مسؤول كبير في البنك المركزي الأوروبي يدق ناقوس الخطر بشأن ارتفاع المخاطر الناجمة عن نظام الظل المصرفي

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

قال مسؤول كبير في البنك المركزي الأوروبي إن النمو “الملحوظ” للأموال الخاصة ومصادر التمويل الأخرى خارج البنوك المنظمة هو أكبر تهديد لاستقرار النظام المالي في منطقة اليورو.

وقالت إليزابيث ماكول، عضو المجلس الإشرافي للبنك المركزي الأوروبي، لصحيفة فاينانشيال تايمز: “هناك بالتأكيد أضواء تحذير أمامنا”.

“الأكثر شيوعًا هو المنطقة التي من المحتمل أن تكون لدينا فيها أقل قدر من الرؤية وحيث يمكن أن تتحرك الأشياء بشكل أسرع من . . . ديناميكيات الائتمان العادية – أي سوق الوسطاء الماليين غير المصرفيين.

الوسطاء الماليون غير المصرفيين، الذين يطلق عليهم في كثير من الأحيان اسم “بنوك الظل”، في الاتحاد الأوروبي احتفظوا بأصول بقيمة 42.9 تريليون يورو في الربع الثالث من العام الماضي، مقابل 38 تريليون يورو يحتفظ بها المقرضون التقليديون، وفقا للمفوضية الأوروبية.

وقال ماكول إن نمو القطاع منذ الأزمة المالية العالمية كان “ملحوظا” و”أمرا يقلقنا دائما”.

وأضافت: “إنه خارج النطاق الإشرافي والتنظيمي المصرفي”، مشددة على أن الروابط الغامضة بين القطاع والبنوك عبر اتفاقيات إعادة الشراء أو خطوط الائتمان أو المشتقات تثير مخاوف بشأن ما “يترجمه ذلك بالنسبة للمخاطر النظامية”.

وقال ماكول إن هناك علامات تحذيرية حول كيفية حدوث هذه المخاطر فجأة، بما في ذلك انهيار مكتب العائلة أركيجوس كابيتال مانجمنت قبل ثلاثة أعوام، مما أدى إلى خسائر بقيمة 10 مليارات دولار للبنوك الاستثمارية، بما في ذلك بنك كريدي سويس ونومورا.

“لقد كان لدينا تقلبات. قالت: “ربما أكثر من مجرد نقاط صغيرة”، مضيفة أن عمليات البيع في أسواق الديون البريطانية قبل عامين، مدفوعة بالخسائر الناجمة عن الاستراتيجيات المعقدة المرتبطة بالمشتقات المالية في صناديق التقاعد، كانت “ضوء تحذير آخر”.

وماكول هو المواطن الأمريكي الوحيد الذي يشغل منصب عضو في المجلس الإشرافي للبنك المركزي الأوروبي منذ إنشائه قبل عقد من الزمن للإشراف على أكبر البنوك في منطقة اليورو.

وقالت إن القطاع المصرفي في أوروبا “أثبت مرونته في مواجهة بعض التحديات الكبيرة للغاية في الأعوام القليلة الماضية”، بعد أن ارتفعت مستويات رأس المال بمقدار الربع تقريباً وتقلصت القروض المتعثرة بمقدار الثلثين في العقد الماضي.

لكن صعود مقرضي الظل ذكّرها بانهيار صندوق التحوط الأمريكي Long-Term Capital Management في عام 1998 عندما كانت مشرفة على البنوك في نيويورك.

قالت: “أنت تتعلم دروسك في العمل”. “أظن أن خطر الارتباط يحدث مرة أخرى.”

وقالت: “بعض هذه الصناديق، وخاصة بعض صناديق التحوط، أصبحت كبيرة جدًا لدرجة أنها تستطيع تحريك السوق جزئيًا بنفسها، ومن غير المرجح أن تعمل كممتص للصدمات بنفس الطريقة التي تفعلها البنوك في بعض الأحيان”.

ويدير صندوقا التحوط Citadel وMillennium، ومقرهما الولايات المتحدة، ما يزيد على 60 مليار دولار من الأصول لكل منهما.

وقالت إن البنك المركزي الأوروبي “يركز بشكل خاص على أسواق الأسهم الخاصة والائتمان الخاص”، محذرة من أن تعرضاتها يمكن أن تكون مرتبطة بشكل وثيق مع تعرضات البنوك.

ورفض ماكول تأكيدات بعض المسؤولين التنفيذيين في مجال الأسهم الخاصة بأنهم يقللون المخاطر عن طريق نقل الأنشطة من الميزانيات العمومية للبنوك وتنويعها بين المستثمرين.

وقال ماكول إن حججهم تحاكي أصداء الادعاءات التي قدمها أولئك الذين يقومون بتعبئة وبيع قروض الرهن العقاري عالية المخاطر كالتزامات ديون مضمونة قبل انهيار السوق وتسبب في الانهيار المالي عام 2008. وقالت: “إنني أتذكر أزمة الرهن العقاري”.

تعمل أكبر هيئات الرقابة المالية في العالم على إيجاد طرق لتحقيق المزيد من الشفافية وتقليل المخاطر في المناطق الخاضعة للتنظيم الخفيف خارج القطاع المصرفي التقليدي. ولكنها ظلت حتى الآن مترددة في وضع المؤسسات غير المصرفية تحت إشرافها المباشر.

وقال ماكول، الذي سيترك البنك المركزي الأوروبي في نوفمبر، إنه يتحقق مما إذا كانت بنوك منطقة اليورو الـ 113 التي يشرف عليها لديها رؤية كاملة لتعرضها للمؤسسات غير المصرفية.

وقالت: “إذا كانت لدى مؤسسة ما ترتيبات إقراض أو ترتيبات تجارية أو استراتيجيات تحوط مرتبطة بسوق المؤسسات المالية غير المصرفية، فإننا نسأل عن خط الرؤية والعناية الواجبة التي يقومون بها”.