يتدفق ما يقرب من 90 مليار دولار إلى صناديق سوق المال الأمريكية قبل التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة

تدفق ما يقرب من 90 مليار دولار إلى صناديق سوق المال الأمريكية في النصف الأول من أغسطس، حيث سعى المستثمرون إلى تأمين عوائد جذابة يمكن أن تصمد أمام خفض متوقع لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل.

وسحبت صناديق سوق المال، التي تحتفظ بالنقود والأصول قصيرة الأجل بما في ذلك الديون الحكومية، تدفقات صافية بقيمة 88.2 مليار دولار في الفترة من 1 أغسطس إلى 15 أغسطس، وفقًا لتتبع التدفقات EPFR – وهي أعلى الأرقام للنصف الأول من الشهر منذ نوفمبر من العام الماضي. .

تظهر البيانات أن معظم التدفقات الواردة نشأت من مستثمرين مؤسسيين – كيانات كبيرة تستثمر نيابة عن آخرين – وليس من مستثمري التجزئة.

وقال المشاركون في الصناعة إن اندفاع الأموال يعكس استعداد المستثمرين المؤسسيين لانخفاض أسعار الفائدة من المستوى الحالي البالغ 5.25 في المائة إلى 5.5 في المائة في الشهر المقبل.

وأضافوا أن العائد على سندات الخزانة ينخفض ​​عادة قبل الخفض المتوقع لأسعار الفائدة، وينخفض ​​أكثر مباشرة بعد انخفاض أسعار الفائدة، لكن صناديق أسواق المال يمكن أن تقدم أسعار فائدة أعلى لفترة أطول لأن لديها حيازات أكثر تنوعا.

وقالت شيلي أنطونيويتش، نائبة كبير الاقتصاديين في معهد شركة الاستثمار: “إن الزيادة المؤسسية التي شهدناها كانت في الواقع مجرد الأسبوعين الماضيين”. “السبب في ذلك هو أنه من الواضح الآن أن هناك فرصة أكبر بكثير لأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتيسير السياسة النقدية في سبتمبر.”

التدفقات الداخلة إلى صناديق أسواق المال حتى الآن هذا الشهر تسلط الضوء على كيف أن الأدوات لا تزال تتنافس مع الأسهم والسندات قصيرة الأجل كملاذ لأموال المستثمرين.

شهدت صناديق أسواق المال انفجارًا في عام 2023 حيث ارتفعت أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 23 عامًا لمكافحة التضخم. وصل صافي التدفقات إلى مستوى قياسي بلغ 1.2 تريليون دولار العام الماضي، وفقا لبيانات EPFR، مدعوما بالطلب الكبير من مستثمري التجزئة. ويقول المشاركون في الصناعة إن المستثمرين المؤسسيين يحذون حذوهم.

قالت ديبورا كانينجهام، كبيرة مسؤولي الاستثمار في أسواق السيولة العالمية في بنك هيرميس الفيدرالي: “هذا شيء يحدث بشكل منتظم تمامًا عندما تبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض”. “مع انخفاض عوائد هذه الأوراق المالية المباشرة مع توقعات بمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة الفيدرالية، [investors] يفضل الاحتفاظ بعائد صندوق سوق المال لفترة أطول من الزمن.

يُسمح لصناديق سوق المال الأمريكية بما يسمى متوسط ​​الاستحقاق المرجح الذي يصل إلى 60 يوما، مما يعني أنها تستطيع الاحتفاظ بمجموعة متنوعة من الأوراق المالية – من الديون المستحقة في فترة ثلاثة أو ستة أشهر إلى أصول أقصر أجلا بكثير.

ويحقق متوسط ​​صندوق سوق المال الأمريكي حاليا عائدا يبلغ 5.1 في المائة، وفقا لشركة كرين داتا. وبالمقارنة، فإن أذون الخزانة لمدة شهر واحد تدر عائدا أعلى قليلا بنسبة 5.3 في المائة وأذون الخزانة لمدة ثلاثة أشهر 5.2 في المائة. وحتى الآن، يبلغ سعر الإقراض لليلة واحدة 5.32 في المائة.

ومع ذلك، “إنها الأوراق المالية المباشرة، مثل الأوراق التجارية لليلة واحدة، وشهادات الإيداع لليلة واحدة…”. . .[that]قال أنتونيوفيتش، في إشارة إلى الانخفاض المتوقع في عائدات الأصول قصيرة الأجل المتداولة مباشرة في السوق: “سوف تتغير على الفور إذا بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التخفيف من حدة السياسة النقدية أو عندما يبدأ ذلك”.

وبينما استمرت التدفقات الداخلة هذا العام، إلا أنها تباطأت مع استقرار أسعار الفائدة. يقول مديرو صناديق المال والاستراتيجيون إن هناك بالفعل علامات على أن المستثمرين الأفراد يتفرعون إلى فئات الأصول الأكثر خطورة مثل الأسهم.

ومع ذلك، أشاروا إلى أن التدفقات الواردة في أغسطس كانت علامة مبكرة على تدفق المزيد من الأموال المؤسسية إلى الأصول، حيث تسعى الشركات الكبرى التي تحتاج إلى الوصول بسهولة إلى رأس المال للعمليات إلى الحصول على عائد على أموالها.

وقال كننغهام: “إذا كنت مديراً نقدياً لشركة مؤسسية كبيرة لديها قدر كبير من النقد في السوق، فإن 10 نقاط أساس أو 20 نقطة أساس يمكن أن تحدث فرقاً كبيراً، حتى لو كان لمدة شهر واحد فقط”.

وقال المشاركون في السوق أيضًا إنهم يتوقعون أن تكون تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي تدريجية وليست سريعة وعميقة، مما يعني انخفاض عوائد صناديق النقد على مدى فترة طويلة من الزمن.

وأثارت بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة في بداية الشهر مخاوف من ركود وشيك. وقد ساهمت البيانات الاقتصادية القوية في تهدئة هذه المخاوف، لكن الأسواق لا تزال تحسب ما يقل قليلاً عن نقطة مئوية واحدة كاملة من التخفيضات بحلول نهاية العام.

ومع ذلك، أشار جون توبين، كبير مسؤولي الاستثمار في دريفوس، إلى أن “كل خفض لسعر الفائدة في التاريخ الحديث كان نتيجة لخفض أسعار الفائدة للوصول إلى الصفر بسبب حدوث أزمة مالية”. وعلى النقيض من ذلك، قال: “هنا، على افتراض أن الأمر ليس كذلك، فإننا نتحدث الآن عن أسعار الفائدة النهائية مع ما لا يقل عن 3 [per cent] مقبض”.

وهذا يعني ضمناً أن صناديق أسواق المال يمكن أن تستمر في جذب الأصول لفترة طويلة بعد قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة. وأضاف أن هذه المرة “صناديق المال في وضع أفضل”.

ومع ذلك، فإن المشاركين في الصناعة يقبلون أن قدرة صناديق أسواق المال على اجتذاب التدفقات المستمرة تعتمد على متانة الاقتصاد الأمريكي، مما يسمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض تكاليف الاقتراض بلطف.

ووصف كانينجهام أسعار الفائدة التي تزيد عن 3 في المائة بأنها “العقبة السحرية”. “إذا بدأت بالانخفاض إلى أقل من 3 في المائة، فعندها يبدأ الناس في الشعور بالحكة قليلاً حيال ذلك والتوجه إلى منتجات أخرى”.