركة BHP Anglo ووضع المجموعة كفائز رئيسي من التحول العالمي إلى الطاقة الخضراء.
وفي حين قامت شركة BHP، ومقرها ملبورن، بتحسين عرضها لشراء الأسهم بالكامل مرتين، إلا أن الصفقة أثبتت في نهاية المطاف أنها بعيدة المنال لأن عمال المناجم ظلوا على خلاف حول مخاطر وتكاليف دمج قسمي البلاتين وخام الحديد التابعين لشركة أنجلو في جنوب أفريقيا.
إن اللغة المهذبة التي تم الالتزام بها في التصريحات الرسمية كذبت الضغينة المتزايدة لمعركة الاستحواذ التي استمرت ستة أسابيع. وفقًا للأبطال من كلا الجانبين، شعرت شركة Anglo بالغضب من غطرسة خطيبها، بينما استشاطت شركة BHP غضبًا من تعنت Anglo.
ولكن حتى الصفقة الفاشلة ستترك بصماتها على صناعة التعدين التي تجنبت عمليات الاندماج الكبرى لمدة عقد من الزمن. وقد سلطت الضوء على ندرة النحاس، وهو المعدن الذي يضعه استخدامه في السيارات الكهربائية ومراكز البيانات وخطوط الكهرباء في قلب تحول الطاقة.
وقال بن ديفيس، محلل التعدين في شركة ليبروم: “بمجرد الإعلان عن عرض BHP، أدى ذلك إلى رفع مستوى القطاع بأكمله، ولن يختفي ذلك في أي وقت قريب”. وأضاف: “لقد سلط الضوء بالتأكيد على ندرة الموارد” والتحديات التي تواجه زيادة إمدادات النحاس في العالم.
إنه يترك الرئيس التنفيذي لشركة أنجلو، دنكان وانبلاد، تحت ضغط لتنفيذ عملية إعادة الهيكلة الطموحة، بما في ذلك بيع أعمال الماس التابعة لشركة دي بيرز، والتي عرضها على المساهمين كبديل أفضل لبيع الشركة التي يبلغ عمرها 107 أعوام.
قال ريتشارد هاتش، المحلل في بيرينبيرج، عن شركة التعدين التي اعتبرت هدفا للاستحواذ منذ أن أدى التحذير بشأن الأرباح في كانون الأول (ديسمبر) الماضي إلى انخفاض أسهمها: “تحتاج شركة أنجلو إلى المضي قدما في استراتيجيتها الجديدة”.
وقد قاومت شركة BHP تقديم العطاءات لشراء شركة Anglo في أعقاب التحذير مباشرة خوفًا من أن يبدو الأمر انتهازيًا، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر. لكن في نهاية العام الماضي، لاحظت شركة Anglo زيادة في حركة المرور إلى الموقع من قبل موظفي BHP، حسبما قال شخص آخر مطلع على الأمر.
وامتنعت أنجلو وبي.إتش.بي عن التعليق.
اتخذت BHP خطوتها في 16 أبريل عندما اتصل رئيس مجلس الإدارة كين ماكنزي بنظيره الأنجلو ستيوارت تشامبرز – الذي أشرف على بيع ثلاث شركات بريطانية كبرى هي: Arm، وPilkington، وRexam – لإبلاغه باهتمام شركته وأنه سيتم تقديم عرض تفصيلي.
عندما تسربت أخبار نهج الاستحواذ في وقت متأخر من يوم لندن يوم 24 أبريل، تفاجأت شركة BHP. استيقظ كبار المسؤولين التنفيذيين في ملبورن على الأخبار في يوم أنزاك – وهو عطلة وطنية أسترالية تعادل يوم الذكرى – ولم تصدر الشركة بيانها الأول إلا بعد حوالي 10 ساعات.
أدى الكشف عن العرض – الذي يحمل الاسم الرمزي “Project Badger” داخل BHP – إلى زيادة المخاطر على الفور. أظهر وانبلاد، وهو من جنوب أفريقيا وإنجلترا، علاقات الشركة الوثيقة مع بريتوريا من خلال تأمين ما وصفه باجتماع “طويل” مع رامافوزا.
وفي المقابل، اضطرت شركة BHP إلى قطع علاقاتها مع مستشار الاتصالات التابع لها، برونزويك، الذي يمتلك أعمالاً كبيرة في جنوب أفريقيا واختار العمل في الدفاع عن شركة Anglo.
لم يؤثر أي منها على ثقة BHP. بعد العرض الأول، كان المزاج السائد داخل صفوف شركة أنجلو سيئًا، حسبما قال شخص مطلع على الأمر، وشبهه بالشعور بالرئاسة في الأيام الأخيرة للشركة.
في منتصف شهر مايو، سافر هنري إلى ميامي لحضور مؤتمر التعدين التابع لبنك أوف أمريكا، وهو مؤتمر أساسي في تقويم الصناعة. سيطر الصراع على السلطة بين الشركات.
عقد هنري وفريقه 71 اجتماعًا للمستثمرين في المؤتمر الذي استمر يومين أثناء محاولته حشد الدعم. اختارت شركة Wanblad تخطي المؤتمر، وأبلغت المستثمرين في الساعة 5:30 صباحًا في اليوم الأول بإلغاء الاجتماعات المقررة وبدلاً من ذلك قدمت عنوانًا عبر رابط فيديو.
وبينما كان بعض المساهمين منزعجين، اغتنمت شركة Wanblad الفرصة لبيع دفاع الاستحواذ الذي أعلنته Anglo مؤخرًا: خطة لبيع De Beers وفصل أعمالها البلاتينية فيما كان بمثابة تفكيك فعال للمجموعة. وستركز بدلا من ذلك على النحاس وخام الحديد والأسمدة.
وقال أحد المسؤولين التنفيذيين في شركة Anglo عن الخطة الدفاعية التي أطلق عليها اسم “مشروع جوبيتر”: “لقد تعرضت السوق لصدمة من حيث مدى جرأة” خطة التفكيك. “كان لدينا الكثير من المستثمرين الذين قدموا تعليقات إيجابية حول المكان الذي وصلت إليه الأنجلو أمريكان الجديدة”.
لكن بعض المساهمين في شركة Anglo، بما في ذلك أكبر شركة لها، BlackRock، شجعوا مجلس الإدارة على التعامل مع BHP بشأن ما إذا كان من الممكن التغلب على العقبات التي تعترض التوصل إلى صفقة. بعد أن قامت شركة بي إتش بي بتلطيف عرضها مرة ثانية إلى 39 مليار جنيه استرليني، رضخت شركة أنجلو: كان السعر لا يزال منخفضا للغاية بحيث لا يمكن قبوله، ولكنه مرتفع بما يكفي للموافقة على أسبوع من المحادثات ابتداء من 22 أيار (مايو).
في حاجة إلى إبقاء مساهميه إلى جانبه، رفض هنري التزحزح عن إصراره على أن تقوم شركة Anglo بفصل عملياتها في جنوب إفريقيا، وهي Anglo Platinum وKumba Iron Ore، لكنها حددت إجراءات أخرى تهدف إلى تقليل المخاطر المرتبطة بالفوائد العرضية.
ومع ذلك، ظلت المحادثات بين الجانبين محدودة، مما أدى إلى ظهور وجهة نظر داخل BHP مفادها أن شركة Anglo ليس لديها اهتمام كبير بإنجاح الصفقة.
في يوم الثلاثاء، مع بقاء ما يزيد قليلاً عن 24 ساعة قبل أن تضطر BHP إما إلى تقديم عرض رسمي أو الانسحاب، كتب رئيس BHP MacKenzie إلى تشامبرز يلخص الإجراءات التي قالت المجموعة إنها ستخفف من بعض المخاطر ويطلب أسبوعين آخرين من المحادثات. قال شخص مطلع على الوضع.
وفي وقت متأخر من صباح الأربعاء، اعتقد هنري أن تشامبرز كان تحت ضغط لمنح التمديد وتفاجأ عندما رفضت شركة Anglo الطلب.
مع تداول أسعار النحاس بالقرب من مستوى قياسي، تستعد صناعة التعدين لمزيد من الصفقات مع تكثيف الاستيلاء على الأراضي للمعدن وتسابق أمثال ريو تينتو وجلينكور وفريبورت لتأمين المزيد من المعدن.
وقال هاتش من بيرينبيرج: “نحن في وضع يمكننا من خلاله تعزيز الصناعة”.
في حين أن المعركة كانت مؤلمة بالنسبة لهنري، إلا أن بعض المساهمين يرحبون بحقيقة أنه ظل منضبطًا بشأن السعر وثابتًا على هيكل الصفقة المقترحة.
لكن بالنسبة لشركة Wanblad، فقد بدأت الساعة تدق للتو. جمع المستثمر الناشط الأمريكي إليوت حصة قدرها 3.5 في المائة في شركة التعدين، مما يزيد من الضغوط من أجل التسليم.
وقال أندرو سنوداون، مدير الصندوق في شركة سانلام للاستثمارات، التي تمتلك 0.6 في المائة من شركة أنجلو: “إن خطة التبسيط الأخيرة للشركة يمكن أن تفتح قيمة كبيرة على مدى الأشهر الـ 12 إلى 18 المقبلة”. “إذا لم يتم إعادة تقييم سعر السهم على الرغم من هذه الإجراءات، فإننا نعتقد أن احتمال تقديم عرض استحواذ آخر من شركة تعدين كبيرة مرتفع.”
ولكن بينما تحاول الشركتان رسم خط خلال الأسابيع الستة الماضية، حذر شخص مطلع على المفاوضات من أن الخاطب المستقبلي سيتعين عليه كتابة شيك أكبر للاستحواذ على شركة Anglo.
وقالوا: “لقد تم وضع معيار”. “إذا أراد شخص ما الدخول، فهو يعلم أن هناك سقفًا أعلى بكثير.”
اكتشاف المزيد من موقع تجاربنا
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
